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人人都可获贷款 美国车市次贷危机的味道越来越浓

2017年04月17日 23:37 PDF版 分享转发

在几乎人人都可以获得车贷的行业的味道正变得愈发浓烈。

所谓次级贷,指的是按照美国信用评分巨头FICO的评分体系,信用评分介于501-600的人所获得的贷款。这类贷款违约风险较高,通常面临较高的截至目前,美国次级车贷余额达1790亿美元,约占车贷总规模的16%。

据全球征信巨头Experian公司数据,从2015年2016年,美国次级贷余额增长了8.6%,远高于“优惠级”(prime)贷款6.2%的增速。而向评分仅为300-500的贷款人发放的“超次级”(deep subprime)贷款同期则大增14.6%。

去年11月,纽约联储曾对车贷违约率上升敲响警钟,其在当时一份报告中表示,“次级车贷违约率恶化的情况显著,过去几年出现了明显的增长。”报告提到,总体的违约率很稳定,大多数贷款的还款状况较好。

但是,其中次级贷的表现则完全是另一番景象。报告称,截至去年三季度,以连续四个季度为一个周期衡量的次级贷违约率已升至2%。而上一次出现这种状况,还是在2008年出现后。

美国次级车贷大涨背后

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据Business Insider总结,要理解为何美国汽车市场中次级贷以及违约率双双上升,就要从这个市场的三方参与者说起。

贷款人:

瑞银策略师Matthew Mish称,金融危机后美国经济的增长并未让所有人平等受益,美国贫富差距持续扩大,普通美国人的薪资增长并未跟上资产价格的大涨,他们面临的借贷成本也比富人更高。

随着借贷成本的增加,一些人对车贷等的偿付能力就遇到困难。Mish称,在这种背景下,他们对违约也不再像过去那么在意。

汽车

经销商面临销售压力,因而即便客户信用状况不佳也乐意向他们出售。

而在大多数情况下,提供车贷的并非经销商,而是或者金融机构。因此,即便客户无力偿还贷款,和经销商也没什么关系。这样一来,面临清库存压力的经销商,就有通过材料造假为客户获得贷款的动机,而发放贷款的机构通常也无法识别这种欺诈。

据为贷款机构提供反欺诈工具的PointPredictive首席反欺诈专员Frank McKenna,在美国车贷中,连第一期分期付款都没有支付的贷款案例高达3%,这和金融危机前抵押贷款市场的情况相当。

放款人:

除了传统的银行以外,发放次级贷的另一个关键是非银行金融机构,他们没有银行牌照但却可以向借款人放款,受到的监管也和传统的银行不同。

在金融危机后,传统银行的次级贷开始收缩,这些非传统放款人就借机快速崛起。其中很多公司已经跻身美国汽车贷款前20大放款人的行列。

惠誉在3月报告中称,2016年独立金融公司和信贷联盟获益最多,到年底的份额分别达到20.5%和25.4%。

QE留下的祸根?

黄金头条网站稍早文章提到,Mish认为,美国次级车贷违约率上升,本质上是政策失败所导致。他表示,美联储错误的QE政策和利率政策创造了全球资产泡沫,但是并没有刺激经济和工资的增长。

在他看来,美联储实施的QE和低利率政策推高了资产价格,但是对刺激经济和工资增长产生的效果却很差。他提到:

财富创造在金融抑制的环境下自我强化,更多的资金寻找配置机会,对于金融部门来说意味着寻找更多贷款机会,许多非银行金融中介机构很愉快的填补了银行的空白,它们用以低利率来激励借贷,有助于它们维持较低的资本成本,同时降低借款人的融资成本。

美国借款人的整体信用质量也没有跟上总体经济的改善。瑞银报告称,截至2016年第四季度,有18%的美国表示,他们可能在未来12个月内拖欠一次贷款,而2016年三季度则有13%的消费者这样认为。

如果美国次级车贷进一步激增、违约率随之继续上行,短期内美国消费者就面临流动性突然收紧的风险。

而如果这又伴随着美国经济的下滑,后果可能更加严重。Mish称:

目前,经济状况还相对较好。

但是,如果经济出现下滑,信贷供应可能就会严重收紧——这意味着利率更高或者贷款拒批率更大,导致目前那些已经在还款上有压力的人面临更大风险。

而事实上,不少银行已经意识到问题的严重性,并开始收紧车贷。美联储今年1月的高级贷款官员意见调查(Senior Loan Officer Opinion Survey)显示,13.3%的被调查者表示,银行已经收紧了车贷审批标准;18.6%的人称,车贷的需求较之前三个月也有所下滑。

来源:华尔街见闻

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