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美国经济走强备受关注 美元借势发力实现反转

2018年04月30日 23:03 PDF版 分享转发

在经历了过去一年大部分时间的下滑之后再度走强,成为全球增长动能可能正从其他主要经济体回归的又一迹象。

加速增长和通胀升温的迹象正成为金融市场的关注焦点,这推动美元升至1月份以来的最高水平。10年期收益率上周升破3%,为2014年以来首次,表明在债券收益率在长时间徘徊于历史低点之后,美国经济的部分领域正在逐步恢复正常。

美国上周五公布的数据显示,第一季度美国经济增长2.3%,高于预期的1.8%。分析师称,就业成本指数上升也暗示薪酬上升。如果本周五备受关注的非农就业报告显示薪酬增速接近3%,则可能像1月份那样为通胀开始加速的看法提供更多支持。

与此同时,经济学家对能否保持去年的增长水平持更加怀疑的态度。德国制造业和欧元区通胀下滑等近期数据已暗示经济放缓。英国经济在第一季度也放慢了速度,近期日本经济数据也喜忧参半。

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美银美林(Bank of America Merrill Lynch)全球利率和汇率负责人David Woo说:“之前很多人都看跌美元,觉得全球其他地区的情况相当不错。很明显,这种看法受到了严峻挑战。”

不久前,美银美林建议投资者押注欧元将在未来几个月从上周五的1.21美元跌至1.15美元。

在上周五的交易中,道琼斯指数持平,在经历了忙碌的第一季度收益季之后,股市在当周略微下跌。投资者本周将关注苹果公司(Apple Inc., AAPL)和麦当劳(McDonald's Co., MCD)等蓝筹股的业绩。

之前美元走软时,分析师曾对美国与外国债券之间的收益率差为何不能支撑美元感到困惑。但现在这种支撑力量可能正显现出来。据德意志资产管理(DWS)称,10年期美国国债与德国国债的收益率之差已达到1989年以来的最高水平。

在投资者越来越觉得美联储今年可能加息四次的情况下,这种收益率差还可能继续扩大,再助美元一臂之力。

上周华尔街日报美元指数上涨1.1%﹐创2016年以来最佳单周表现﹐美元还是4月份外汇市场表现最好的货币之一。去年﹐由于投资者认为美国经济已到增长周期末尾,而海外经济增长将开始加快,美元下跌了7.5%。

美元多头还有一个理由,那就是期货市场依然高度看空美元。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据﹐本月早些时候美元空头规模达到2011年以来最高。分析师表示﹐若美元进一步上涨,其中一些空头可能被迫平仓并重新买入美元﹐推动美元走高。

路博迈(Neuberger Berman)全球汇率主管Ugo Lancioni表示﹐由于投资者需要借入美元实现做空,收益率的上升也提高了美元的做空成本。

美元上涨对市场和经济有广泛的影响,虽然能吸引更多外国资本流入美国债市﹐但也可能导致美国跨国公司产品在海外的竞争力下降﹐损害利润。根据4月中旬FactSet收集的数据﹐在已发布第一财季业绩的公司中﹐约60%表示美元走软提振了他们的利润。

Facebook(FB)上周表示﹐外汇市场的有利条件为公司第一财季收入贡献了5.36亿美元。制药公司百时美施贵宝公司(Bristol-Myers Squibb)也指出﹐有利的外汇形势使该公司收入增长了四个百分点。

有些投资者认为,美元的反弹可能是暂时的。一个理由是,美国经济正处于本轮经济扩张周期的中后期,而几乎还没有开始收缩货币政策。分析师预计,欧洲央行将在6月或7月会议上决定在12月前逐步缩减购债计划,时间比美国联邦储备委员会(简称:美联储)停止量化宽松晚了四年。

此外,许多分析师还认为,平均来看,美元的上涨和下跌周期通常会持续五到七年。这意味着,美元目前正处于一段长期下跌阶段的开始。之前美元经历了一轮牛市,这轮牛市始于2011年,在2017年年初见顶。

不过,即便在熊市期,暂时性的美元上涨也可能持续几个月。过去十年来,美元曾经历过一轮长达七年的下滑,期间就出现过这种情况:2005年,美元在11个月时间内累计上涨13%,随后在2006年重拾跌势。

一些市场人士认为,未来几个月欧洲经济可能重拾增长动能,将促使欧洲央行和其他一些央行继续推动货币政策正常化。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)美国战略资产配置主管Jason Draho说,美元本轮走势属于熊市反弹。

来源:华尔街日报

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