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RSS/FEED订阅BIS：经过一年半去杠杆 中国企业的债务水平又回升了
国际清算银行（BIS）数据显示，中国的去杠杆进程已经发生了逆转。
BIS在9月23日发布的数据显示，从2016年中期的纪录高点开始经历了一年半的去杠杆之后，中国私人非金融企业债务占国内生产总值（GDP）的比值在今年第一季度再次回升。
具体来看，这一比值在今年第一季度上升至164.1%，去年第四季度为160.3%，令中国之前去杠杆所取得的进展的丧失过半。该比例在2016年第二季度曾达到166.9%的高点，在此之后中国开始努力削减企业债务。
对于这一现象背后的原因，彭博社援引独立研究公司Pantheon Macroeconomics Ltd的经济学家Freya Beamish和Miguel Chanco在周三发表的一份报告中写道：“去年，由于中国实现了更快的经济增长，便有足够的空间来实施紧缩的货币政策，债务增长也因此放缓。不过，这一情况正在发生变化。今年，中国实际GDP增长正在放缓，平减指数的升势也在趋缓，影响了中国的紧缩政策，也引发债务比率在今年第一季度再次上升。”
在去杠杆、财政紧约束以及外围冲击的背景下，今年以来，中国经济出现明显下滑态势。就最新数据来看，8月工业和消费低位徘徊，投资特别是基建投资增速再创新低。
面对这一情况，中国政策在三季度迎来边际调整，从去杠杆转为稳杠杆。财政政策方面，年中政治局会议要求积极的财政政策要更加积极，加快地方专项债发行进度；货币政策方面，央行将关于流动性的表述由“维护流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。
BIS公布的其他负债数据方面，以名义价值计算的居民杠杆率占GDP比值持续攀升，不过增速有所放缓，今年第一季度达到49.3%，去年第四季度为48.4%，去年同期为45.6%。
此外，中国政府部门债务杠杆率占GDP比值也继续小幅攀升，今年第一季度为47.8%，去年第四季度为47.0%，去年同期为45.2%。
根据BIS的数据来看，去杠杆的趋势在今年一季度（政策方向还未发生变化的时候）已经开始逆转（主要是非金融企业债务占比再次回升），考虑到目前中国的货币政策正转向宽松，这暗示了私人部门的去杠杆目标可能将更难以实现。
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来源：华尔街见闻
