【希望之声2025年8月12日】（希望之声记者陈雯韵综合编译） 美国 7 月份年度通胀率保持不变，低于经济学家的预期，因为川普总统的关税对消费者价格没有产生重大影响。美国劳工统计局的数据显示，总体通胀率连续第二个月稳定在 2.7%。

核心通胀率（不包括波动的食品和能源价格）同比上涨至 3.1%，高于 6 月份的 2.9%，略高于预期。此前经济学家的一致预测是年通胀率为2.8%，核心通胀率为3%。

从环比看，居民消费价格指数（CPI）上涨0.2%，涨幅较6月份0.3%有所回落。核心CPI环比上涨0.3%。两项读数均与普遍预期一致。

该局在一份声明中表示，住房指数上涨了0.2%，是“全项目月度上涨的主要因素”。主要住宅租金（追踪租户支付的合同租金）上涨了0.3%。

在人们对住房成本将开始下降抱有乐观态度之后，美国房地产经纪人协会（NAR）报告称，现有房屋的销售价格中位数达到了43.53万美元的历史新高。Redfin的数据显示，6月份租金要价上涨了0.6%，略低于历史最高水平。

食品指数持平，超市价格下降0.1%。外出就餐（包括提供全方位服务的餐厅和快餐）价格上涨0.3%。鸡蛋价格在今年早些时候飙升之后，近几个月有所回落，但再次下跌了 3.9%。

继6月份上涨0.9%之后，能源指数下跌1.1%，主要原因是汽油价格下跌2.2%。电力成本也下降了0.1%。这一结果在普遍预期之中，因为原油价格自以伊冲突期间的峰值以来已大幅下跌。今年迄今，西德克萨斯中质原油（WTI）每桶价格已下跌近12%，跌至64美元以下。

服务业方面，上个月医疗保健和交通运输价格均上涨了0.8%。

对于关税敏感商品，7月份的消费者物价指数报告显示，总统的全球贸易议程对其影响不大。新车销量增长0%，二手车和卡车销量增长0.5%。服装销量增长0.1%。此外，智能手机价格保持不变，电视机价格上涨 0.5%，玩具价格小幅上涨 0.2%，家用电器价格下跌 0.9%。

上周，美国对近70个国家征收了更高的关税，税率从10%到41%不等。

市场反应

7 月份通胀数据公布后，华尔街松了一口气，蓝筹股道琼斯工业平均指数和科技股占比较高的纳斯达克综合指数在开盘前均上涨了约 0.4%。

美国国债市场普遍呈现亏损状态，基准10年期国债收益率跌破4.27%。美元指数（衡量美元兑一篮子加权货币的指标）下跌了约0.2%。今年以来，该指数已累计下跌逾9%。

北极光资产管理公司首席信息官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示：“关于关税是否会导致持续通胀的争论仍在继续，本月的报告并没有让任何人信服。”

尽管核心通胀数据高于预期，但扎卡雷利并不认为CPI数据会阻止美联储下个月降息。

暂停或剪切

美联储肩负着最大限度就业和价格稳定的双重使命。

几个月来，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和他的同事们一直表示，由于川普政府的关税计划，这双重使命可能同时受到威胁。

7 月份就业数据公布后——美国经济新增就业岗位 7.3 万个，低于预期，并将 5 月和 6 月的数据总共下调了 25.8 万个——期货市场普遍押注央行将重启宽松周期，并在 9 月份继续将利率下调 25 个基点。

自 7 月份会议以来，美联储官员对整体经济形势的评估一直相互矛盾。

美联储监管副主席米歇尔鲍曼 (Michelle Bowman) 在 8 月 9 日科罗拉多州举行的银行家会议上发表讲话，她持反对意见，敦促该机构降低利率以防止劳动力市场恶化。

鲍曼在演讲中表示：“上周会议上采取行动，可以主动对冲劳动力市场状况进一步恶化和经济活动进一步疲软的风险。”

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）仍然预计今年将降息一次，理由是需要确定川普政府关税政策的影响。博斯蒂克在 8 月 7 日由佛罗里达州首席财务官协会组织的虚拟活动上表示：“我认为，关税是一次性事件，还是其影响将更加持久，甚至可能导致结构性变化，这可能是我们今天面临的最重要的问题。 ”

自由资本市场首席全球策略师杰伊·伍兹（Jay Woods）表示，通胀上升可能迫使美联储在更长时间内维持紧缩货币政策。“通胀高企可能会推迟预期的降息，尤其是在工资增长和服务业价格压力持续存在的情况下。这还可能导致经济衰退和滞胀的讨论愈演愈烈。”

与此同时，如果通胀继续符合市场预期或低于预期，降息的可能性将变得更加明显。

展望八月份通胀数据，早期估计显示通胀将有所上升。

根据克利夫兰联储通胀预测模型，预计年通胀率将达到2.9%。

Bankrate 首席金融分析师格雷格·麦克布莱德 (Greg McBride)表示：“今年年初，2% 通胀目标的进展停滞不前，但近几个月通胀又开始回升”，“随着更多关税的出台，通胀率很可能会先上升，然后再下降。”

货币政策制定者和投资者本周还将密切关注另外两组数据。

下一份重要的通胀报告将是7月份的生产者价格指数（PPI），这是一个衡量企业支付的商品和服务价格的通胀指标。市场普遍预期该指数环比上涨0.2%。剔除波动较大的能源和食品成分的核心PPI预计也将上涨0.2%。

美国劳工统计局还将在本周末公布进出口价格数据。初步预测进口价格将持平，出口价格将上涨0.2%。

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