文章转自网络，旨在为读者提供多元信息，文章内容并不代表本网立场和观点。

来源：华尔街日报

目前，中国的香烟销售情况比很多市场都要好，但这不能构成投资者继续押注在香港上市的中烟国际（香港）有限公司(China Tobacco International (HK) Co. Ltd.，简称：中烟香港)的理由。

中国目前是全球最大的烟草市场。去年，在中国大约售出了2.4万亿支香烟，几乎所有这些香烟均由中国烟草总公司(China National Tobacco Corp.)生产。这大约是全球最大非中国烟草企业菲利普莫里斯国际集团公司(Philip Morris International Inc., PM)香烟销量的三倍。而美国烟草企业中的领头羊奥驰亚集团(Altria Group Inc., MO)仅售出1,100亿支。奥驰亚上周披露了与菲利普莫里斯开展合并谈判的消息。

以全球性标准衡量，中国市场的萎缩速度也相对温和。据欧睿国际(Euromonitor International)，在截至2018年年底的五年里，中国市场香烟销量下降了4.9%，相比之下全球平均降幅为9%，美国、日本等成熟市场的降幅则为两位数百分比。由于价格上涨，中国市场同期的销售收入实际增长了10%。

投资者面临的问题是，只有中国政府能从这一有利可图的生意中获益。中国烟草总公司是一家国有垄断企业，控制着中国的香烟生产和销售。外国公司必须将他们的品牌授权给中国烟草总公司才能进入中国市场，但到目前为止，他们的销量基本可以忽略不计。例如，据欧睿国际，菲利普莫里斯在中国的市场份额只有0.1%。

烟草行业去年为中国政府的金库贡献了人民币1万亿元（合1,400亿美元），大约相当于税收总额的6%。中国政府没有强烈的动机去开展可能会扼杀如此重要的收入来源的禁烟运动。

当中国烟草总公司旗下子公司中烟国际今年6月在香港上市时，投资者因有机会依靠这家垄断性国企从中分一杯羹而感到兴奋。中烟国际当前股价已比IPO发行价高出三倍多。

但中烟国际是中国香烟业的一个非常糟的代表。它不在中国销售香烟，那是中国烟草总公司最有利可图的业务。相反，它主要进口和出口烟叶。尽管中烟国际拥有烟叶进出口独家经营权，但并没有国家垄断为其遮风避雨，可能会受到各种形式的全球压力的影响。该公司上周一公布，上半年净利润同比下降30%，主要拖累因素是中美贸易战。该公司去年采购的烟叶约有30%来自美国。

自中烟国际公布上半年业绩以来，其股价已下跌17%，但预期市盈率仍达52倍。

• 卷烟厂员工爆惊人秘密：中国烟草行业偷偷更换“过滤嘴材料” 藏有四种毒物毒上加毒 已经十年
• 名校毕业生抢着卷香烟 中国烟草暴利令人咋舌
• “中国烟草大王”褚时健病逝
• 褚橙创始人褚时健去世：享年91岁，曾被称为中国烟草大王
• 神隐央企中国烟草孙公司要赴港IPO

• 🔥法国犹太老板：神告诉我们，只有一位中国人能救人类
• 🔥华人必看：中华文化的飓风 幸福感无法描述
• 🔥解锁ChatGPT|全平台高速翻墙:高清视频秒开,超低延迟
• 🔥免费PC翻墙、安卓VPN翻墙APP

投资者是时候退出了。 _(网文转载)