中国去年掀起企业债违约潮，今年成长速度甚至更快，7月时至少有144亿元人民币（约新台币653.7亿元）在岸人民币债券违约，创下4个月新高。《彭博》指出，到2020年会换成离岸的美元债券出现违约潮，高达86亿美元，且这些债券恐怕因高殖利率会吸引投资人接手，将引起恶性雪球效应。

据报导，中国「麻烦最大」的几家公司，如亿达中国控股、天津物产集团、北大方正集团、泛海控股发行的美元公司债中，近40%于明年到期，约达86亿美元。

陷阱在于，在现金银行低利率时期下，这些殖利率高达15%的公司债颇有吸引力，但摩根士丹利亚洲信贷策略主管Kelvin Pang指出，中国高殖利率公司债的违约风险往往比国外企业高，一部份原因是到期日较短，约仅2.5年。

香港固定收益投资公司SC Lowy执行长Michel Lowy便说，这恐怕会引起恶性雪球效应，一旦违约，资金就会从这些高殖利率公司债流出，从而推高殖利率，又使企业难以再融资，接下来违约机率又更大。他建议若要投资，必须看准现金流强健的公司。

腾讯和高瓴资本的资产管理公司高腾国际固定收益经理Wonnie Chu则说，这些有违约压力的公司还有1个麻烦，就是它们的债券是在2017年全球景气同步扩张的「甜蜜点」发行的，利用了当时优异的融资条件，但潮水退了之后，它们都缺乏强大的基本面。她预测，许多投资人已看到问题，会避免冲击。

这也确实有迹象佐证，摩根士丹利的数据显示，亚洲高收益信贷基金（主要由中国发行人组成）8月出现3%资金流出，同时专注在「投资级」（investment-grade）的亚洲基金流入近1%。

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来源：自由时报