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RSS/FEED订阅中共央行提高券商短融额度 应对非银流动性危机
人行提高了数家大型券商短融额度。
包商银行被接管对金融市场的冲击余波不断，尽管中共央行一直放水以缓解市场流动性紧张，但银行对交易对手的风险评估趋严，向非银机构融出资金的意愿降低，非银流动性吃紧。为应对非银流动性危机，中共央行提高了数家大型券商短融额度，意图借此向其他非银机构传递流动性。然而，此举最终能否提高券商融资能力，彭博分析认为，“金主”银行的态度仍是关键，在年中时点冲击下，非银流动性改善之途依然坎坷。
中共央行提高券商短融额度 应对流动性危机
6月23日晚，广发证券发布公告称，收到中共央行通知，将该公司短期融资券待偿还短融余额上限调至176亿元。此前，已有华泰证券、海通证券、国泰君安、中信证券等四家券商先后发布公告，表示收到央行通知提高短期融资券最高待偿还余额的通知，其上限分别提升至300亿元、397亿元、508亿元、469亿元，上述五大券商累计待偿还短融限额已合计达1850亿元。
中共央行和银保监会5月末宣布接管包商银行，金融市场及同业生态随之受到明显冲击，流动性分层问题凸显并出现向信用市场传导的迹象。
此前的6月16日，中共监管层召集部分头部券商，商讨防范化解债券市场流动性风险问题，会议要求，监管将适时扩大对券商融资的定向支持，一方面对券商发行金融债进行松绑，同时相应的提高券商发行短期融资券的发行额度；6月18日央行与证监会召集6家大行和业内部分头部券商开会，鼓励大行扩大向大型券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资。
短期融资券是企业向银行融资的一种常见的手段，提高券商短期融资券余额上限，即允许券商更多的通过银行间市场进行融资，更多地利用短期融资工具补充资金，继而再向其他非银机构传递流动性。
陆媒《21世纪经济报道》引述招商证券首席宏观分析师谢亚轩观点称，“短期融资券是券商资金的重要来源，但其额度受到央行管理，本次提高短融余额上限是对上周央行与证监会联合会议要求的实践，而最根本的原因则是要应对风险性事件带来的信用收缩和信用分层，并希望通过大型券商去协调大小银行、非银等不同市场上各金融机构之间的互信和联通，破除流动性的结构性壁垒。”
申万宏源分析师孟祥娟接受彭博采访时称，“短融券余额上限调整有利于为头部券商提供低成本资金，进一步缓解非银机构的流动性紧张局面，有助于逐渐缓解包商事件带来的流动性分层现象。”
尽管中共央行提高了五家大型券商的短期融资券额度上限，但券商股周一（6月24日）涨势并不明显，未出现预计中的大涨：国泰君安A股收涨2.9%，广发证券A股收涨1.3%；华泰证券A股小跌，中信证券和海通证券收盘基本持稳。
流动性结构困局仍待解
彭博报道，包商被接管打破了金融机构刚性兑付，令银行间重估交易对手风险，不少大型机构提高了对对手方和回购质押券的要求，资金“结构性紧张”局面迅速恶化。
尽管中共央行持续放水，但信用危机所导致的流动性分层问题仍然无法解决，银行间市场回购利率全线下滑，但交易所回购走高，两个市场资金拆借价格的背离走势凸显非银流动性仍吃紧。
国联证券资产管理部副总许成浩表示，“其实从6月份央行就一直在放水，市场上其实是有钱，只是捂住不出而已，还是（因为）信用上的一些担忧。”
彭博报道指，对于货币市场中的结构性失衡问题，中共监管层尽管仍在努力缓解，但季末因素以及包商事件冲击持续发酵，推动交易所与银行间市场回购利率走阔到三个月来最大。
彭博汇总数据显示，截至周一午间，上海证券交易所7天期回购利率跳涨62个基点报2.89%，而银行间存款类机构间同期限质押式回购利率报2.2466%；两者利差达逾64个基点，为3月末以来的峰值，且进入6月下旬以来走阔趋势明显。
中泰证券分析师齐晟认为，包商事件的出现降低了银行向非银机构融出资金的意愿，与此同时，央行在银行间市场加大注资力度推动银行间回购利率下行，上述利差在两个因素推动下走阔。
彭博：非银流动性改善之途依然坎坷
彭博从交易员处获悉，6月11日（周二）银行间7天期（R007）全机构质押式回购利率最高成交价达15%，6月21日（周五），最高价仍超过18%。
6月24日（周一），银行间市场回购利率全线下滑，但交易所回购走高，两个市场资金拆借价格的背离走势凸显非银流动性仍吃紧。
彭博报道认为，中共央行提高多家券商的短融额度的举措，显示中共监管层为解决包商事件引发的金融体系流动性分层问题的行动还在继续，这将提振大型券商股，但“金主”银行何去何从仍是关键，年中时点冲击下非银流动性改善之途依然坎坷。
6月面临传统的季节性资金需求高峰，叠加包商银行被接管后的蝴蝶效应，中共央行加大了对包括中小银行以及非银金融机构在内的各类市场主体的驰援力度。
华侨银行经济学家谢栋铭表示，包商银行事件的涟漪效应确实比想象中的要大，中共央行最近的一系列操作都是在尽量控制风险蔓延的过程，恢复市场的造血功能和信心。如果非银机构和中小银行无法融资，最终可能会影响实体经济，因为非银机构是公司债的主要买家，如果不能再用这些公司债来做质押融资，最终会影响到公司的融资情况。
西南证券宏观固收负责人杨业伟表示，就流动性来说，银行不缺钱，现在中小银行的资金压力也能有效缓解，但非银资金状况有待继续观察，因为流动性分层应该很难完全逆转。
渣打驻香港中国宏观策略主管刘洁认为，随着小银行的流动性改善，出钱给非银的能力也会提高，非银金融机构的情况将有所改善，但由于他们并不能直接通过MLF等操作从央行那里获得资金，融资难题不能得到根本性解决。
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来源：希望之声记者賀景田综合报道
