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不惧加息──美国企业将增加资本投资

2017年01月04日 23:48 PDF版 分享转发

企业在观望了多年之后终于准备投资了,即便美国也不太可能阻挡他们的脚步。随着企业高管对经济增长的前景越来越乐观,美国即将迎来一轮重要的资本支出热潮。

美国公司管理人士目前对经济增长前景持更加乐观的态度,原因之一在于,他们预计候任总统特朗普(Donald Trump)领导的新一届政府以及共和党占多数席位的国会将推行去监管化、减轻企业税负和增加基建投资的政策。

美国联邦储备委员会(简称:)上个月一致通过了10年来的第二次加息决定,并且暗示未来加息步伐将比预期更快。这意味着美联储也越来越看好美国经济的未来。

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经济衰退之后,持续多年的零政策使得借贷成本非常低廉,但许多美国大企业仍不断囤积现金,或将资金投入更安全的资产。通用汽车公司(General Motors Co., GM)和铁路公司CSX Corp.(CSX)等一些企业用借款支持退休金计划。家得宝(Home Depot Inc., HD)和百胜餐饮集团(Yum! Brands Inc., YUM)等一些公司则利用低成本借款回购股票。而用于兴建工厂和升级老旧设备的投资依然萎靡不振。

不过这种情况可能很快发生变化。

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亚特兰大乔治亚理工学院(Georgia Institute of Technology)会计学教授Charles Mulford说,美国即将迎来一轮重要的资本支出热潮。

德国钢铁公司Klockner& Co.计划在未来一年增加对美国钢材成型设备的投入。这家公司此前推迟了资本投资计划,原因是工业客户需求放缓。Klockner& Co.约40%的销售额来自美国的50家工厂,其客户来源广泛,既包括生产轨道车辆的企业,也包括生产储油罐的企业。

这种新的乐观情绪可能意味着美国将摆脱让常规的商业投资周期受到阻碍的局面。在经济衰退期间,企业通常会削减资本投资,这里指的是对建筑物、设备和电脑等实体资产的增添或改进。而随着经济回暖,企业会迅速扩大开支以防被更主动的竞争对手超越。

工具制造商实耐宝公司(Snap-On Inc., SNA)首席财务长Aldo Pagliari表示,许多公司高管相信美联储在经济衰退结束后会以比较快的速度上调利率。因此在考虑改造升级或投资新项目的融资问题时,这些企业暂时没有上调对资金成本的预估。

Pagliari表示,回头看2009年、2010年或2011年,当时谁也不会想到利率会维持在那样的低位。实耐宝如今估计资金成本约为9.2%,较金融危机前估计的10%略有降低。

2012年,视频游戏零售商GameStop Corp.承诺拿出3亿用于回购股份,2亿美元用于开新店和其他投资。该公司的资产负债表上积累了一定现金,高管们认为,在没有更好的选择的情况下,有必要向股东返还部分现金。GameStop财务负责人Robert Lloyd表示,这样的利率环境让持有现金变得毫无吸引力。

但GameStop最近转变了策略,其2016年资本开支从2013年的1.25亿美元提高至约1.60亿美元,这些资金被用于店面整修和进军集换式卡牌游戏等新领域。去年该公司将股份回购规模削减了一半。Lloyd表示,让企业经营多样化和进行这些投资都是正确的决定。

来源:华尔街日报 转载请注明作者、出处並保持完整。

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