将一个新证券交易所命名为“科创板”会让人想到一飞冲天的收益。但自推出以来的三个月，中国科创板越来越像一个黑洞，吸进投机性资本，却几乎没有带来回报。

上海证券交易所科创板自7月22日推出以来，成交量大幅下滑。科创板的表现说明了为什么中国最有前途的公司会被美国资本市场吸引。

在首日交易中，科创板首家上市公司苏州华兴源创科技股份有限公司(Suzhou HYC Technology Co.)的成交量为2,900万股。一周后，成交量为1,360万股。到上周五，成交量已降至200万股以下。其他科创板上市公司的趋势与此大致相同。

到目前为止，科创板遵循了一种人们熟悉的模式，中国在努力建立一个可与美国纳斯达克匹敌的国内资本市场的过程中一直未能摆脱这一模式。与深圳证券交易所中小企业板和创业板一样，科创板推出伊始也引起了轰动，成交量激增，人们对中国资本市场的发展发表充满希望的评论。但到目前为止，这些市场都未成功。

中国股市的交易主体是散户，其特点是进行投机活动，而非采取买入并持有的投资策略。这一特点在科创板最明显的例子就是中国铁路通信信号股份有限公司(China Railway Signal& Communication Corp.,3969.HK,简称：中国通号)，该公司在上海科创板上市的A股及其在香港上市的H股之间估值存在巨大差异， 大陆投资者为持有该公司股票支付了79%的溢价。在上海上市的A股股价相对于H股股价的平均溢价约为29%。

上海证券交易所本月早些时候称，将推迟发布一项可追踪科创板整体表现的指数，称该市场现在只有33家上市公司，规模还不够大。

这是一个奇怪的理由，因为上海证券交易所最初曾表示，将在7月份科创板上市公司数目超过30家时就推出这项指数。真正的原因可能是，如果一个指数的历史表现是：初期飙升，之后大幅下滑，那么该指数看起来就不那么好看了，而这是任何追踪科创板市场的指数都必须要呈现的情形。

所有这一切都凸显出，寻求融资的中国最有前途的科技公司无法用国内替代方案取代美国资本市场。或许有一天，当中国股票市场更成熟、交易制度更完备时，中国新兴的科技公司将能够筹集资金并在国内交易所蓬勃发展。但就目前而言，科创板似乎受到了与以往相同的制约

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来源：华尔街日报