美国经济正受疫情冲击而出现史诗式重创，令总统特朗普着急于在大选前扭转颓势，再次提出美国应实施负利率救市！到底联储局会否在政治压力下让美国接受这份“大礼”，且拭目以待，惟至今为止并未有见到负利率能拯救经济走出低谷、重现光芒的成功例子；相反这犹如糖衣毒药，足以危及银行业，冲击金融体系稳定，必须慎行！

上周美国利率期货显示，市场预期联储局将于明年初实施轻度负利率，而一般被用作对冲联储局政策行动的欧元美元期权亦显示，到明年中政策利率将降至负0.45厘。似乎市场正不断给联储局施压，可当局的职责是必须权衡负利率的利弊，只是遇上总统大选在即，令事情变得复杂。

事实上，如今美国政府财政赤字已达天文数字，零息兼无限量宽下，联储局资产负债表已暴涨至逾6.5万亿美元，十年前海啸以来的手尾尚未完全解决，如今又要发新债救市，半只脚明显已深陷泥沼。无错，若美国坚持不行负利率，而其他主要经济体却纷纷加入负利率之列，美元会相对强势，或许不利经济复苏。再者，负利率可鼓励银行放贷，刺激相关需求，有助缓解当前高企的失业率和通缩压力，为短期经济带来增长动力。惟长期而言不见得能让美国经济起死回生，日本和不少欧洲国家如瑞士、丹麦及瑞典都已证明负利率效用甚微，投资者心里有数。

要知道，负利率下首当其冲的会是银行业和金融体系，皆因银行的净息差收入下降，致使营运风险急升，若变相向存款户征费，只会更不鼓励美国人储蓄，对金融体系稳定及长远经济发展不见得是好事。更要提防的是，由于大量存款因要避免“付费”存在银行，或会投入其他资产，随时激化资产泡沫、拉阔贫富悬殊。倘若美国实施负利率，最终未能有效刺激经济，只会形成恶性循环，而当前央行货币政策靠银行体系传递的机制亦会备受考验，可见联储局甚为审慎是有其原因。

其实，美国实施负利率与否，非独关系到经济复苏，还关系到美元作为国际储备货币的地位。对投资者而言，身处零息、甚至负息年代，如何令资本增值确是个大难题。疫后全球资金必会继续“大挪移”，识时务者只有暂时放轻投资目标回报，谨记保本、保值才是刻下的首要任务！

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来源：东网