【希望之声2025年11月21日】（希望之声记者陈雯韵综合编译） 11 月份美国商业活动加速，新订单创下今年以来最大增幅，表明即使制造商继续面临出口疲软、库存膨胀和关税相关成本压力等问题，国内需求依然强劲。
标普全球11月21日公布的综合PMI初值从54.6升至54.8，创四个月新高，预示着第四季度初GDP年化增长率约为2.5%。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：“11月份的初步采购经理人指数（PMI）数据显示，美国经济相对活跃。目前来看，经济复苏的基数也相当广泛，制造业和庞大的服务业产出均有所增长。”
服务业引领了经济扩张，而制造业尽管供应链下游出现紧张迹象，仍保持增长。新订单推动了经济加速增长，创下2025年以来最大增幅，也是自2022年春季以来的最强劲表现。服务业新业务大幅回升，而制造业则在出口需求连续第二个月萎缩的情况下，增幅较为温和。报告指出：“服务业增长的改善伴随着制造业生产的进一步强劲增长。尽管自去年11月以来增速略有放缓，但过去六个月的持续扩张仍然是自2022年初以来商品生产增长的最佳时期。”
然而，这些数据表明存在一些新出现的风险。受访工厂报告称，成品库存连续第二个月创下历史新高——这是该调查18年半历史上最大的库存积压。
威廉姆森表示：“未售库存的积累预示着未来几个月工厂生产扩张速度将会放缓，除非需求复苏，这反过来又可能导致许多服务行业的增长放缓。”
这种滞后情绪与10月份的分化局面相呼应。当时，标普全球早盘制造业采购经理人指数（PMI）显示，生产有所改善，国内需求创20个月以来新高，但出口却连续第四个月大幅下滑。威廉姆森当时警告称，未售库存激增（主要受关税影响导致的出口疲软所致）可能迫使企业在未来几个月削减产量，除非海外需求复苏。
11 月份就业人数继续增长，但增速放缓，这与其他指标一致，表明劳动力市场正在降温，但仍然具有韧性。标普全球报告指出：“与此同时，就业增长速度依然较为缓慢，主要原因是成本问题。”
尽管服务业就业增长放缓，但制造业的招聘速度却创下三个月来的新高。一些公司表示，由于成本相关的预算削减和提高效率的举措，他们正在暂停新员工招聘。
标普全球发布的招聘扩张报告紧随美国劳工统计局 (BLS) 最新发布的 9 月份就业报告之后，该报告由于联邦政府长期停摆而推迟到本周才发布。
美国劳工统计局（BLS）的报告显示，新增就业岗位11.9万个，超过预期两倍多，失业率也随之上升至4.4%，原因是更多人重返劳动力市场。医疗保健、食品服务和社会援助行业就业增长最为显着，而制造业则因商品需求疲软和库存过剩而减少了6000个岗位。
薪资处理公司 ADP报告称，10 月份新增私营部门就业岗位 42,000 个，而 Challenger、Gray 和 Christmas 则记录了超过 153,000 个计划裁员。
美联储副主席菲利普·杰斐逊在 11 月 17 日的演讲中表示，劳动力市场状况“喜忧参半”，失业救济申请人数保持平稳，企业报告称招聘延迟和投资复苏并存。
尽管面临诸多不利因素，但根据标普全球最新发布的采购经理人指数（PMI）报告，企业信心大幅增强，达到1月份以来的最高点。企业表示，预期美联储未来将降息以及政府停摆结束是推动信心增强的因素。
威廉姆森表示：“企业对未来一年前景的信心显着提升，这无疑是个好消息。”他还补充说，政治环境担忧的减少和经济乐观情绪的普遍改善进一步支撑了这一情绪的上升。
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