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Italiano密切注意中国资金外流和俄国被制裁间的连动关系
俄乌战争之后中国大量资金外流，因此有必要用更审慎的眼光重新评估中国市场风险。（美联社）
近期全球权威金融组织研究发现，俄罗斯入侵乌克兰以来，大量资本从中国外流，规模与速度空前，然而同时期其他新兴市场表现稳定，并未发生相似迹象。
位于美国华府的国际金融协会（Institute of International Finance, IIF）3月24日发布报告指出，中国的股市和债券市场近期大规模资金外流，与此同时其他新兴市场的资金流向大致不变，显见“极不寻常”。
IIF是全球知名金融服务业贸易组织，1983年由38家工业化国家之银行合作创立，主要为迎战1980年代初期国际债务危机，此后扩张到450多家金融服务企业，包括中央银行、开发银行、商业银行、投资银行、保险公司、主权基金、避险基金、资产管理公司，遍及70多个国家。
大量资本从中国外流
IIF报告指出，从高频数据（High-frequency data）显示，投资组合资金从中国股市和债市大量外流，从2月底开始明显加剧，但同时流向其他新兴市场的资金流仍维持稳定，这种现象前所未见。
俄罗斯入侵乌克兰至今，中共仍然回避谴责俄罗斯，并且数度在国际组织反对制裁俄罗斯，也因为配合俄罗斯政治宣传以及涉嫌援助俄罗斯，多次遭到美国与北约警告。
近期美国甚至画下“三道红线”，警告中共当局别想利用来自对俄制裁的商机、不要协助俄罗斯规避制裁，也别协助处理俄罗斯金融交易，否则后果严重。
根据《华尔街日报》报导，截至3月24日，3月份通过“陆股通”流出中国的资金可能创下2014年该机制启动以来第二大月度流出量，境外投资人3月抛售约95亿美元的中国股票（不包括香港股市）。
此前于2020年3月，因为武汉肺炎疫情爆发冲击金融市场，中国曾经发生最大月度流出量，境外投资者卖出106亿美元的中国股票。
《华尔街日报》指出，资金从中国外流的规模，反映在俄罗斯受到国际制裁之后，主要投资人重估全球地缘政治风险，中国已经被列入重点观察对象。此外，近期对于在美国上市中企的退市隐忧，以及中国急速恶化的武汉肺炎疫情，也助长资金外流趋势。《华尔街日报》转述香港基金管理公司世诚投资（MegaTrust Investment（HK））意见表示，中国对俄乌战争的模糊立场，可能让投资人对中国有很多困惑和猜测，担心巨大风险。
《路透社》报导，中国虽占全球股票市值9%，但是2020年中国上市公司仅占国际投资基金配置2.7%，因为当局严格打压、资本管制、政策摇摆，以及以政府主导金融机构等因素，使得许多外资却步。如今俄乌战争爆发，北京强迫企业帮助俄罗斯连带遭到制裁的风险骤升，投资人疑虑渐深。
《路透社》指出近期中国股市是俄罗斯以外表现最差的，IIF数据显示日平均资金外流曾经高达将近5亿美元。并且强调，其中长期投资的养老基金和保险公司资金外流特别值得关注，因为这些资金对中国市场有稳定与象征作用。
俄罗斯入侵乌克兰至今，中共仍然回避谴责俄罗斯，并且数度在国际组织反对制裁俄罗斯。（美联社）
中国市场风险骤升
《华尔街日报》指出，2月分外国投资人对中国国债的减持规模创新高，约达56亿美元。国际制裁俄罗斯，冻结俄罗斯央行所持有的欧元和美元外汇存底，市场猜测莫斯科为筹集资金可能出售中国资产，投资人担心将冲击中国市场。
主持研究报告的IIF首席经济学家布鲁克斯（Robin Brooks）表示，俄罗斯入侵乌克兰给外国投资人敲响警钟，因为许多金融界人士根本没料到这场战争会爆发。数周以来投资人问到“为什么我们对俄罗斯的判断这么不准？我们还可能在哪些地方出错？”而最常被讨论的就是中国。
野村控股（Nomura）亚太区股票研究主管麦卡佛提（Jim McCafferty）表示，专攻新兴市场的许多投资机构都有投资人要求退出俄罗斯市场，部分投资人此时也决定退出中国市场，因为俄中两国在政治上有极其相似之处。
知名财经媒体《巴伦》（Barron’s）3月24日指出，俄罗斯闪击乌克兰，以及投资人撤出俄罗斯市场的惊人速度，警醒在中国的投资人，凸显“在独裁专制国家投资的重大风险”，尤其是时常涉及国境争端的国家。
《巴伦》认为虽然中国难与俄罗斯相提并论，但是“俄罗斯的漩涡带给中国的投资人重要教训，除了乌克兰的战争，也与如何管理紧张局势所带来的脱钩风险以及重大冲突有关，包括中国侵略台湾的可能性。”
尽管目前部分市场专家认为，此刻大量资金从中国外流与俄乌战争关系程度仍待观察验证，然而从资金外流规模、速度、时机，以及中国市场受创程度来看，这场战争至少已经对外资揭示了重大风险──必须用异于以往的审慎眼光重新评估中国市场。
来源：吴奕军
