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美债息失1.2厘惹滞胀恐慌 全球经济陷未知境地

2021年07月21日 1:53 PDF版 分享转发

在全球扩散,东南亚新兴市场新冠肺炎(中共病毒)确诊个案居高不下,加上英国政府懒理专家警告全面开放,拖累环球股市周一出现小股灾。资金涌入债市避险,10年期孳息率曾失守1.2厘,作为避险货币的美元亦受追捧。有专家警告,变异毒株的快速传播,引发市场对经济复苏稳健性的担忧。再者,目前人们对新毒株所知有限,使陷入未知境地,各国的救市政策上亦变得左右为难,最坏情况下恐出现“”!

面对疫情带来的不确定性风险,市场资金大举涌入债市避险,10年期美债息周二(20日)曾低见1.165厘,为今年2月以来最低。一般而言,长期债息走势主要反映其,当市场预期经济基本面向好时,代表未来加息可能性更高,继而使长期债息上扬;反之亦然。不过,投资界似乎认为今次债息大跌,是债券投资者反应过度。

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华尔街大行仍看好美国复苏步伐。摩根士丹利全球宏观策略主管Matthew Hornbach认为,当前的债息变化,部分是由于投资者仓位及资金流动所引发,并非完全反映经济基本面,现时债息已跌至低于合理价值的水平。他又指出,人们对于Delta变种病毒的担忧显著上升,主要在于疫情如何影响美国以外的经济活动;惟同时要注意的是,美国将在9月停止额外失业救济,意味政府的刺激措施退场,转由民间接力,但这一进程现在也受考验。

由去年起至今年初,市场曾一面倒看淡美元,更有意见认为美元崩溃。然而,大摩率先于今年1月份“转軚”,把对美元的看法由负面转为中性,而美汇指数自年初至今确实累升逾3%,周二更在避险情绪推动下高见93.04,为今年4月以来高位。Hornbach认为,在美国以外地区对疫情的担忧日益加剧的环境下,预期今年底前美元会继续上扬。

富国银行投资研究所资深全球市场策略师Scott Wren也认为,从经济前景来看,当前美债孳息率实在过低。该行预计,今年底该息率将升至两厘水平,皆因预期美国“非常强劲”,料今年GDP可录得7%的增长;明年续增长5%。他表示︰“目前来看,再度实施封锁措施引发经济大幅下滑的可能性非常低。”

尽管如此,变种毒株引发的全球冲击也不容忽视。安联首席经济顾问埃利安认为,人们对疫苗【小编推荐:显微镜学家发表对四家疫苗公司的成分分析】的效用、传染性与死亡率之间的关系所知仍然不多,但这些因素“决定了我们能在多大程度上与疫情共存,以及共存多长时间”。

他认为,假如感染与重症之间的关联度愈低,政府可以从货币政策转为以增长为导向的财政和结构性政策、从纾困救济过渡至基建政策,支撑经济实现较高增长空间。相反,若感染与重症关联度很高,那么采取的政策就既要处理需求、也要处理供应问题,最终可能带来“滞胀”压力,即经济增长停步而通胀急升,这也是大多数金融资产估值面临的最可怕问题。当前种种因素尚不明朗,也使施行政策的难度加大。

来源:东网

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