2015-04-23 01:15 来源: 前瞻网

王健林于上周三在深圳证券交易所组织的一个活动上发表演讲时称，万达正处于从以房地产为主的行业转向服务业的转型过程中。首次提出“轻资产”转型目标。以机构投资者和公司自身的理财产品作为资金来源，是该战略至关重要的构成部分。

似乎近年来各个行业的大佬们都在不同程度地进军金融。阿里巴巴自是不消说，率先从网购平台转向了金融，在互联网金融上杀出一条“血路”。如今，万达也要拓展金融业务了，万达广场与金融业务之间，隔了几个街区？

根据万达官网文章，万达已经成立了自己的电子商务公司，并且收购了快钱支付公司。这两家公司都在做全新的理财产品，预计下个月就能推出。这些理财产品采用众筹方式为万达广场轻资产融资。计划每年给投资者6%左右的现金回报，5年或7年把万达广场处置后，将收益分给投资者。万达广场处置有两种方法，资本化或卖掉。另外，中国正在试点REITS(房地产投资信托)，目前好几个城市在试点，万达这个理财产品就是准REITS。

万达近年来扩张速度有目共睹，用自有资金维持这样的扩张速度，对任何一家企业来说都意味着资金压力。即使是企业规模再巨大，业绩再好，如果在在流动性这个关键问题上出了问题，对公司而言都可能是破产之灾。

另外，万达的建设资金如果依靠贷款，那么接受的是市场利率，比较高；而普通存款者接受的是名义利率，比较低。这一高一低之间，恰好给了万达推出理财产品低价融资和普通人购买该理财产品获得较高回报的操作空间。可以说，这样的理财产品确实是一种双赢。

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但这也有一定的疑问。目前，REITS分为两方面：一是资金信托，即受托者通过私募或公募筹集资金进行房地产或其相关权利、有价证券的投资；二是房地产资产信托，由委托人将房地产或其相关权利、证券转移到受托机构，由受托机构再通过私募或公募搜寻受益人。我国现有制度框架为避免道德风险与利益输送，提倡受托机构和该不动产的所有者不为同一人，否则有所有者垄断相关信息，侵害受益人权利的制度性风险。但从万达官网文章的描述中可以看出，万达旗下的电子商务公司和快钱支付公司充当了受托机构，而吸纳融资的万达广场在处置之前其所有者正是万达集团，这种结构明显属于受托机构与所有者为“同一人”的模式。