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RSS/FEED订阅中国房地产压力测试—恒大解体将带来怎样的影响
【希望之声2021年9月20日】（作者：刘峰)恒大“黑天鹅”，正在演变为横冲直撞的“灰犀牛”。
实际上，对于房地产面临的危机，早就像泰坦尼克号一样直冲着冰山去了。
中国银保监会主席郭树清2021年3月2日表示，房地产现在的金融化、泡沫化倾向很危险，是金融体系最大的“灰犀牛”。
郭树清认为，如果中国房价急剧下跌后，购房者会有很大损失，银行也将无法收回房贷本金和利息，可能威胁国内金融业和宏观经济。
在6月10日的上海陆家嘴论坛上，郭树清再次发出同样的警告。
而早在2020年下半年以来，郭树清已数次公开警示房地产领域的金融风险。他在《完善现代金融监管体系》一文中直言，上世纪以来，世界上130多次金融危机中，100多次与房地产有关。
“2008年次贷危机前，美国房地产抵押贷款超过当年GDP的32%，而目前我国房地产相关贷款已经占银行业贷款的39%，其中还有大量债券、股本、信托等资金在不断地进入房地产行业。”郭树清写道。
衡量房地产的泡沫化程度，通常还会考虑房价收入比、房地产市值占GDP比重、房地产杠杆率等指标。苏宁金融研究院高级研究员黄大智就撰文分析称，2018年中国住房市值占GDP比重已经达到356%，远高于美国的126%和日本的208%。
旅美经济学者、股票投资管理人郑旭光称，中国当局满心焦虑地看着灰犀牛越来越肥，却不敢釜底抽薪，“就像俄罗斯寓言，五个天鹅从五个方向拉车，对车的方向没有任何改变。”
“灰犀牛”：房地产掏空中国经济到何程度？
“灰犀牛”这个比喻源于经济学家米歇尔·渥克的着作《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，米歇尔·渥克认为类似以“黑天鹅”比喻小概率而又影响巨大的事件，“灰犀牛”可以比喻大概率且影响巨大的潜在危机。
“灰犀牛”风险的确定性和威力完全源自宏观杠杆率，即M2/GDP。中国M2（广义货币供应量）的规模早已全球最大；目前，中国的M2是GDP的2倍（而欧美国家M2通常只有GDP的70%左右）。
2017年，中国宏观杠杆率248.1%；2020年二季度宏观杠杆率飙升至266.4%。
请看如下数据：
1978年，中国GDP为3645.2亿元，M2为859.45亿元；
2009年底，GDP达到33.54万亿元，是1978年的92倍，M2却增加了705倍，高达60.62万亿元；
2013年3月，M2突破了100万亿，这约占全球货币供应总量的1/4，是美国的1.5倍，英国的4.9倍，日本的1.7倍，比整个欧元区的货币供应量还多出20多万亿元；
2020年1月，更突破200万亿美元。目前，每年以10%递增。
2018年中国房地产总市值达到450万亿人民币（基本依据是中共国家统计局数据：2018年商品房销售面积171654万平方米，商品房销售额149973亿元，城镇居民人均住房建筑面积39平方米）。这个市值涵盖了全欧洲、美国和日本房产的总市值，也超过了中国之前20年GDP的50%（从1999年到2018年，中国的GDP总量833万亿）。从1998年“房改”开始，中国房地产业飞速膨胀，背后有两大支柱：一是中共视房地产为支柱产业来发展，而是把房地产市场当作“蓄水池”，沉淀了大量的超发货币。房地产因此劫持了居民消费、劫持了银行，劫持了地方财政。
六个钱包掏空了居民的口袋，而与房地产相关的市政、园区建设，也掏空了地方政府的口袋。
居民要为房子还月供，地方政府要为配套房地产的市政、道路、园区还地方债务，房地产几乎彻底绑架了中国经济。
中国经济借新还旧，成为常态，旧帐越堆越高。M2越涨越高，其实相当一部分是还了旧帐。
中共人大财经委副主任委员贺铿曾经谈到，地方政府债务时称，中国的地方债大概是40万亿，但地方政府就没有一个想还债的，甚至许多地方连息都还不起。贺铿说，“世界上经济学家统一的认识企业债务超过50%就很危险，我们都超过了，不管是央企还是地方国企和民企。所以说我们提出来的“僵尸企业”是大问题。”
与宏观数据的危情相应的是，来自民间的反馈：
2017年末阿里平台拍卖的房产数量为9000套；
2018年末增长到两万套；
2019年底飙升至50万套；
2020年6月就达到了116万套。
也就是从2020年下半年开始，央行负责人郭树清开始大呼房地产灰犀牛。
海航、P2P结局，就是恒大的明天
中共对于恒大救还是不救？从上面的状况可以看出，中共因应地产危机，惧怕房地产崩盘效应蔓延，会动用行政手段插手，然而，恒大的管理者将为公权力接盘付出不菲的代价，今年4月份海航董事长陈峰及管理团队全部出局，就是前例。海航进入破产程序，按照破产程序投资者赎回投资遥遥无期。
恒大在全国有约778个尚未完工的住宅楼项目，140万套住房尚未交付，但这些项目都处于停产，并且拖欠了许多工程款。恒大的地产纠纷案件，高达1万多起。
如果恒大把这些住房在市场上抛售，会严重打压房价，建材供应链的利润也将因此遭到挤压，债券市场也会出现抛售。
由于中国缺乏社会安全保障和投资渠道，民众把住房当作储蓄财富的手段。住房占居民财富的40%，因此拥有房产的民众更加反对房价下跌。
在6月底，恒大持有1.97万亿人民币的债务。恒大是中国最大的美元债券发行者，占整个发行量的16%。如果公司倒闭，将把中国美元垃圾债券的违约率从3%推升到14%。一旦外国投资人对中国失去信心，中国将失去重要的融资渠道。中国美元垃圾债券的收益率已经从2月份的7.4%上涨到了14%。
因此可以判断结果是，中共将象对待P2P一样，运维稳手段处理恒大事件：
1、动用公安、特警消除现场要求退还投资的恒大员工。深圳、河南都已安排便衣、安保一对一处理。
2、舆论控制、不形成社会传导。预计相关恒大的内部维稳文件将会出台。可资借鉴的是，在维稳P2P的文件《网络借货风险事件应急处置预案》中列出9个重点风险，“正面宣传、严格保密”，“统一口径，稳控舆情”；“防止出现安全事故和社会震动”。
2020年7月，中共整治P2P的最新《指导意见》强调，“尽最大可能在基层化解矛盾，坚决防止出现投资人越级上访和集访事件”。谁让受害人上访到北京，官帽就要丢掉，地方官舍力追截上访者。
安徽省阜阳市公安局的《2020年上半年防范化解金融风险工作情况》则表明，在中共指令下，公安部门直接将P2P受害人的合法维权行为，认定为维稳和严打的对象。
阜阳市公安局在工作汇报中称，“P2P网贷平台、地方法人金融机构中蕴含的金融风险仍然大量存在”，“维稳压力不断增大”、“群体稳控难度大”。公安局称，P2P受害人“组织性、对抗性、破坏性明显增强”，“e租宝等群体网上串联趋势明显，应持续予以高度关注”。
“e租宝”于2014年7月成立，在央视等中共官媒的背书和宣传下，短短一年多就从中国民众身上骗取了近600亿元资金，涉案金额逾700亿元，近百万投资人（出借人）受害。因损失惨重，维权无门，已有多名e租宝受害人自杀身亡。
2020年8月，银保监会主席郭树清在接受央视采访时表示，P2P还有八千多亿出借资金没有收回。也就是说，因为中共先推广后打压P2P，中国人至少损失了逾八千亿元人民币。
P2P的一幕，在恒大事件将一步一步重演。
在舆论充分曝光恒大运作的内部问题之后，恒大纳入破产的罪名获得了舆论支持，而对于老百姓维权，在媒体将很快消声。
中共维稳的套路与困局
恒大地产，只不过是P2P的翻版而已：
鼓吹
中共官方鼓吹P2P网络金融，同时将本应作为坏帐核销的不良资产、转手包装为P2P的理财产品；
放水
随后，放开金融监管、甚至为P2P提供资金池便利，以方便P2P实施借新还旧的庞氏骗局；
刺破
当风险转嫁到民众头上后，中共就开始收紧互联网金融政策，准备刺破泡沫，让P2P爆雷。
恒大负债近2万亿元这么多年，银行的监管又在何处？地方政府在统计GDP政绩时，有没有知道这是庞氏骗局、击鼓传花的游戏？然而，这一切都成为恒大自身的问题，与中共无关，这口锅只能是恒大、买房者、投资人自己背，当恒大爆雷，买房人、投资者、员工都成了维稳对象。
维稳，维稳，对于中共来说，维稳成了最重要的救命稻草。
2021年07月，有大陆网民上传了一份江西南昌市水利局的文件，文件中要求各单位员工，需要退还在今年6月7日以后发放的政府性奖励，并且要在10天之内无条件退款到位。
有上海公务员在网上吐槽说，上海今年第一季度发了第一次奖金，现在已经被叫停，据说要下次扣除。还有人说，单位甚至在倒查前5年的工资。另外，像是广东潮州，也已经有单位正式通知，停发住房补贴和绩效。深圳市也有单位紧急统计近年来员工的所有收入，不知是不是也是为了下一步动作做准备。
另外，江西省的德兴市政府，也要求全体教师必须在7月7日当天，把已经发放的奖金统一退还到学校银行账户。
不过，在公务员和教师们深受打击时，中共军队的军人待遇却获得提高。6月25日，大陆多家媒体报导，从8月1日开始，再次提高部分退役军人和其他优抚对象的抚恤和生活补助。像是伤残军人、中共老红军等人，按平均10%的幅度提高，在乡老复员军人每人每月提高补助200元。此外，网上还披露了一个军人补贴明细，其中两项，父母赡养费加上配偶荣誉金，就有大约一千多元。
在公务员和军人待遇的两相对比之下，有网民说，还是党卫军稳定，公务员教师只不过是随时可以丢的弃子，也随时都有可能成为党卫军镇压的对象。
按理说，公务员和军人、警察都是中共体制内的人，但是虽然都算是名义上的自己人，但也都不是当家做主的赵家人。现在财政紧张了，中共的天平就不得不倾斜，割公务员的韭菜来补贴军警，因为中共的统治，无论对内和对外，还要指望着军警来维系，如果没有高工资高福利来支撑，不知道会有多少人愿意为中共卖命呢？
到军警、公安的维稳费用，也支付困难之时，那就真的是中共树倒猢狲散的一天。
后记：《刘伯温碑记》中“犀牛”
从去年以来，一则明朝开国功勋刘伯温留下来的预言，引发了高度关注。《陕西太白山刘伯温碑记》所记述的事情均指向当下发生的事情，令人称奇。
在《刘伯温碑记》中，不仅指出了在猪鼠年有大灾发生，而且明示是一场发生在冬季的瘟疫。碑文写到：“若问瘟疫何时现，但看九冬十月间。”“九愁尸体无人捡，十愁难过猪鼠年。” 2019为猪年，2020年为鼠年，武汉肺炎在冬季爆发。
对于疫灾的范围，《碑记》是这样写的：“三愁湖广遭大难，四愁各省起狼烟。”疫灾会首先从“湖广”（湖北、广东）发生，疫情的传播路线先从湖北爆发，第二站是广州，也与现实吻合。
当时间的指针向前转动， 《刘伯温碑记》出现这样的诗句：“犀牛现出尾，平地遇猛若，”乱世之中犀牛现身，来势甚猛，形成了巨大的冲击力。
而现实中，黑天鹅飞临天安门广场，其后几天，恒大房地产“灰犀牛”爆雷。人世间的一切，岂是以人的意思为转移？天意冥冥，善恶有报。
再强大的枪杆子，在天道循环之下，也只不过是道具而已，该灭时，灰飞烟灰只是弹指间。一切皆为天定，每一个人奉善念、行善举，不与恶势力为伍，才是对自己最好的保护。
附文：
《陕西太白山刘伯温碑记》
天有眼，地有眼，人人都有一双眼，
天也翻，地也翻，逍遥自在乐无边。
贫者一万留一千，富者一万留二三，
贫富若不回心转，看看死期在眼前。
平地无有五谷种，谨防四野绝人烟，
若问瘟疫何时现，但看九冬十月间。
行善之人得一见，作恶之人不得观，
世上有人行大善，免遭此劫不上算。
还有十愁在眼前：
一愁天下乱纷纷，二愁东西饿死人，
三愁湖广遭大难，四愁各省起狼烟，
五愁人民不安然，六愁九冬十月间，
七愁有饭无人食，八愁有人无衣穿，
九愁尸体无人捡，十愁难过猪鼠年。
若得过了大劫年，才算世间不老仙，
就是铜打铁罗汉，难过七月初一十三，
任你金刚铁罗汉，除非善乃能保全，
谨防人人艰难过，关过天番龙蛇年。
幼儿好似朱洪武，四川更比汉中苦,
大狮吼如雷，胜过悼百虎，
犀牛现出尾，平地遇猛若，
若问大平年，架桥迎新主，
上元甲子到，人人哈哈笑，
问他笑什么？迎接新地主，
上管三尺日，夜无盗贼难，
虽是谋为主，主坐中央土，
人民喊真主：
银钱是个宝，看破用不了，
果然是个宝，地下裂不倒，
七人一路走，引诱进了口，
三点加一勾，八王二十口，
人人喜笑，个个平安。
（文章只代表特约评论员个人的立场和观点）
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责任编辑：宋月
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