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消费通胀工业通缩 中共货币政策进退两难

2019年08月10日 14:38 PDF版 分享转发

这个与通缩并存,令政策进退失据。(AP Photo/Mark Schiefelbein, File)

周五(8月9日),中共统计当局公布的价格数据显示,7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%,为17个月高点,但生产者价格指数(PPI)同比下降0.3%,跌至近三年最低,正式进入通缩。彭博报道认为,中国7月价格数据显示居民消费通胀而工厂生产通缩,成为最糟糕的组合,不仅对对股市而言并非吉兆,更令中共央行的陷入两难困境。

7月CIP升至17个月最高

中共统计当局周五公布的数据显示,7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%,高于市场预测(路透调查和接受华尔街日报调查的预估中值均为2.7%),为2018年2月以来的最大涨幅;7月中国生产者价格指数(PPI)同比下降0.3%,低于路透调查预估中值-0.1%,亦低于《华尔街日报》调查的12位经济学家所预测的-0.1%,为2016年8月以来的最低,当时为-0.8%。

路透报道认为,7月CPI同比增速继续高位运行至17个月高点,原因在于食品价格尤其是猪肉价格走高的拉动,而PPI同比则跌至近三年最低,正式进入通缩区间。

分析师们认为,由于猪肉供应紧张格局未改、中美贸易摩擦一定程度增加了农产品的供应成本,CPI或仍有一定上涨空间。

联讯证券宏观分析师李奇霖、张德礼测算认为,四季度单月CPI同比有超过3%的风险。

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交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示,CPI和PPI数据的分化态势延续,且CPI中食品和非食品也出现分化。食品价格上涨非常明显,尤其猪肉价格同比涨幅扩大到27%,按这个趋势,三季度以及下半年可能进一步上升,而蛋类短期也有上升势头,因此,未来CPI仍有持续上升的趋势。

刘学智还说,PPI通缩验证了需求偏弱的态势,说明整个工业领域需求较弱,内外需求都在减弱,给PPI带来下行压力。

中共统计局城市司处长董雅秀则说,从同比看,食品价格影响CPI上涨约1.74个百分点,其中鲜果价格上涨39.1%,涨幅比上月回落3.6个百分点;猪肉价格上涨27.0%,涨幅扩大5.9个百分点,两项合计影响CPI上涨约1.22个百分点。

PPI处于下行通道

《华尔街日报》报道说,中国生产者价格指数(PPI)三年来首次陷入通缩。为支撑正在放缓的经济,中共政府将面临更复杂的局面。

工业品出厂价格(PPI)被经济学家和投资者视为中国工业需求的风向标。随着中美贸易紧张局势升级,预计全球对中国商品的需求将会下降,从而进一步打压工业产品的价格。

长江证券的赵伟表示,“总需求承压下,PPI处于下行通道,未来一段时间或继续处于负区间。”

赵伟分析,由于财政收支平衡压力上升、棚改缩量和融资收紧对地产拖累等影响逐步显现,总投资压力可能也会显现出来;叠加全球景气加速回落,需求对PPI的拖累将逐步显现。

交银刘学智也预计,PPI下半年的翘尾因素也在快速下降,下半年部分月份可能还会出现负增长。

民生银行研究院宏观分析师应习文指出,7月PPI同比下降主要源于上游生产资料同比下降0.7%,生活资料则同比上涨0.8%,显示下游需求尚可。在当前内外部环境压力有所加大的情况下,预计未来PPI将持续保持通缩状态。

据董雅秀测算,在7月份0.3%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点,新涨价影响约为-0.5个百分点。

彭博:中共央行政策陷入两难之境

彭博报道,中共官方周五公布的价格数据显示,消费者价格加速上升而工厂价格下跌,这似乎是世界上最糟糕的组合,对股市而言并非吉兆,更令中共央行的政策陷入两难困境。

报道指,飙升的食品价推动7月份CPI整体攀升,加上人民币兑美元汇率破7的因素,都将削弱中国家庭的消费能力。与此同时,随着PPI近三年来首次下降,债券殖利率加速下跌。这突出说明利率交易者对经济滑坡的担忧要大于CPI的上涨。

彭博分析认为,在这种消费通胀和工业通缩的情况下,对于经济继续放缓,中共央行将可能束手无策,难以积极出台宽松政策。日前,中共央行已就降息的不实消息向公安机关报案的插曲,突显出正在酝酿的政策困境。

彭博经济学家曲天石和万千撰文称,中国工业生产者出厂价格指数(PPI)下降表明工业部门正在重新陷入通缩,这会削弱企业利润,尤其是上游企业,并加大中共央行的降息压力。

彭博分析说,PPI与工业企业利润具有明显的广泛相关性。更确切地说,占据行业主导地位的国有企业受到的影响应该较为严重。值得注意的是,国有企业对中共政策制定具有更强的影响力。

贺江兵:中国经济陷入滞涨

中国金融学者贺江兵解读7月价格数据认为,从食品价格飙升、PPI环比下跌和第二季度GDP增速降到新低这几个指标看,中国目前已经陷入滞涨。

贺江兵解释说,所谓滞涨,就是经济停滞,或者伴随国内通货膨胀,是全球最难治理的杂症。

来源:希望之声 记者賀景田综合报道

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