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RSS/FEED订阅周小川：资产价格不纳入通膨考虑已不行了
大陆金融学会会长、前央行行长周小川昨（27）日表示，资产价格除了影响到企业的扩大再生产，还涉及基础设施、环境保护等公众性消费问题，不纳入通膨考虑已经不行了，但怎么纳入还需要研究。
澎湃新闻报导，这篇于昨天发表、题为「拓展通货膨胀的概念与度量」的文章，是自从11月17日中国人民银行「央行研究」专栏开通以来，发布的第三篇文章。
第一和第二篇文章是央行行长易纲的论文「再论中国金融资产结构及政策含义」和央行党委书记、银保监会主席郭树清的论文「坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战」。
周小川在文章中指出，传统的通膨现在面临包括较少包含资产价格会带来失真、以什么收入作为计算通膨的支出篮子、劳动付出的度量如何影响通膨、基准和可比性（comparability）和参照系四个方面的不足和挑战，当前不少国家的货币政策面临着不能有效达到通膨目标的问题。
首先是较少包含资产价格会带来失真，特别是长周期比较的失真。周小川认为，通膨在长期度量上存在问题，特别是资产价格如何反应到生活品质、支出结构上，此外还有长期投资回报应折现入当期通膨的问题。
其次是以什么收入作为计算通膨的支出篮子。周小川指出，收入的测度以及按什么收入来定义支出篮子并计算物价水准，会影响具体人们的通膨感知和预期，家庭可支配收入的篮子小了些，而篮子以外内容的价格上涨的较多。
第三个方面是劳动付出的度量如何影响通膨的感知。文章认为，要从产生效用的广义物价和劳动付出所换取的收入两个方面（或者两者之比）来了解生活水准的通膨效应，也就是用更多的劳动付出换取同样的消费效用代表通膨。
第四个方面是基准、可比性（comparability）和参照系。周小川提到，过去投资品价格和资产价格可另行考虑，现在再这样做恐怕已经不行了，未来养老金和医疗支出都很大，依赖投资回报且具有长期性。
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来源：联合报
