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Italiano中国系统性金融危机信号？惠誉再下调恒大评级至CCC+
【希望之声2021年7月28日】（希望之声记者贺景田综合报导）相隔一个月，评级机构惠誉再度下调中国恒大集团评级，由“B”降至“CCC+”。惠誉认为，恒大的资金流动性脆弱，严重依赖短期债务及合同销售来维持资金流，但近期负面消息或影响投资者信心，令流动性进一步受压。
路透7月28日报导，惠誉评级将中国恒大集团及其子公司恒大地产集团（恒大地产）和天基控股的长期外币发行人违约评级自“B”下调至“CCC+”。
惠誉并将恒大集团和天基控股的高级无抵押评级、以及天基控股提供担保并由Scenery Journey Limited发行的高级无抵押票据评级自“B-”下调至“CCC”，回收率评级为“RR5”。
惠誉认为，恒大集团在保持流动性方面的安全边际不断缩小，其流动性十分脆弱，严重依赖于银行短期贷款和信托贷款续期、持续动用应付账款以及大量合同销售来产生现金流。但近期的负现金流可能影响了利益相关者的信心，给流动性带来进一步压力。
周一，标普全球评级将中国恒大评级下调两档至B-，理由是该公司为了提振销售下调了楼盘价格，导致“盈利能力严重下降”。
华尔街日报7月28日报导，中国恒大利用债务推动增长，从中国看似不可阻挡的房地产热潮中获利。但现在该公司低迷的股票和债券价格表明，投资者的信心已经动摇。
Tradeweb的数据显示，中国恒大2020年1月发行的票面利率为12%的四年期债券的价格最近跌到了面值的约53%，表明投资者对债务到期后能否获得全部本息感到悲观。据FactSet数据，中国恒大在2022年至2025年期间需偿还其中195亿美元的债券。
CreditSights驻新加坡高级分析师Luther Chai称，中国恒大的流动性状况较弱，这是波动性如此之大的原因，投资者开始怀疑中国恒大能否偿还即将到期的债务。
据FactSet的数据，在取消特别股息计划后，中国恒大股价周二下跌13%，今年迄今已累计下跌61%。
最近发生的几起事件已扰动市场。本月早些时候，江苏省的一家法院下令冻结中国恒大旗下一些资产。中国恒大随后表示，已解决与当地一家银行的纠纷。此外，湖南省的一个地方政府曾短暂叫停中国恒大在当地项目的预售许可。
华尔街日报报导称，在中国恒大面临的诸多问题中，中共政府部门立场的转变是一大挑战。
中共官员们对过热的房地产市场越来越警觉，迫使实力较弱的开发商削减债务，银行缩减房地产贷款。最近几天，众多监管机构还出台了管控房地产市场的新政。
近日，上海上调了房贷利率，并承诺加快发展保障性租赁住房，还采取行动对开发商融资、新房价格以及产权转让等各个方面加强审查。
中共国务院副总理韩正重复了习近平对房地产的说法，称“房子是用来住的、不是用来炒的”，并补充说，不应把房地产作为短期刺激经济的手段。
野村分析师陆挺等在一份研究报告中预计，北京将改变过去一直用房地产行业来稳定整体成长的策略。
陆挺等分析师认为，中共决策者这次不会取消房地产限制措施，部分原因是担忧系统性金融危机。
日经专栏作家William Pesek指出，恒大债务规模达3000亿美元，相当于越南、柬埔寨和马尔地夫三国GDP的总和。
William Pesek表示，北京非常善于掩饰正在恶化的金融问题，直到现在，全球投资者都在问一个基本问题：中国恒大是“大到不能倒“，还是”大到不能留“？
他说，市场对恒大信任正在减弱，投资者非常不安。到目前为止，没有富豪朋友愿意出手帮助许家印，解决债务困境，或许这并不意味着中国正走向次贷危机，但恒大问题悬而未解，仿佛每天都在提醒全球投资人，中国经济表面风平浪静，但其基础却相当不稳定。
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原文链接：中国系统性金融危机信号？惠誉再下调恒大评级至CCC+
