生产中国代表酒的「贵州茅台」是中国最传奇的股票之一，过去5年上涨10倍，不但是世界上市值最高的酒类公司，在整个饮料界也仅次于可口可乐（Coca-Cola），不过《彭博》作家费克林（David Fickling）认为，在茅台蓬勃发展的表象下，其实存在长期风险，就是消费人口下滑的问题，尤其是在10年以后。

虽然贵州茅台疯狂的涨势让外界担忧泡沫化的可能，不过费克林认为，由于过去20年来，中国40至60岁男性人口增加50%、增约7800万人，因此销售潜力庞大，本益比较低，不属泡沫化增长，但也由于茅台的消费主力集中在中年男性，因此成为茅台的长期风险。

在中国，茅台酒被认为是中老年男性的宴会应酬之物，有一段时间甚至跟腐败连结在一起，让不喜宴客应酬的中国年轻消费者远离茅台，代表茅台的潜在消费族群将逐渐减少。

这在其它国家的过往有迹可寻，1970年代西班牙的雪莉酒（Sherry）曾以类似茅台的方式迅猛增涨，生产雪莉酒零售集团Rumasa一度贡献了西班牙2%的GDP，但在1980年代後开始下滑，当年的消费者不是老去不能喝多，就是已驾鹤西归，尽管专业品酒师一直推崇雪莉酒，但目前雪莉酒出口仍只有17年前的1/3。

日本啤酒厂近期令市场瞩目的海外收购，也与国内劳动力人口下滑有关。

若从中国人口结构来看，中国茅台的销售将在2030年后迅速下滑，费克林指出，要在未来10几年持盈保泰的方法，就是打造「高端」形象，毕竟酒贮藏越久、价值越高。

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来源：自由时报