【希望之声2023年12月5日】（希望之声记者贺景田综合报导） 美媒今天报导，据国际货币基金组织（IMF）和华尔街投行估计，中共地方政府隐性债务大约为7兆到11兆美元，成为威胁中共金融稳定的定时炸弹。12月5日，穆迪将中共主权信用评级展望由“稳定”将至“负面”。
由于中期经济成长下滑，房地产产业规模持续缩减等原因，国际信用评等机构穆迪（Moody's）将中共主权信用评级展望从「稳定」降至「负面」。
穆迪报告指出，中共利财政刺激措施支持地方政府和国有企业的做法给中国经济带来下行风险。
中共已经加大发债规模，将其作为提振经济的主要手段，中共政府今年的债券发行量有望达到创纪录水平。
今年前11个月，中共地方政府发行债券总额达人民币9.14兆元，其中一半用于偿还旧债，亦即“借新债还旧债”。中共地方政府发债规模在创下同期新高的同时，已经超过去年全年的发债规模。
彭博报导认为，穆迪将中共政府信用评级展望下调至负面，突显出全球对中共债务水平的担忧日益加深。
中共财政部11月5日在回答记者问时表示，截至2022年末，中共地方政府“法定债务”余额35.1万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额25.9万亿元，中共政府债务余额61万亿元。
中共财政部所说的这个“法定债务”，换句话来说，就是公开债务，然而中共地方政府还有另一笔隐性债务，这笔债可能远远高于公开债务。
华尔街日报12月5日报导，国际货币基金组织（IMF）和华尔街投行估计，中共全国尚未偿还的表外政府债务（隐性债务）总额约为7兆至11兆美元。
报导指出，这是一颗可能会严重破坏银行系统的金融定时炸弹。
经济学家称，隐性债务中有很大一部分问题特别严重，违约风险很高，规模估计在4000亿美元到逾8000亿美元。
尽管中共政府已经意识到这种风险严重到了不容忽视的地步，并开始将一些隐性债务置换为新的、显性的政府债务，也就是“借新债还旧债”。然而，令人担忧的是，政府债务违约造成的损失波及的范围可能更加深远。如果信贷市场失灵，零售储户和企业储户就会担心持有大量地方政府债券的银行面临坏账的损失，从而形成挤兑风潮，一场全国性的金融危机将迅速蔓延。
中国独立信用研究公司YY评级（YY Rating）创始人姚煜表示，「一旦有地方政府融资平台违约，情况会很容易失控。」
11月初，中共中央政府表示「高度重视防范化解地方政府隐性债务风险」。银行人士和地方政府官员也被警告，如果举借新的隐性债务，将被终身问责。
近年来，中国发生了数十起房地产开发商债务违约事件，而中国的银行并未因此遭受巨大损失。原因在于许多开发商是向海外投资者发债筹集资金，与银行关系不大。
但地方政府融资平台的情况大不一样。地方平台的大部分债券是由中国商业银行持有，中国商业银行也向它们提供贷款。瑞银最近的一份报告指出，截至2022年年底，中国国内银行面向地方政府融资平台的总敞口约相当于6.9兆美元，约占中国银行业总资产的13%。
由于房地产市场急剧下滑，地方政府的土地出让收入大幅减少，一些省市开始出现财政紧张。先前三年用于对抗中共病毒疫情的巨额开支也耗尽了政府的资金。
中共政府意识到地方政府隐性债务对金融稳定构成的威胁，开始用债务置换的方式延缓危机的到来，也就是发行特殊再融资债券。
据《上海证券报》消息，截至12月1日，中共已经发行特殊再融资债券1.37万亿元，目的是为“偿还政府存量债务”（旧债）募集资金，将地方政府隐性债务“显性化”。
报导称，所谓“存量债务”（旧债）包含城投平台债务、中共地方政府对企业拖欠账款等。
不少城投公司也通过“借新债还旧债”的方式置换高息债务。安信证券统计的数据显示，10月“借新债还旧债”占比继续提升至80%以上，创2022年以来新高。
今年10月以来，中国已有近30个省市通过发行此类债券筹集了约2,000亿美元的资金，其中包括贵州省、云南省以及天津市。
摩根士丹利首席中国经济学家邢自强谈到债务置换问题时估计，目前已经置换的债务规模仅仅是一个开始，还将需要至少价值7,000亿美元的债务置换来解决大部分已陷入困境的隐性债务。
研究公司荣鼎集团（Rhodium Group）的中国研究部主管Logan Wright表示，「债务置换令地方政府债务的大部分问题依然遗留在那里」。他在上个月参与撰写的一份报告称，从长远来看，债务延期或债务置换将损害中国经济增长，因为偿还债务将需要用到更多的财政资源。
报告指出，「市场仍应关注（地方政府融资平台）债务的近期违约风险和由此产生的金融风险的扩散。」
目前，大多数地方政府融资平台都依赖于地方政府的补贴或注资以及外部融资。瑞银高级经济学家张宁在其团队分析了近3000家公司的财务报表后表示，大多数公司通过运营获得的现金不足以支付利息。
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