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RSS/FEED订阅人民币贬值与习「东升西降」愿景相悖 北京将「扞卫」汇率7.5门槛
【希望之声2025年1月7日】（希望之声记者贺景田综合报导） 人民币在跌破7.3关键心理关口之后打开了贬值通道，而中美国债之间收益率差距屡创新高，增加了资金外流的风险，令中共央行处于两难困局。有港媒分析，人民币稳定不仅是经济和贸易的指标，更是习近平“东升西降”这种愿景的象征，中共可能在2025年“扞卫”人民币汇率7.5的门槛。
中共央行的两难局面
周二（1月7日）中国与美国之间的债券收益率差距扩大至创纪录的新高，进一步加剧了中共央行在支持人民币方面面临的挑战。
彭博社报导，中国十年期国债收益率屡创新低，而美债收益率在高点附近持稳，导致中美十年国债负利差进一步扩大至逾300基本点，创2000年10月以来逾24年以来最大值，增加了资本外流的风险，加剧了中共央行已在努力支撑人民币的挑战。
中共央行的举措也反映了这一两难局面，体现这一种困境的情况是，中共央行在让人民币于上周五（1月3日）突破7.3关键心理关口后，本周依然继续支持外汇市场。
除了收益率差距，人民币还面临着因持续的房地产危机、消费疲软以及对通货紧缩的担忧而带来的悲观经济前景的压力。
此外，川普当选总统后对关税的威胁以及市场对美国加息预期的下降也在给人民币施加压力。
巴克莱银行亚太外汇及新兴市场宏观战略负责人Mitul Kotecha表示，中国经济活动疲软和信贷增长乏力带来的持续通缩压力，继续压低收益率，而相对强劲的经济活动则使美国的收益率保持在较高水平。
他表示，“收益率差距的扩大将是推动美元兑人民币走高的因素之一。”
根据官方数据，中国10年期国债收益率1月6日首次跌破1.6%，1月7日略微上升至1.61%，这促使其与美国同期限国债差价扩大超过300个基点。
2024年11月，中国经历了史上最大规模的资金外流，资本外流的迹象已经显现。中共央行1月7日发布了另一项比彭博社调查预测的平均值更强的中间价，以提振市场情绪。上周五（1月3日），人民币汇率跌破7.3美元，激起了市场对人民币可能进一步贬值的预期。
荷兰国际集团（ING）香港大中华区首席经济学家宋琳认为，市场正密切关注中共央行是否会在贬值压力加大时调低中间价。
“这一过程将是相当渐进的，因为政策制定者似乎仍然打算维持汇率稳定。”
人民币汇率与习近平“东升西降”愿景
香港《南华早报》评论文章称，人民币贬值带来的经济和地缘成本远远超过中国通过促进出口可能获得的好处。中共可能在2025年“扞卫”人民币汇率，7.5门槛将是其底线。
尽管人民币兑美元的贬值幅度相对于其他亚洲货币来说不算太大，但中共央行对人民币贬值做出了强烈反应，显示出北京对人民币贬值的担忧。
南早文章写道：“看来，中共央行对在岸和离岸人民币市场的所谓门槛极为敏感，不难想象，如果人民币开始测试这些关键水平，它会毫不犹豫地升级其反制措施。”
文章说：“当汇率接近7.4时，它可以增加市场干预，如果人民币跌至7.5，它可以调整人民币形成机制，增加‘逆周期’因素。用央行自己的报纸的话来说，它在管理人民币贬值方面有足够的工具和丰富的经验。”
港媒认为，中共当局将竭尽全力避免人民币快速升值，因为它认为人民币兑美元的汇率几乎可以作为中国经济稳健性的一个指标。人民币兑美元汇率，而不是复杂的一篮子货币汇率，是衡量中国和美国表现的最明显指标。
换句话说，它不仅是一个具有经济和贸易影响的指标，也是信心和地缘承诺的象征。
人民币汇率对于2025年来说将尤为重要，因为以美元衡量，中国经济规模与美国的差距已经扩大。这意味着中国取代美国成为世界第一大经济体将比之前预期的要花费更长的时间。这一事实与习近平的“东升西降”的愿景直接相悖。
文章提到，人民币贬值可能会给中共带来意识形态上的不便，因为该国社会主义制度的优势必须体现在生产力的释放上。换句话说，社会主义制度比资本主义更好，因为它可以实现更快的经济增长。
市场预计2025年中国经济将增长约5%，而美国经济增速预计为2%。这意味着，只要人民币兑美元不大幅贬值，中国就能缩小与美国的名义国内生产总值(GDP)差距。
北京“扞卫”人民币汇率的另一个重要原因是2015年8月事件的阴影。当时，中共央行通过贬值人民币并转向新的汇率形成机制震惊了市场。人民币贬值以及当年夏天中国股市的暴跌引发了大规模资本外流，并再次引发了人们对中国增长前景的审视。
结果，截至2016年底，中国的外汇储备在一年半左右的时间里减少了1万亿美元。
港媒最后表示，中共最不希望看到的是2025年再次出现2015年的恶性循环，当时人民币小幅贬值引发了资本外流和投资撤退。目前，中共正在努力恢复人们对整体经济信心，如果人民币大幅贬值将破坏其整体战略。
中国国内投资者和出口商的选择
中国内投资者和出口商正在将资金存放在海外，其中一部分作为外汇存款存放在商业银行，2024年9月底增至8490亿美元，另一部分则投资于包括中国国有企业发行的美元债券在内的海外资产。
景顺投资管理公司的投资组合经理Yifei Ding表示，中国买家正蜂拥购买中国国企债券，因为“如果在岸债券收益率远低于离岸债券收益率，这对他们来说似乎是一个非常容易的决定。”
由于面临更多美国贸易关税和人民币贬值的前景，企业并不急于将存放在海外的现金汇回国内。
上海一家电子元件出口商的老板Zhu女士表示：“关税和川普意味着更高的美国利率和更贵的美元，对吧？我们确实在香港有海外账户，并且在那里存有一些美元存款，我认为我们不会很快将这些存款转换。”
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