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RSS/FEED订阅林保华：榨乾香港资本市场 中资企业积极挂牌
转自：新世纪，文章内容并不代表本网立场和观点。
作者为资深评论家、专栏作家、中共党史学者。曾担任香港大学经济金融学院院长张五常教授助理研究员，研究中国政经改革。
《看》 杂志 第267期 香港观点
2025年6月5日
▲「宁德时代」於2025年5月20日在香港挂牌，它本来已经是A股在中国挂牌，现在再到香港挂牌。Getty Images
「宁德时代」於2025年5月20日在香港挂牌，它本来已经是A股在中国挂牌，现在再到香港挂牌，集资总额最高可达约403亿元（港元，下同，执笔时1港元兑3.87元台币，集资总额达1,559.61亿元台币）。
「宁德时代」获「习近平特别关照」
宁德时代全名「宁德时代新能源科技股份有限公司」，成立於2011年，即习近平铁定上台前一年，而习近平曾经在福建宁德专区担任地委书记，以後被提升进入省会福州，再升为福建省级干部再到浙江、上海而到中央。宁德对他有特殊意义，因此宁德时代虽然表面上是私人所有，但是得到习近平的特别关照而成为全球生产电动车所用锂电池的最大企业，公司在全球已设立福建宁德、江苏溧阳、青海西宁、四川宜宾、广东肇庆、上海临港、福建厦门、江西宜春、贵州贵阳、山东济宁、河南洛阳、德国图林根州埃尔福特、匈牙利德布勒森十三大电池生产制造基地。
根据SNEResearch资料统计，2024年宁德时代全球动力电池使用量市占率为37.9%，2017至2024年，宁德时代动力电池使用量连续8年排名全球第一；2024年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续4年排名全球第一。在2024年《财富》杂志中国500强排行榜第68位、全球品牌价值500强位列第99位。2025年4月2日，宁德时代与央企中国石油化工集团有限公司签署产业与资本合作框架协定。4月21日，宁德时代发布钠离子电池品牌「钠新电池」，2025年6月正式量产。宁德时代还计画在2025年12月正式量产应用於乘用车领域的「钠新电池」。这些可谓大展鸿图。但这还不够，因为需要资金，所以还要在香港挂牌集资。
因为宁德时代有习家的血统，加上美国国防部认定宁德时代涉嫌与军事存在联系，所以在2025年1月被列入中国军事企业黑名单。因此香港的投资者投资此股，可能就是支持中国的军事企业。
中企赴港上市 香港新股集资全球第一
由於中国经济低迷，许多企业把眼光转到香港寻找资金。据2024年5月《券商中国》报导，2023年香港市场只有72家IPO企业上市，融资规模创10年新低；2024年则有望反弹。据Wind统计，2024年以来在港交所递交IPO申请的企业，已有94家，其中盛禾生物、汽车街等5家已通过聆讯，等待发行。
宁德时代仅是一个例子。港交所环球上市服务部主管徐经纬曾於港交所播客（HKEXVoice）中表示，目前就已提交申请或公开宣布的上市意向而言，有约30家公司计画在香港A+H上市。同时，迄今为止，已有3家公司循香港上市规则第18C章上市，即为特专科技公司而设的上市章节。他指出，整体而言，今年新股市场的主要趋势包括新经济、人工智能（AI）、新能源，以及科技独角兽。
由於络绎不绝有A股企业来港申请上市，就成为推动香港IPO市场增长动力之一。今年4月德勤国际会计事务所发布2025年首季内地与香港IPO市场回顾及展望，第一季香港主板活跃申请上市个案录得118宗，其中27宗即22.9%为A股申请来港发行H股，就如同宁德时代。由於新股市场近期非常畅旺，近期财政司长陈茂波在日志上表示：港交所将迎来一家备受瞩目的内地新能源龙头企业上市，是今年以来全球最大型的新股集资活动，亦使香港今年新股集资额累计至超过600亿元，按年多逾6倍，融资规模暂居全球首位。
重磅科企抽散港股 资金乘机获利走人
此前，中国证监会公布五项香港资本市场政策，包括支持大陆行业龙头企业赴港上市、拓宽沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位等。然而某些中资企业的吃相非常难看，今年早些日子，重磅科企大抽水（「抽水」为广东俗语，水可解作金钱，指擅占别人便宜）「抽散」（分散或不集中）港股，因为不足一个月内两大车股「比亚迪」及「小米」先後「抽水」各逾400亿元，投资界忧虑企业集资潮未完，资金乘机获利走人。
加上阿里巴巴主席蔡崇信称开始看到AI数据中心建设出现泡沫，进一步削弱投资情绪，港股3月25日最多跌近590点，科指更曾跌4%。小米配股上板，大市成交增至逾2,800亿元。「北水」就「捞底」，净流入增加逾4倍至近140亿元，为这两周最多。5月11日美中就关税问题达成休战90天协议；消息公布时，是12日港股收盘前半小时，港股喷发，恒生指数最多上涨了800多点，然而此时撑香港股市的中资趁机撤走185亿元，是4年多来撤走最多的一次。结果港股以升532点收盘，第二天再回吐500多点。可是次日又上涨500多点，小股民被玩死。
这个热潮不能不使人想起2020年年末，阿里巴巴的蚂蚁集团在港交所上市已进入倒计时，但在突然而至的巨大监管压力下，放弃潜在募资规模370多亿美元的上市计画。这个规模可比宁德时代大多了。当时习近平冲冠一怒为马云，反而失掉在香港大捞一笔的机会。如果当时先让蚂蚁捞足，然後习近平再慢慢要它「共同富裕」而吐出来，还怕它跑掉？现在习近平默默认错了，於是蚂蚁集团也蠢蠢欲动。
▲4月25日晚，香港耀才证券宣告卖盘，买家是阿里巴巴旗下的蚂蚁控股。外界猜测，蚂蚁藉收购耀才证券「借壳上市」。Adobe Stock
蚂蚁控股借壳上市 美资不轻易入壳
4月25日晚，香港耀才证券宣告卖盘，买家是阿里巴巴旗下的蚂蚁控股。外界猜测，蚂蚁藉收购耀才证券「借壳上市」。
▲香港人虽然喜爱「炒」风，但是如果无利可图，也必然冷却下来。香港这个金融中心也必然冷下来。Adobe Stock
香港老牌券商耀才证券的大股东叶茂林，将持有的50.55%股权出售给蚂蚁控股，每股作价3.28港元，共计28.1亿港元。这个规模与上次上市的370亿美元差太远了。然而只要会玩弄财技，再加官方的配合，还是可以慢慢壮大。然而当前的国际环境，已经不容许回到以前了。川普早已把香港与中国等同看待，香港的小投资者可以被玩弄，香港的美资可不会轻易入壳。香港人虽然喜爱「炒」风，但是如果无利可图，也必然冷却下来。香港这个金融中心也必然冷下来。
宁德时代5月20日挂牌表现不错，甫开市即较招股价263元高开12.5%，其後一度升18.4%，冲上311.4元全日高位。收市仍升16.4%报306.2元，成交额82.8亿元。每手100股，不计手续费帐面赚4,320元。宁德A股收市价263元人民币（约285.5港元），即H股较A股呈7%溢价，并成为港股市场数以百家A+H公司中H股溢价最多股份。炒家炒出来的大差价，能够维持多久？
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