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RSS/FEED订阅中国经济形势严峻 中共急下猛药 祭出一揽子激进大胆刺激措施
【希望之声2024年9月24日】（希望之声记者贺景田综合报导） 9月24日，中共央行宣布了降准、降息和下调存量房贷利率等一揽子刺激措施。分析师认为，这些措施无疑是激进而大胆的，显示中共当局对严峻的经济形势越来越感到不安。
中共央行宣布一揽子经济救助计划
中共央行行长潘功胜9月24日在国新办新闻发布会上宣布，将降低基准利率和银行存款准备金率。近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。同时，降低央行政策利率，七天期逆回购操作利率降低0.2个百分点，引导LPR同步下行。
潘功胜还宣布，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。
华尔街日报报导指出，中共央行宣布的这套旨在支持国内经济和刺激股市的一揽子措施，从覆盖范围异常广泛可以看出，面对一系列低迷的就业、消费和通胀数据，中共政府越来越感到不安。
分析人士表示，这些措施是激进而大胆的。
牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家王蕊（Betty Wang）周二在一份报告中写道：「以历史标准来看，今天的政策措施是大胆的。」
她认为，「这是自疫情以来中共央行首次同时提供降息、降准和结构性货币政策的组合。」
为了提振国内股市，中共央行还宣布，将向基金、经纪商和保险公司提供人民币5,000亿元贷款（约合700亿美元），用于购买中国股票。中共央行表示，将创设股票回购增持专项再贷款，首期额度为人民币3,000亿元（约430亿美元）。
上述措施公布后，中国股市基准指数沪深300指数周二收盘上涨4.33%，不过仍比2021年的峰值低约40%。香港基准指数恒生指数收涨4.13%。由于投资者纷纷购买股票，中国国债收益率上升；债券收益率与价格呈反向变动关系。
尽管如此，沪深300指数自今年年初以来仍累计下跌2.3%，市值较三年前缩水约三分之一，凸显出中国经济放缓严重打击了投资者信心。
此外，从长远来看，周二的涨势是否会持续还有待观察。中国经济正面临多重挑战，包括史无前例的房地产危机、高青年失业率和地缘政治紧张局势。
在此之前，一系列数据显示中国经济活动在夏季走软。这意味着中国经济有可能达不到中共政府设定的全年增长5%左右的官方目标。包括高盛、瑞银、摩根大通和美国银行等银行的经济学家预测，中国今年将无法实现增长目标。
康奈尔大学(Cornell University)贸易政策教授、前国际货币基金组织(IMF)中国区负责人普拉萨德(Eswar Prasad)表示，「中共央行的行动表明，政府终于开始正视经济的严峻形势。」
真正的瓶颈：刺激措施不解决消费问题
在中共央行推出上述一揽子措施之前，上周美联储宣布了期待已久的降息举措。美联储将重心从全力抗击通胀转向支持劳动力市场。
美国的高利率往往会压低其他国家货币兑美元汇率，并吸引外国资本投向美国股市和债市。对于担心资本外逃、急于防止人民币失控贬值的中共央行来说，美联储的降息举措在一定程度上缓解了这些压力，为中国提振经济提供了更大空间。
澳新银行(ANZ)大中华区首席经济学家杨宇霆(Raymond Yeung)在给客户的一份报告中表示：「美联储降息为货币政策放松打开了大门。中共央行可能会进一步放松货币政策，而且会更加频繁地放松。」
华尔街日报报导指出，但一大问题是，周二公布的一揽子措施能否对经济产生较大提振，或者说央行放松政策是否真的是中国经济所需要的。
中国的借贷成本已经很低，但信贷数据表明，家庭和企业对借贷并不感兴趣。消费者信心指数接近历史低点，反映出经济疲软之际人们对就业的担忧，以及对房地产市场崩溃代价的焦虑。巴克莱(Barclays)估计，2021年以来的房地产危机已经摧毁了约127万亿（折合18兆美元）的家庭财富，相当于每个家庭约42万（折合6万美元）。
大多数人分析师表示，货币宽松政策并未解决导致消费者支出低迷的信心不足问题。
野村经济学家在周二的一份报告中写道：「虽然这些措施将在一定程度上提振信心，但我们认为仅靠这些货币和金融政策不足以阻止不断恶化的经济放缓」，因为降准的意义「有限」。
他们写道：「经济面临的真正瓶颈是缺乏有效需求，而不是可用的可贷款资金。」
野村经济学家表示，中国应该专注于财政刺激和改革，例如直接提供资金来稳定房地产市场，「因为住房危机是这些冲击的根本原因」。
他们补充说，中国还可以增加对弱势群体的养老金支付，并为地方政府提供更多资金。
凯投宏观(Capital Economics)驻新加坡的中国经济主管Julian Evans-Pritchard则表示，这些措施方向虽然正确，「但确实不足以推动经济好转」。
他表示，现在缺少的是更积极的财政支持。经济活动减弱正在影响税收，地方政府难以将借款额度用于可行的基建项目。他表示，中央政府需要增加借贷和支出，以推动经济增长和通胀，并应给予地方政府更多自主权，允许其利用借款额度来支持消费。
中国经济最大的问题
对于中国经济而言，房地产市场仍是最大的问题。
许多经济学家表示，政府不应通过降息来支撑本已疲软的住房需求，而应该让房价进一步下跌，并采取更大胆的措施清理大量未完工房屋，以恢复市场信心。他们表示，经历了三年多的房地产低迷之后，只有人们看到曙光，消费支出才会恢复到疫情前的增长率。
周二出台的措施之一是降低存量房贷利率。基准贷款利率的下调只会在每年1月份传导到现有贷款，而且与美国不同，中国不允许房主进行再融资。因此，下调存量房贷利率将使房主手中留有更多资金，有可能促进消费。
不过Evans-Pritchard称，中共央行表示，还将允许银行降低存款利率，以部分抵消贷款利率调降对利润率造成的不利影响，这可能会削弱存量房贷利率下调对消费的影响。
潘功胜周二表示，他预计存量房贷利率将平均下降约0.5个百分点，而二套房最低首付比例将从目前的25%降至15%。作为主要政策利率的中国央行七天期逆回购利率将从1.7%下调至1.5%。
中原地产首席分析师张大伟表示，当前存量房贷平均利率大约在3.92%，此次降低50个基点，如以商贷额度100万元人民币、贷款30年还款方式计算，每月月供减少大约280元人民币，30年可以减少利息支出共10万元人民币。
彭博情报(Bloomberg Intelligence)中国房地产开发商股票指数周二早盘一度上涨4.9%，但截至北京时间上午10点10分，涨幅收窄至1.5%。该指数已较5月中旬创下的年内高点下跌33%。
上海易居房地产研究院副院长严跃进表示：「这一揽子计划是中国迄今为止最大、最广泛的住房贷款支持措施，因为它涵盖了新房购买和未偿还购房。」
虽然中国今年已将平均抵押贷款成本降至创纪录低点，但大多数家庭并未从中受益，因为银行要到明年才会对现有贷款重新定价。
不过，这可能会给中国最大的几家银行增加压力，这些银行一直在与创纪录的低利润率、不断下降的利润和不断上升的不良贷款作斗争。
中国的银行已多次下调存款利率，以减轻贷款利率下调的影响。官方数据显示，中国商业银行上半年利润增长0.4%，为2020年以来的最低增速。该行业的净息差持续下降，在6月底达到1.54%的历史低点，远低于维持合理盈利能力所需的1.8%的门槛。
彭博社认为，中国的房地产危机已进入第四个年头，没有任何缓和的迹象。随着政策放松措施的影响减弱，购房者因预期房价将继续下跌而望而却步，8月份房屋销售的下滑进一步加剧。
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