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RSS/FEED订阅全球经济情势充斥黑天鹅、灰犀牛！ 富邦金首席经济学家罗玮：留意四大风险
作者： 黃偉柏
富邦金控首席经济学家罗玮指出，今年全球经济情势充满“黑天鹅”与“灰犀牛”，中东战火、主要央行货币政策动向，及美国总统川普的经贸外交政策等，皆是当前左右全球经济情势的不确定性。图：翻摄自X
今年全球经济情势充满“黑天鹅”与“灰犀牛”，中东战火、主要央行货币政策动向以及美国总统川普的经贸外交政策等，皆是当前左右全球经济情势的不确定性。
富邦金控首席经济学家罗玮解析，全球金融市场后续将受中东冲突等地缘政治情势、主要央行货币政策、美国经贸及对外政策、SpaceX IPO可能冻结大量市场资金等事件影响，投资人需持续留意相关因素对金融市场的冲击。
今年一月，台积电（TSMC）法说会释出2026年资本支出规划超过原先预期，强化投资人对 AI强劲需求的信心；另方面，全球经济却也出现诸多灰犀牛事件，市场原本预期，关税不确定性可于2025年反应完毕，但二月美国最高法院判定对等关税违宪，随后川普祭出美国“贸易法122条”及“301条款”反制，该条款将于五月召开听证会，122条款期限则至七月中旬，关税不确定性将持续左右市场信心。
中东战火持续4条路径影响全球实体经济
罗玮进一步分析，目前全球经济风险，首先需密切观察中东战事对实体经济及金融市场影响的四条途径。
一：伊朗透过空袭中东各国油田、海水淡化厂，打击外界对中东各国和平的想像，导致市场对中东经济的负面评价
二：通膨预期心理已经浮现，市场开始担心主要央行政策动向出现变化，让资产价格面临重新定价
三：霍尔木兹海峡遭到封锁，影响全球20%、30%的石油和天然气运输供给，尤以能源进口仰赖度高、储备量最少的东南亚影响程度最大。美国虽借此开拓海外石油出口市场，但国内通膨也蒙受能源价格飙涨的连动压力。
四：若石油等供给实际中断，跨产业链影响将扩大冲击层面。尤以石油为工业基础原料，如副产品氦气是半导体供应链关键材料之一，缺料将导致产业链运作停摆。而这也是最大的风险假设。
原先市场普遍预期，战事至少要在四月或五月结束，若拖延太久，整体经济下行风险将大幅提升，金融市场反映实体经济状况，将可能导致明显下调。
主要央行货币政策分歧市场担忧宽松政策无以为继
市场原预期今年联准会（Fed）可望降息两码，但因中东战事延烧，导致市场担忧主要央行宽松政策无以为继，市场已预期欧洲央行（ECB）、英格兰央行（BOE）下半年可能迈入升息，澳洲央行已在二、三月两度升息，新加坡央行也在四月紧缩货币政策。
由于2022年俄乌冲突前例，能源供给疑虑及飙涨价格打击欧洲市场信心，加上经济才在缓步复苏，若战事持续导致能源造成的冲击持续扩大，将增加欧洲陷入停滞性衰退的风险。
联准会位图也显示，官员对降息路径意见分歧，部分官员认为，通膨上行仅为短期情况，未来仍有降息空间；鹰派官员则主张应收紧货币政策，以避免通膨再次失控。短期而言，联准会应会维持利率不变观望战事影响，但在就业放缓的背景下，目前市场可能高估美国经济在高油价下的韧性，并低估新主席降低利率的意愿。
AI带动股市续强中东战事影响货币走势
目前，AI类股仍是股市中最强族群，市场随着美伊战事发展，风险情绪获得改善，资金又开始转向整体获利及成长性相对强劲的 AI类股，这一波行情即是以美股科技股带动全球资产上涨。
主要货币同样反映中东情况的变化。美元指数（DXY）在战争期间明显反弹，显示美元仍为主要避险工具，三月中下旬美元指数两度回到100关卡以上，成为强势货币。欧元反映市场对其陷入停滞性通膨的担忧，走势受到限制。日圆则因日本95%石油供应来自中东，能源供给疑虑及财政赤字扩大担忧，使得汇率表现持续偏弱。
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来源：新头壳
