投资者对于特朗普政策相关押注的信心有所变化，转为买入债券而卖出股票。

周四政府债券再度走强。根据Tradeweb数据，基准10年期美国国债收益率从12月16日创下的2.6%这一美国大选后峰值降至2.477%，而10年期德国国债收益率降至0.174%，为自美国大选结束以来的最低水平。标准普尔500指数下跌约0.1%，至2249.26点，收于三周低点。

11月8日特朗普(Donald Trump)赢得美国大选后，投资者大举押注减税、监管放松和财政支出将提振金融危机以来一直低迷的经济增长和通胀水平。人们抛售政府债券；在通胀侵蚀固定收益价值、推升收益率走高的情况下，政府债券往往会走低。基于利率上升将提高银行利润的预期，投资者蜂拥买入金融类股。人们还将美元汇率推升至14年高点。

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但最近，由于担心之前的走势已过头，投资者一直在收回他们的这种热情。其它一些因素可能放大了这种转变，包括假日季的清淡交易以及年底的仓位调整。

11月8日以来暴涨19%后，标普500指数中的金融类股已自12月9日的近期高点下跌1.9%。截至12月9日，工业类股在大选之后上涨9.5%，主要基于基础设施支出将增加的预期。但自那以来工业类股已下跌了1.8%。

衡量美元兑16种其他货币走势的华尔街日报美元指数周四下跌。这使得美国大选后美元飙升至2002年以来最高水平的涨势有所减缓。一月交割的黄金期货则涨1.5%至每盎司1,156.40美元，为11月2日以来最大单日涨幅。当利率上升时，黄金的吸引力逊于孳息类资产。

对冲基金和货币基金开始减持美国国债的空头头寸。截至12月20日，对冲基金和货币基金合计持有667亿美元美国国债期货的净空头头寸，规模低于本月早些时候创出的近期最高水平719亿美元，也是2008年道明证券(TD Securities)开始追踪该数据以来的周度最高水平。

Columbia Threadneedle高级投资组合经理Gene Tannuzzo称，最近几周他减持了垃圾债券，并买入了美国国债，以反映对美国经济增长预期过于乐观的担忧。垃圾债券指评级较低的公司发行的债券。

Tannuzzo称，2017年特朗普财政扩张计划的细节和执行情况可能达不到投资者的预期。他还担心，美国国债收益率走高会推升房贷利率及消费者和企业的其他借款成本，而这可能会抑制美国经济的增长前景。

虽然通胀水平和经济增速近来有所上升，但仍处在金融危机以来的低水平。美国联邦储备委员会（简称：美联储）看重的通胀指标──个人消费支出价格指数四年多来一直低于美联储2%的目标。美国商务部的数据显示，美国国内生产总值(GDP)自经济衰退以来折合成年率的增速为2.1%，相比之下，2001-2007年的增速为2.8%。

市场的这种转向能否持续，现在下结论仍为时过早。

F.L. Putnam Investment Management首席执行长Tom Manning称，估值处于高位，如果扩大基础设施支出、公司税改革和放松管制等预期中的措施没有推出或只具有初期势头，则前方道路可能会略显崎岖。

他表示，市场正在押注，他们有兴趣做的许多事情将在2017年开花结果。

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来源：华尔街日报 转载请注明作者、出处並保持完整。