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黄金价格下跌至1000美元的六个理由

2013年07月23日 22:18 PDF版 分享转发

2013-06-03 23:23 作者: Joe Weisenthal

5月31日,纽约期货再度跌破每盎司1400,市场交投最活跃的8月黄金期货合约收于每盎司1393美元,比前一交易日下跌19美元,跌幅为1.35%。

经济学家鲁比尼说,在2015年之前,将回落至1000美元左右。

他分析了六个理由:

1、即使在危机时期,黄金的波动性也可能很大,不是好投资。

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金融危机高峰期2008-09年,金价几次急剧下跌。信贷最吃紧的时候,投资者大量利用杠杆买入黄金,却因为由此导致的期货保证金比例上调而被迫抛售黄金。

2、有高风险的时候,黄金通常表现出色,但目前实际与预期通胀都下降,黄金还会跌。

尽管全球央行发力宽松,通胀还是低,而且会进一步下降。基础是在猛增,但资金的周转率没有提高,银行以超额准备金的形式囤积流动性。

私人与公共部门去杠杆使供过于求的局面维持不变。企业产能过剩没有什么定价权,工人因为失业率高也没有多少议价权。工资通胀低,食品通胀也不可能高。

全球增长疲弱带动商品价格下跌,全球通胀还会再跌。

3、随着复苏,其他资产带来的收入(如股票分红)会增加,回报就更高。黄金没有这种收入

2009年初以来,全球和美国股市的表现就大多超过黄金。

4、实际会上升,不会变为负值。

实际利率为负时金价会高涨,但美联储和其他央行今后会因美国和全球经济前景好转而退出宽松,所以实际利率会更高。

5、重债国可能为减债抛售黄金。

塞浦路斯可能出售了储备的黄金,价值约520亿欧元。这引起4月金价大跌13%。

黄金储备超过1300亿美元的意大利可能采取类似行动。

6、黄金不是储备货币,还是凯恩斯所说的“野蛮遗迹”(barbarous relic)。

储备货币要具备三个功能:支付、做记账单位、储值。黄金现在只有最后一种功能。

黄金没有与生俱来的价值,主要用作对冲极不合理的恐惧和恐慌。

其他资产也可以起到类似的对冲作用,而且那些资产如今的尾部风险比金融危机巅峰期的时候要低。

本周黄金再次跌落1400美元,今后几天可能暂时回涨,但鲁比尼预计黄金会大幅波动,在全球经济自我修复期间下行。

总之,淘金热潮结束了。

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