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RSS/FEED订阅中国基建投资未出现反弹 超万亿专项债作用甚微？
截至7月，中共今年的专项债发行量超过16800亿元，但中国大陆1~7月基建投资不增反降。有分析认为，中国经济正在恶化，原有刺激措施已经不足以对冲进一步下行的压力。
中国经济恶化，原有刺激措施不足以对冲。
据中共统计当局最新数据，基建投资不增反降。中共为刺激基建投资，已经加大了地方债的发行，有分析认为，中国经济有进一步恶化的迹象，中共目前的刺激措施已经不足以对冲。
中共专项债大幅增发但基建投资不增反降
据中共统计当局最新数据，1~7月基础设施投资同比增速从1~6月的4.1%放缓至3.8%，为年内最低增速，这显示基建投资不仅没有反弹，反而还在下降。
在经济下行压力逐渐加大的背景下，为刺激基建投资拉动经济增长，中共当局加大了地方债的发行。今年中国新增地方政府债务限额30800亿元人民币，其中专项债务21500亿元，较2018年规模增加8000亿。
据中共财政部数据显示，截至7月底，新增地方政府债券25529亿元，占全年新增地方政府债务限额83%。其中，一般债券8667亿元，占93%；专项债券16862亿元，占78%。
在大幅扩张今年专项地方债发行规模后，中共在今年6月明确专项债可以用作重大项目资本金，意在刺激基建投资。不过，这项政策效果如何，似乎不被业内人士看好。
路透引述分析人士观点说，当前的投资增速与经济增速基本是匹配的，年内增发的专项债，是否足以提振信心、稳定社会投资的作用可能还需进一步观察。
交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，“年初以来出台大量促进基建的对策，但目前来看效果不明显。”
刘学智认为，由于基建投资基数已经很大，拉动基建投资的边际效用减弱，基建补短板对基建投资增速的抬升幅度有限。
长江证券首席经济学家伍戈稍早撰文称，过去几个月，中国大陆的制造业采购经理人指数（PMI）已持续在50荣枯线以下，稳增长的政策力度或将逐步增大。
他指出，尽管未来专项债券扩容、基建资本金比率下调、新一轮债券置换等或值得期待，然而，基建投资受到债务等约束，其抬升有些艰难但依然是趋势。
自去年二季度，中国基建投资增速告别过去多年的两位数增长，骤降至5%以下的个位增长、甚至下跌，成为拖累投资增速的重要因素。
太和智库研究员张超表示，由于缺乏债务刺激，而且地方政府预期收入下滑，基建投资并未按照某些凯恩斯派学者预期的那样持续发力。一方面，基建投放资金受限，在去杠杆的推动下，地方政府很难进一步举债加杠杆来为基建融资；另一方面，“减税降负”政策的出台使得地方政府收入进一步回落。
中共现有刺激政策已不足以对冲下行压力的增加
路透报道认为，从中共官方最新出炉经济数据观察，工业增加值同比增速创下近17年半新低，需求低迷态势明显，加之消费和投资同比增速回落，显示中国经济下行压力进一步加大。叠加外部面临的不确定性，中共现有政策组合已经不足以对冲经济下行。
彭博报道说，中国经济放缓的势头中共官方本周陆续公布的关于投资、零售和信贷等数据中得到进一步的证实。
彭博首席亚洲经济学家舒畅和彭博经济学家曲天石认为，从中国大陆7月份经济数据看，这预示将来可能会出现更糟糕的情况。
他们表示，中国国内需求仍然过于疲弱，失业率也出现上升迹象，无法吸收贸易战带来的外部冲击。
麦格理证券驻香港中国经济研究主管胡伟俊表示，“出口、基础设施支出和房地产投资这三大周期性推动因素都在放缓，短期内可能会实施更多流动性宽松措施，例如下调存款准备金率，但这些措施不足以扭转经济形势。
渣打银行（Standard Chartered）经济学家丁爽也表示，最新出台的数据表明，中国经济面临越来越大的下行压力，而此前的刺激政策并没有缓解这种压力。
中共刺激经济的效率已大幅降低。根据国际货币基金组织（IMF）去年发布的研究报告，2008年，中国大陆需要约人民币6.5万亿元的贷款使名义GDP每年增加约5万亿元。而到了2016年，中国大陆需要20万亿元的额外贷款才能实现同样的扩张。
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来源：希望之声记者賀景田综合报导
