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Italiano美国智库：北京政策可信度下跌 中国金融面临系统性风险
【希望之声2020年9月23日】（希望之声记者贺景田综合报导）美国智库国际战略与研究中心周二发布的关于中国经济风险问题的研究报告认为，由于中共高度的国家控制，一旦北京政策的可信度下跌，中国金融体系将变得最为脆弱，这是中国金融体系面临的最为严峻的系统性风险挑战。
中共国家控制带来系统性风险
《自由亚洲电台》9月23日报道，周二，美国智库国际战略与研究中心发布《中国经济风险矩阵》研究报告认为，高度的国家控制，直接的信贷流动以及在应对经济衰退的政策，这些因素为中国金融体系带来了系统性风险的严峻挑战。
报告认为，中国金融体系极易受到房价下跌，贷款和企业债券违约，银行同业拆借市场状况趋紧以及资本外流等威胁，同时也给稳定人民币汇率极大压力。但是，很难确定这些中期漏洞什么时候会加剧短期金融压力，以及这种压力将在什么时候达到当局无法应对的程度。
报告作者之一，中国商业和经济研究中心学者洛根·莱特（Logan Wright）指出，在中共政府信誉不断变化的情况下，持续增长的金融压力更可能对稳定产生重大威胁。他认为，当北京政策的可信度下跌并且对资产的隐性担保能力受到质疑时，中国金融体系将变得最脆弱。
报告指出，中国金融体系的发展和发展速度超过了监管者的管理能力。领导层管理金融压力的基本方法和金融技术专家可以使用的政策工具，都没有赶上中国金融体系本身日益复杂的状况。
报告作者们认为，随着金融体系内部威胁的激增，对经济和金融体系产生影响的方法和杠杆需要进行更为仔细的审查。
威胁中国金融的“灰犀牛”风险
中国系统性金融风险不仅备受海外研究机构关注，中共央行金融稳定局局长王景武也曾列出过威胁中国金融的“灰犀牛”风险，包括地方政府债务大量堆积、债券市场违约增加，以及银行对高风险房地产板块有较大敞口。
与“黑天鹅”的含义不同，“灰犀牛”指的并非不可预测的灾难性事件，而是高度可预见的潜在破坏性挑战，政策制定者通常对此选择忽略而不是躲避。“灰犀牛”这种说法的流行来自美国作家Michele Wucker在2016年出版的一本着作。
对于王景武用“灰犀牛”来描述中国金融系统面临的风险，《华尔街日报》报道认为，这是一个正确的判断，因为中国金融系统由国家主导，高度不可预期的事件并非真正的威胁。相反，真正向中共政策制定者发出警告的，恰是众所周知的风险，比如杠杆运用过度和对风险的错误定价。
由于掌控了整个国家的资源，与大多数西方国家相比，中共政府对金融系统的控制要强得多，例如限制资本流出中国。
不过，中共为维持其对金融系统的控制，同样付出高昂的代价，小问题堆积成大问题，系统承受的压力越来越大，灰犀牛风险也越来越大。
由于几乎不用考虑外部压力，中共决策者难以抵制这种诱惑：简单地通过增加债务来为经济提供支持，即使每一轮刺激所带来的经济增长都不如上一轮。
《华尔街日报》指出，无论是强有力的刺激，还是削减债务水平，对中共决策者来说都不是有吸引力的选项。只要这种情况没有发生变化，预计灰犀牛风险还会不断累积。
本文章或节目经希望之声编辑制作，转载请注明希望之声并包含原文标题及链接。
原文链接：美国智库：北京政策可信度下跌 中国金融面临系统性风险
