脸书专页
翻墙交流电报群
RSS/FEED订阅
简体
正體
English
日語
한국어
Deutsch
Français
Русский
Español
Italiano中国10月金融数据创多个新低 专家：政商博弈应从新定位
10月中国多项金融数据走低。
10月中国金融数据创下多个新低，显示在经济下行的大背景下，居民和企业需求不振，信贷增长不可持续。有分析师认为，在当前经济格局下，仅仅依靠疏导货币传导机制已经远远不够，需要给与民企作为市场主体的地位，改善再生产需求。另有经济学家表示，中国应该从过去的政商博弈模式中走出来，从新界定企业和政府的地位。
10月金融数据创多个新低
中共央行11月13日（周二）公布的10月金融和社融增量数据全线下挫：
10月新增人民币贷款6970亿元人民币，前值13800亿元，环比腰斩，并创下2017年10月以来新低；10月社会融资规模增量7288亿元人民币，前值22054亿元，创下2016年7月以来新低，不及上月的三分之一；10月末，广义货币（M2）增速8.0%，再跌至历史最低；而狭义货币（M1）增速同比2.7%，前值4%，创2014年以来新低。
陆媒《券商中国》11月13日报道认为，尽管今年以来，中共央行已经四次降准净投放流动性2.3万亿元，加上再贷款和再贴现规模、综合运用MLF等货币政策工具投放流动性，但放出去的“水”依旧无法有效带动银行信用投放的扩张。
需求不振信贷不具备可持续性
路透11月13日报道，从贷款的结构看，尽管今年10月新增信贷略高于去年同期，但主要是靠票据冲量和居民短期贷款增加，企业部门的短期和中长期贷款均大幅低于去年同期。
海通证券分析师姜超认为，贷款的同比增量中，居民全靠短贷，企业全靠票据，说明居民购房步伐放缓、地产销售面临考验，而企业融资意愿弱、借的多是短期且利率更低的票据融资。
中泰证券分析师齐晟表示，10月表内信贷投放也出现疲态，最直接反映企业融资需求变化的企业中长期贷款仅为1429亿元，不仅低于9月的3800亿元，相对去年10月的2366亿元也出现了明显下降。
财通基金固收分析师郑良海表示，在房地产市场交易冷清，经济下行带来的居民财富实质或预期的缩水，已经切实投射到消费降级和房地产投资支出上。更为重要的是，对经济下行预期增强，以及企业整体经营效益下降，影响再生产扩大。信贷没有来自需求的支撑，不具有可持续性。
银行信用收缩令M2增速走低
10月数据显示，银行存款、M2、狭义货币（M1）增速都表现不佳。
齐晟表示，M2增速再次触及8%的最低值，其背后隐忧更大：“10月份央行曾降准替代公开市场操作，在投放资金量不变的情况下，财政存款增量放缓本应有助于M2的增加，但M2反而再次冲击历史低点，值得担忧。”
齐晟分析称，“本质上看，银行表内表外对企业信用扩张均放缓，信用派生存款的能力自然也随之下降，银行仍处在信用收缩阶段仍是最主要的原因。”
姜超则认为，10月M1同比从9月的4%降至2014年以来的新低2.7%，并且是历史上排除中国新年因素扰动下的最低水平，企业活期存款降低，说明信用创造活动低迷。
仅仅疏导货币传导机制已经不够
财通基金固收分析师郑良海认为，走低的M2、疲软的信贷和大幅走低的社融，显示出经济下行背景下，仅从金融本身做文章，已无法恢复有效融资需求。无论是增加授信规模，增加小微和民企的贷款考核权重，扩大MLF担保品范围等，还有国常会要求四季度降低对民企和小微贷款利率降低1个百分点。实际上，这一列动作，五部委发布支持民营小微融资和6月20日的国常会之后一直在进行，但效果不佳。
10月中下旬以来，自上而下掀起一场促进民企和小微信贷融资的运动，但在当前经济格局下，民企和小微的最大压力并非来自融资，而是即使取得资金后，没有必要的投资回报。或者说，必要的融资支持仅能维持企业不倒，但无法解决企业恢复造血功能。
郑良海表示，仅仅疏通货币政策传导机制，提高民企融资的获得性和便利性，降低融资成本，已经远远不够。当前尤为重要的是，让民企真正作为市场的主体，并改善需求，给予民企更多的非竞争性领域进入便利，此外辅以更大力度减税降费，缓解民企经营成本。
政商博弈需要新的定位
经济学家徐瑾11月12日在英国《金融时报》撰文表示，在对民企的扶持中，信贷成为重要一环，但宽信贷的政策恐怕很难有好的效果。
徐瑾解释说，资金缺乏并不是民企最大的问题，民企的用工成本上升、税费负担重等问题，排在融资难和融资贵之前。其实，中小型企业只有在寻找到了可持续的商业模式、能够获得稳定的满意回报率之后才会使用债务杠杆增强实力。
徐瑾认为，中国民企最大问题并不是缺乏资金，而是缺乏与其经济贡献相匹配的地位与环境，需要有与国企地位平等的公平竞争，同时地方各类执法部门能够在法律层面与民企相对平等，而不是将民企定仅仅视为管理与命令的对象。
徐瑾说，金钱万能，但钱不是一切。中国政商博弈，在兄弟路人敌人等定位来回变动，现在是重新厘清彼此定位的时候了。
来源：希望之声记者賀景田综合报道
