【值得一读的关于中国通缩的文章】中国物价崩塌的真实代价，2025年上半年超过25%的企业报告亏损。彭博的调查与图表报告，解释过去几年中国严重的通缩状况。北京：40岁的女金领去年被裁，之前年薪33万美元，家庭支出突然不可持续，暂停雇佣保姆，让孩子从国际学校转学到公立学校。今年她年薪13万美元的丈夫又被开除。上海也差不多，外郊环房价也已崩，-50%目前。
“从历史角度来看，通货紧缩极为罕见”，中欧国际工商学院经济学教授朱天表示。“如果物价连续三年下跌且通膨未能回升，人们将认定通膨不会再回来。届时中国就会步入日本后尘”。北京官方称当前的通缩困境为内卷。一个24岁、在低薪工作中打转的毕业生杨芝凤，则称之为扭曲。她完美体现这个通缩螺旋的残酷现实：她开的鸡尾酒摊，被外送平台几毛钱的折扣战击垮；而她为了生存，只能花费1.4美元在同样的平台购买餐点。她既是受害者，也是这个恶性循环的加害者。“我变成那种摧毁像我一样生意的人”。杨芝凤说。这不只是一个个案，这是一个结构性塌陷的缩影，官方数据甚至未能捕捉其全貌。
水面下的冰山：真实的价格崩塌
中共官方的消费者物价指数(CPI)数据，自2023年以来一直在零附近徘徊。但这个数字并未反映全貌。彭博分析36个主要城市的近70种日常商品与服务，揭示一个更深的价格黑洞：高达51项商品的价格在过去两年下跌。这不是温和的价格调整，这是剧烈的价值蒸发。长城红酒价格跌27%。比亚迪汽车跌29%。一线城市的房价重挫27%。
当消费者端的数据已经失真，生产端的数据更显残酷。涵盖上游产业的GDP平减指数，已连续10季下滑。这表明通缩早已在工业部门根深蒂固。用于太阳能板的多晶硅，价格不到2022年高峰的五分之一。建筑用钢筋价格，创下八年新低。这种价格崩塌，正直接转化为企业的生存危机。
从价格战到僵尸化：企业的生存炼狱
需求疲软与残酷的价格战，正系统性地摧毁企业的利润表。彭博分析约6000家中国上市公司，指向一个全行业的菌株：2025年上半年，超过25%的企业报告亏损，这个比例创下至少四分之一个世纪的新高。生存下来的，利润也比两年前更微薄。
更深的危机是僵尸化。那些利润无法覆盖债务利息的“僵尸企业”，在短短五年内，比例从19%飙升至34%。为了活命，企业的选择极少。2024年，超过三分之一的企业削减职位。
这场风暴无处可躲，即便是北京寄予厚望的“新经济”。AI与新能源等领域的入门薪资，也从2022年的高点下降7%。苹果、星巴克、福斯的中国销售额同步下滑。L’Oréal与开云集团等奢侈品巨头，均报告中国销售急剧下降。“市场竞争非常、非常激烈”，前雀巢执行长 Laurent Freixe在一次财报电话会议上表示。“这创造一个没有太多定价权的环境”。这股寒气，最终回传到家庭的资产负债表。
信心掏空：中产阶级的资产负债表衰退
40岁的Erica Chen，曾是北京网路大厂年薪税后超过33万美元的高管。她的家庭聘用三名保姆，年支出近5万美元。裁员潮来袭，她的团队被“优化”。她的丈夫也失业。家庭的现金流瞬间断裂。Erica解雇所有保姆，儿子从国际学校转出，自己接手家务。她尝试直播带货，却经常对着虚无的空气讲数小时。
“人们说现在购物更便宜”，Erica Chen表示。“也许吧，但这再也与我无关。我需要砍掉所有不必要的开支”。她的选择，正是中国家庭的集体写照。郭芳，一位38岁的前上海科技业员工，家庭年收入曾超过28万美元。如今她丈夫面临汽车业价格战带来的减薪威胁。“我现在订饭店会考虑是否该选更便宜的。这是我多年来第一次开始觉得，最好减少一些开支”。
当Erica们和郭芳们停止消费，转而自保，通缩螺旋便锁死。中国家庭储蓄总额已攀升至GDP的110%，创下历史新高。这不是财富，这是对未来的恐惧。朱天指出：“经济放缓，预期低迷，企业不赚钱，就业疲软，工资不涨，房产财富大幅缩水。人们因此犹豫花钱”。
政策的死胡同：北京的“战略性”失灵
面对这场系统性危机，北京的应对显得矛盾。中国政府的政治算盘清晰可见：他们不愿像其他国家那样直接发钱给家庭，担心引发通膨；同时，他们急于在人工智能、半导体和绿色能源等战略性产业维持动能。这个结果，导致一个致命的政策错配。
当局选择的是“有限干预”，而非“大胆的再通膨”。Rhodium集团的Logan Wright称：“通缩问题是系统性的。我们不认为这是一个短期数据异常，或能透过某种政策刺激轻易解决”。北京的行动，是打击“内卷”和价格战，同时继续为AI和绿能加速。这实质上是在通缩的核心矛盾上火上浇油：继续为已经过剩的供给端增加弹药，却拒绝为濒临枯竭的需求端注入活水。这种做法，正在掏空中国过去数十年积累的信心。
诺奖得主保罗•克鲁格曼去年5月呼吁，“中国经济面对目前的困境，最显而易见的解决办法，是将更多收入转移到家庭，从生严端转移到消费端，增加居民收入从而增强消费需求”。克鲁格曼并进一步追问，“我非常想让中国的专家来解释这种不情愿的原因，是因为地缘政治？还是因为担心中国人会变得懒惰？其实，亚洲金融(AsiaFinance)最近5年来，每年都呼吁中国政府给人民发钱。
来源：加州姜太公NEWS