大陆学者：二十年前工资2千现在4万才合理

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2017年01月17日 8:53 PDF版分享转发

近日，齐鲁资管首席经济学家李迅雷发表《2017年汇率、利率、通胀与资产价格怎么看》的文章称，中国现在广义货币（M2）发行将近160万亿，钱大多都流进了有钱人的口袋里。

中国大陆超发规模过大

李迅雷认为，在上世纪80年代末M2的规模是1万多亿，那个时候大家最担心钱要出来会导致恶性通胀。但现在接近160万亿的时候反而不担心通胀了，是因为钱大多流进了有钱人的口袋里，有钱人消费需求有限，所以他们要配置海外市场、配置房地产、配置一些权益类的资产。同时理财产品规模大幅增加。

李迅雷表示，货币超发没有引发通胀，但它引发了非贸易品价格的大幅上涨。所谓非贸易品就像楼市、一些服务行业的保姆价格等等，这一价格的上涨是非常之大的。

李迅雷还说，无论楼市还是汇市的现阶段表现，都是货币超发的体现，都是一种货币现象。「我们的货币发太多了，货币超发之后在各方面都会有所体现，比如表现为股价上涨、房价上涨、资产荒、大宗商品价格上涨等。」

1996年中国的M2总量是7.5万亿元，现在是153万亿元，增加了近20倍。也就是说，如果你的工资在1996年是2000元/月，现在拿40000元/月才是合理的，才不跑输M2；若现在不到40000元/月，那就说明跑输了M2。这表明中国的货币超发是非常惊人的。

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货币规模是决定汇率的主要因素，经济的好坏决定利率水平，十年期国债的利率应该和GDP增速一致，这样才相对合理。

2017年房价会较为平稳或者略有下跌

在谈到房价时，李迅雷表示，现在经济在往下走，房价上涨一方面是货币现象，2016年，大陆一二线城市房价的猛涨与居民加杠杆是相关的，居民购房加杠杆的增幅达到了历史最大值；另外一方面也和人口现象相关。大城市化进程还远未结束。

比如，厦门人口增长幅度是全国最高的，去年房价涨幅也居全国第一。安徽省人口在减少，但合肥市人口在大幅增加，所以合肥房价大幅上涨。2016年大连房价下跌20%，是因为大连人口在减少。

李迅雷认为，今年房价会较为平稳或者略有下跌，房价在「十九大」之前不会下跌，会处于稳中求进的总基调格局中，因为大陆其实进入到了一个管制时代，会采用行政性的手段，肯定还是以「稳」为主了。

李迅雷说，从长期来看，房价不乐观。

原因在于：第一，房地产开发投资增速回落。2016年一二线城市房地产的火爆，使基数过高，2017年会出现负增长；

第二，中央经济工作会议提出「要坚持『房子是用来住的、不是用来炒的』」的定位。各地都把控制房地产价格上涨作为一个重要目标，至少在「十九大」之前会控制房价上涨。

股市有微型变化

李迅雷说，首先，从经济基本面长期走势来看，总体在往下走，所以2017年没有什么大行情。

第二是看政治政策。整个政策目的是为了稳定，政策会正向鼓励，刺激资本市场能够稳定，用些利好政策。因此，今年的股市主要是微型变化，这两大量的变化悬念并不大。

第三是看人性，投资者的情绪。今年有个不确定性的东西就是川普（特朗普）的美国政策会对中国大陆带来多大的影响，这是必须得考虑的。

李迅雷认为，情绪在短期波动中的权重非常大，一般来讲都会在50%左右；只有在牛市的早期恢复阶段和牛市的中期，情绪的影响会小一些。所以对股市的波动可以看得淡一点：当大家都恐慌的时候可能就是一个机会；当大家都太乐观的时候就是风险。

人民币贬值将是个漫长过程

李迅雷称，2016年末，普遍认为元旦后人民币会迅速破7，出人意料的是离岸人民币汇率出现大幅上升，主要原因是人民币利率水平上涨，做空成本大幅上升，这是短期现象。总体看，流动性的拐点应该出现了。全球利率上涨对人民币而言不太有利，各国包括欧盟、日本等都有可能加息，人民币因此受到的压力是长期的。

李迅雷还说，长期来讲，人民币对美元贬值幅度可能会超出预期。

一是从相对通胀角度推算，大陆比美国通胀要高很多；二是货币比美国多发很多。货币发多而GDP未增加，就是贬值原因所在。采用这两种方法计算「均衡汇率」，发现汇率都应该在8以上。最令人担心的是因此引发贬值恐慌。现在人民币汇率在有效控制范围内，但不排除今后不出问题。#

大纪元2017年01月16日讯

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