美国就业成长今年来大幅放缓，经济却维持强劲，这个矛盾现象为联准会（Fed）制造了一个难题：到底是要提振经济，还是让它降温？

美国经济持续扩张但劳动市场走软，让联准会（Fed）的工作变得相当困难。（欧新社）

美国就业成长今年来大幅放缓，经济却维持强劲，这个矛盾现象为联准会（Fed）制造了一个难题：到底是要提振经济，还是让它降温？

CNN报导，根据劳动部，美国6月和8月就业呈负成长，7-9月每月平均新增就业人数仅约6.2万人。但是，员工生产力却维持在高水准，国内生产毛额（GDP）也依旧强劲。

美国经济成长由坚韧的消费行为与在AI领域的大规模投资带动，理应促使企业招聘，尤其是Fed已经开始降息，但这并未发生，外界也担心这并不会发生。

经济扩张加上劳动市场走软，让Fed的工作变得困难。Fed官员在10月会议记录中提到，“稳健的经济成长和新增就业疲软间的分歧，成了决策上一个别具挑战性的情况”。

Oxford Economics首席美国经济学家史威特（Ryan Sweet）说：“明年货币政策的重点将是如何处理无就业扩张（jobless expansion）”，“该怎么让企业聘用更多人”？

为何GDP强劲但就业不然？

美国股市近来迭创新高，显示许多美企对AI的价值感到乐观，但这并没有让企业具备扩张人力的信心。据商务部数据，美企今年第2季在资讯处理设备和软件上的支出，占GDP的4.4%，略低于2000年达康荣景时期的高峰。

Raymond James首席经济学家阿莱曼（Eugenio Aleman）说，“企业大举投资这项新技术，有时也意味着在其他方面的开支减少，例如聘雇”。他说，AI投资在第3季应会维持强劲，并在明年触顶。

在此同时，美国就业市场自今年初以来，便受到川普政策剧烈变动的干扰。D.A. Davidson财富管理研究主管拉甘（James Ragan）指出，“今年就业充满挑战，正是因为贸易和移民政策对劳动市场的供需，均构成影响”。

经济学家表示，目前仍不清楚降息最终能否抵销由重大政策改变所带来的损害。

史威特指出，“幸好没有发生大规模解雇，因为这将使无就业扩张演变成经济衰退”，“经济不需创造许多就业机会也能成长，但生产力也必须提升至像样的程度”。

无就业扩张的难题

无就业扩张有可能迅速演变成经济衰退。史威特说，“就业市场是最后一道防线，开始崩解就没救了”。

这个现象也提高了Fed在政策上犯错的风险。Fed理事沃勒上月形容，GDP和就业成长的分歧，是一个不论好坏都将自然而然地解决的“冲突”。沃勒说，“不论是经济成长放缓来配合疲软的就业市场，或就业市场回弹来迎合强劲的经济成长，某一方必须退让”。

报导指出，倘若就业成长和GDP依旧不一致，美国经济将会不安稳。

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来源：经济日报