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房地产才是印钞机!

2019年04月05日 13:16 PDF版 分享转发

作者:小书童

前言

前段时间降准传闻又来了?有消息称“中国人民决定自2019年4月1日起,下调金融机构存款率0.5个百分点。

然后,央行深夜辟谣:4月1日起降准的消息不实!

虽然是谣言,但是说明现在是存在降息的条件。央妈经常搞出一些出乎意料之外的动作,说不定哪天的深夜就这么干了,who knows?

过去整体上偏宽松

借着这个消息,我给大家简单回顾下过去的货币政策,给大家简单分析一下。

实际上,因为从2015年之后,再也没有降息加息的工具,而从2012年以来货币一直在宽松周期,经历了多次降准,直到2018年开始,货币风向变了,上头的调调是“中性”,“稳健”。

为什么呢?

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因为债务太高,大家知道为啥15年开始,就没有降息了。因为在2015年末的时候,有数据显示在整个政府部门债务已达38.2万亿元,占比重为56.5%。

16年,17年时候,我们提什么?最火的是债务危机啊,明斯基时刻啥的。

紧接着我们提了一个举措,叫“去杠杆”,是吧,这个东西大家是不是在新闻里各种看到,都熟悉吧。

所以后面不敢降息了,即使是这样,也没有加息,最多是维持,因为经济基本面还是要发展的,加息对GDP的增长有冲击啊。

经济学原理第一章的第一个原理就是人们面临取舍,因为人们面临鸡滴屁增长所需要的货币宽松,和维持房价,去杠杆所需要的货币紧缩取舍的矛盾。

超发的货币去哪里了?

从2008到2015年,鸡滴屁增长是两位数,M2增长率也是两位数,房价那更是暴涨,可能还不止两位数。这一个时期也许将永远成为历史。

而这些年,M2广义货币,或者叫信用货币,也从40万亿上翻4倍至167万亿,而相对应的是啥?

1、GDP在此期间累计上涨不到一倍,跟货币超发的比例不匹配。

2、城镇居民收入远低于M2扩张幅度。

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我们好好想一想,除了房价之外的物价,有没有翻4倍,有没有翻一倍?没有吧。

她没有留到你的口袋,也没有作用到物价上。去哪里了?

基础货币是流入以房产为代表的金融市场去了,因为传统意义上都认为是一个

有人说不能这么说,我认为其实这么说也没错,狭义上因为通过房屋的买卖过程,钱从居民转移到了房企,而房企后面是银行和政府,然后他们拿着钱去盖房子搞基建,搞投资,码高债务,所以说是蓄水池也没有错,至少把咱们小老百姓的钱给抽走了,过量的货币到了房,到了海量的大基建,所以才有了房地产暴涨,以及基建相关的领域后面的“去产能”,是不是一下串起来了?

但是,我要澄清一点的是,房地产既是一个蓄水池,同时也是一个印钞机。

为什么这么说?解释一下。

因为现代货币是信用货币,跟过去纸币的概念不同了。表面看中国M2数量很大,就总是觉得是货币超发,推高了房价,以此来指责中国货币严重超发。

其实M2是被动产生的,不是主动印出来的,只有基础货币才是,信用货币M2是怎么来的呢?

举个例子,你买了房子,去银行贷款100万,就会新增100万的M2,而不是印了100万的钱出来。这部分钱属于信用货币,算到了M2,但是是增加的部分,实际上在你去银行做信贷的时候,就相当于增加了100万的M2,而过去十年全国人民一心买房,M2同时飞速发展。

当前来看,央行给投放基础货币,目前是30万亿出头,这个大致可以等同于过去没有信贷的时候的纸币。

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商业银行手里拿着这30万亿,贷出去以后,客户又把钱存回到银行,银行又可以把客户的存款继续贷出去,反复循环五次,总共就可以贷出150万亿。

所以,现在30万亿就是基础货币,货币乘数大概就是5倍,M2就是180万亿。

当然,央行通过存款准备金,限制了商业银行循环放贷的次数(倒数就是最大货币乘数),进而控制M2。

有一种观点,说近两年楼市不行了,所以钱都会跑去股市,会带动股市的大发展,这种逻辑完全是错误的。楼市不行了,跟股市要行了,完全是两码事。

因为一旦房地产下行,M2就直接减少了,那消失的那部分M2实际上就会凭空消失了,不会到股市。

所以过去几年,尽管央妈的货币松松紧紧,但是整体上一直到17年,18年,都是偏松的。

一方面放出来的货币大量流向了房地产领域和基建领域,另一方面房地产也发动了印钞机印出来天量货币,撑大了M2,导致了M2两位数增长,一直到2017年,M2才变成了个位数。

大家看上图,整体M2实际上慢慢开始陷入萎缩。为什么,这两年房地产不景气了,现在已经到了8.2%,而前几年经常在15%以上,这就是信用萎缩了,也就是通缩。

而房地产以外的经济体并没有大幅涨价,所以除了房子以外,并没有感到严重通货膨胀。

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总结来说,货币虽然严重超发,却很少发生严重通货膨胀的原因。中国的经济周期就是一个房地产周期,房地产上涨,M2大涨,创造货币,房地产下行,M2下行,货币消失。

来源:樱桃小房子

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