海通证券姜超等报告称，1月份美元贬值推升人民币汇率，从而导致中国贸易顺差环比大降；迭加中国经济、出口等数据尚未恢复到历史高点，人民币汇率却已接近历史峰值，均表明人民币升值过度。人民币未来或小幅贬值，但在美元偏弱的大背景下暂时不会趋势性贬值。

以下为全文：

进口大幅跃升，顺差规模减半——1月外贸数据点评（海通宏观姜超、李金柳）

摘要

根据海关总署统计，美元计价下，18年1月我国出口总额同比增长11.1%，进口同比增长36.9%。1月贸易顺差规模大降至203.4亿美元。我们的点评是：进口大幅跃升，顺差规模减半。

一、出口增速回升。1月我国以美元计价出口同比11.1%，外需复苏依然支撑我国出口，同时，外贸企业由于2月过年放假也将部分出口提前安排到1月。

二、发达经济体出口放缓，新兴经济体整体改善。从国别和地区来看，1月我国对美国（12.7%）出口增速持平前月，对欧盟（11.6%）出口增速略有放缓，而对日本（1.7%）出口增速大降。对新兴经济出口整体提高，对香港（22.1%）、韩国（10.4%）、东盟（20.5%）均大幅改善，仅对印度（11.3%）出口增速下滑。

三、进口大幅提高。1月我国进口同比跃升至36.9%。去年1月底恰逢过年，实际工作日数远低于今年，错位效应是进口高增的主因，而1月人民币升值也有助于进口。数量上，1月对原油（19.6%）、铜（16.1%）和铁矿石（9.3%）的进口同比大增。金额上，原油价格上涨，铁矿石价格回落，1月进口原油（42.9%）和铜（40.6%）增速大增，进口铁矿石（-4.7%）仍是负增。

四、顺差规模大降。1月贸易顺差降至203.4亿美元，进口高增使顺差较前月缩减超过一半，是近11个月的最低水平。1月美元贬值导致人民币升值。但人民币前期升值过多，因为中国经济、出口等数据都没有恢复到历史高点，而人民币汇率已经接近历史峰值。1月顺差大幅下降也表明人民币升值过度，未来人民币或小幅贬值，但在美元偏弱的大背景下，人民币暂时不会趋势性贬值。

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来源：金融界