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RSS/FEED订阅大型投行：地产走弱将拖累中国经济
中国大型投行中金公司在最新发布报告中表示，地产周期走弱可能会抑制中国的进口需求，对中国宏观经济各个领域也有深远影响，对GDP增长也会造成拖累。
地产周期走弱影响中国经济
路透12月13日报道，中国大型投行中金公司在最新发布报告中表示，地产周期走弱可能会抑制中国的进口需求，对中国宏观经济各个领域也有深远影响。
报告称，中国房地产周期的下行压力在积聚。经历两年高于预期的增长后，预计2019年房地产投资同比增速可能降至-5%至-10%之间。
值得注意的是，过去两年中金对房地产新开工和投资增速的预测都比市场乐观，但对2019年的预测却相对谨慎。
对进口需求的抑制
报告认为，地产周期走弱还可能会抑制中国的进口需求。因为，无论是从投资还是消费角度来看，房地产行业一直是中国内需增长的重要推动因素之一。地产相关的投资和消费放缓可能会一定程度上抑制中国的内需和进口需求。
开发商面临偿债高峰资金链趋紧
报告指，在销售可能放缓、回款增速下降和各个渠道融资的监管偏紧的压力下，开发商资金压力加大，资金链趋紧。而且，随着偿债高峰的到来，国内开发商债券的还款压力会进一步加大，开发商的现金流将不会宽裕。
由于2015年2季度至2016年底，监管机构放松了地产商债权融资，刺激了地产债的发行，而这些债券的到期还款压力在今后几个季度较为集中。
据中金测算，2019年房地产债券还款总额（包括计划回售和到期）可能达7000-8000亿元，估计为2018年实际还款规模的2倍有余；而大量房地产海外债也面临到期还款压力，加上人民币贬值和信用利差上升的双重“挤压”，融资成本已大幅跳升，以人民币计价的房企美元债融资利率已达到年化20%以上的水平。
宏观经济将受到拖累
报告认为，鉴于房地产行业在中国宏观经济中的独特地位，销售和投资的下滑可能会对总需求产生较大的负面影响，且对其上下游行业的需求有较大影响；同时，土地/房产是市值最大的金融资产品类，也是地方政府收入的最主要来源。
报告分析，房地产投资和销售增长放缓会直接拖累GDP增速，也会间接通过其较多的关联行业影响总需求增长。2019年房地产投资增速可能从2018年的+10%下降至-5%至-10%。
考虑到地产建安投资占固定资本形成总额的约20%以及实际GDP的约8%，预计房地产投资增长放缓将拖累明年实际GDP的同比增速下降0.4-0.8个百分点。
过去4个季度，房地产服务业占实际GDP的4%左右，对实际GDP同比增速贡献约0.2个百分点；参考2014年的经验，预计2019年地产相关服务业对实际GDP增速的贡献也可能会降低0.1-0.2个百分点。
此外，与房地产相关的制造业（包括家电、家具和家居装饰，但不包括汽车）占工业增加值的8%-10%左右，相关产品的需求增速也难免受到一些负面冲击。
报告认为，从名义增长角度看，地产投资放缓对2019年名义GDP增速的拖累可能达到1.2个百分点，而同期地产相关服务业对名义GDP增速的贡献也可能减少0.3-0.4个百分点；同时，地产建安支出放缓可能会压低相关原材料价格。
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来源：希望之声记者賀景田综合报道
