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若美联储缓慢变鹰,美债收益率将维持在低位

2021年09月02日 3:45 PDF版 分享转发

来源: 金十数据 作者: 梁晶晶

美国银行的分析师Ralph Axel周二在致客户的一份报告中写道,鉴于的新政策框架,当美国10年期接近1.5%时,多头就会大量涌现。目前的10年期收益率在1.28%左右,低于今年0.905%-1.774%区间的中枢水平。

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Axel表示,在美联储的灵活平均目标框架之下:

“美联储较大概率将长期按兵不动,甚至在没有衰退威胁情况下降息。考虑到全球通缩压力,10年期可以合理地保持非常低水平,并且可能在整个经济复苏阶段都处于非常低位置。”

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的评论显示,从12个月滚动平均水平来看,美联储预计通胀率将保持低于2%,这将淡化市场对加息的预期,目前市场预期加息周期的峰值比之前的周期低约50个基点。他写道:

“这意味着10年期国债收益率峰值将低于2015-18年周期的高点3.2%,与1990年代中期类似。只要美联储坚持新政策框架并且反通胀力量保持不变,就可以对实施‘逢低买入’策略。”

然而,不加息不代表美联储不会缩债。

上周那场央行年会更是加深了这种预期,市场押注到2021年底,即使美联储短期内不会加息,为了打击通胀,也可能会缩减月度债券购买规模。NYSE首席固定收益策略师琼斯(Kathy Jones)认为,将美债收益率推高才能更好地反映美国经济的增长,而缩减购债规模,只会让美债收益率长期保持在低位。琼斯接受外媒采访时说道:

“缩减速度越慢,收益率就越高。原因是,缩减购债规模是收紧政策、减少流动性、放缓增长、总需求和通胀的第一步。因此,如果美联储采取非常缓慢的措施,对通胀增长的长期预期就会保持在较高水平。”

她表示,现在认为美联储政策落后于形势还过早。白宫刺激经济的措施可以提振股市,与过去几十年相比,“财政政策是这个市场最大的游戏规则改变者”。

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