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Italiano中国投资者举债买股票 专家：牛市更可能成为绞肉机
【希望之声2020年7月13日】（希望之声记者贺景田综合报导）周一，中国股市三大股指上涨，沪深两市成交量连续第六个交易日突破1.5万亿，中国投资者以5年以来最快速度加杠杆购买股票。尽管债务推动的成交量暴增，但中共监管层却未提及杠杆融资风险。对此，有经济学家提醒，资金推动型市场贻害无穷，2015股灾殷鉴不远，对于普通投资者来说，牛市很有可能是一个更大的绞肉机。
A股市场再度火爆 投资者加杠杆购买股票
周一（7月13日），A股三大股指全线上涨，两市成交额连续第六个交易日突破1.5万亿元。截至收盘，上证综指上涨1.77%，深成指涨3.5%，创业板指涨3.99%，触及自2015年11月26日以来最高，该股指今年累计上涨61%。两市涨停个股数量超200家。
沪市成交7173.97亿元，深市成交9550.43亿元，两市合计成交16724.40亿元，较上一交易日的16125.17亿元有所放量。
《券商中国》以“大涨起来的A股更可怕！”为标题报道说，市场情绪再度火爆，两市市值一日飙升近2万亿。
香港英文媒体《南华早报》7月13日报道，中国投资者们正以5年来最快的速度加杠杆入市购买股票，助推了一场失控的反弹，在过去一周，股市市值增加了1万亿美元。
根据中国证券金融的数据，上周五，上海和深圳证券交易所的融资融券余额（从经纪人处借款购买股票）连续第10天上升至1.3万亿元（1859亿美元），为2015年8月以来的最高水平。
报道说，尽管债务推动的购买量猛增，中共监管机构对此似乎并未感到不安。上周末由中共副总理刘鹤主持的一次高层财务会议上，有关打击上市公司会计欺诈和收紧退市规定的讨论被提上了议程，但没有提到与融资融银相关的风险。
这种加大杠杆购买股票的行为让人想起2015年中国股市崩盘的情景，尽管目前的杠杆水平比2015年6月2.3万亿元峰值低约40%，但当年中国股市蒸发了5万亿美元。
瑞银集团（UBS Group）表示，投资者应密切关注日交易额、保证金融资、新开户和新共同基金推出等方面的数据，以判断对中国股市的人气。
瑞银提醒，低于预期的中期收益、中美紧张关系的加剧以及监管机构的打压，都可能增加下行风险。
经济学家：牛市是顶层富裕家庭的机会 却是底层家庭的绞肉机
清华大学五道口金融学院等多家研究机构7月1日发布的报告显示，在2014-2015年大牛市与股灾期间，中国家庭所持风险资产的财富不平等现象显着加剧：在这一时期的活跃交易中，股票市场顶端0.5％的家庭获得了收益，而底层85％的家庭损失惨重，高达2500亿人民币。
报告称，阿尔弗雷多（Alvaredo）等学者研究证实，过去的50年间，全球财富不平等现象激增。最引人注目的一点，则是极端高收入人群的财富份额正在飙升，即便他们只占总人口前0.01%。
这种财富集中度看似是由于收入分配愈发不公，背后却有另一个重要的驱动因素：金融投资的收益严重不均。正如皮凯蒂的畅销书（《21世纪资本论》，2014）所强调的，第二种差异是激化财富分配不公的重要诱因——“有钱人比别人获得更高的平均回报是完全有可能的。”
如是金融研究院院长、首席经济学家管清友7月11日以《 股票牛市可能是一个更大的绞肉机》为题撰文，认为股市上涨对每个个体投资者而言都是个好事，但全身而退才更重要。投资者要清楚，资金推动型市场贻害无穷，2015股灾殷鉴不远。预测点位很难，也没有意义。不过，可以预见，这一波是外资割散户的韭菜，加上官方媒体鼓吹牛市，过去的教训惨痛的。
管清友表示，牛市来了真的那么重要吗？从历史经验上看，就像那个段子说的，在熊市里凭专业能力赚到的钱，在牛市里都亏回去了，牛市很有可能是一个更大的绞肉机。所以，一方面，投资者要看到流动性的变化，北上资金的增加，同时也要坚持原来的市场判断，投资标的的基本面要素，估值、价格、赛道等，有了这样的判断，无论牛市来还是没来，都应该以不变应万变，而不是媒体一说牛市来了，很多人一怂恿，甚至很多人散布小道消息、所谓的内幕消息，就义无反顾、头脑发热地冲进去，这样，亏钱的概率非常大。所以越是在这样的时候，越要保持头脑冷静、独立思考，仍然要坚持从微观上选择投资标的，注重投资标的基本面。
管清友提醒，对于可投资产规模不大的普通投资者，千万不要加杠杆炒股，加杠杆的风险极其巨大，不要一听说牛市来了就急于动手，大部分人投资是赚不到钱的。
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