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根據AXA投資經理人資深投資組合經理特林達德(Nicolas Trindade)的說法，儘管航空公司是新冠病毒大流行中受災最嚴重的產業之一，但低成本歐洲航空公司債券仍是目前固定收益中最具吸引力的投資機會之一。
搭機乘客數量仍遠低於新冠疫情前水準，而與投資級公司債券市場的其他類別相比，航空公司債券殖利率仍明顯上揚。殖利率與價格成反比。
但是，特林達德在最新報告中指出，廉價航空強勁的資產負債表和較低的債務水平，意味著它們的債券交易價格無法反映其強勁的長期基本面。
隨著歐洲因數月的封鎖措施而出現復甦的預期增加，他認為固定收益投資人應該把握這個投資時機。
特林達德說：「即使過去幾個月已賺到所有正面收益后，投資級債券市場仍存在一些投資機會。」「在疫情風暴中，有些領域的表現不及市場，而有些債券即使大漲，但仍未能彌補損失。」
他認為，周期性投資級公司、特別是在運輸產業，展現出強勁的流動性和強大的資產負債表，但卻遭到國際航空旅遊的不確定性遮蔽。
英國航空(British Airways)上周提前退役了所有波音747機隊，而國際航空運輸協會(IATA)預測，2020年航空業可能虧損840億元，由於全球旅遊中斷，許多航空公司都在尋求政府的援助以維持穩定。
特林達德強調，即使封鎖解除可望改善景氣，部分企業的投資級債券交易區間仍比危機前水平大出400個基點。
他說：「這些航空公司強大的財務狀況讓它們即使放寬旅遊限制但相當一段時間仍無收入情況下，還是可以繼續撐下去。」「航空公司還受益於未支配資產。它們擁有自有機隊而非租賃，而且與飛機相關的債務水平很低。」
但是，儘管歐洲新冠病例普遍呈現下降趨勢，並且逐漸恢復經濟活動，但他仍建議謹選特定股票，「專註于以歐洲業務為主的航空公司，比如廉價航空公司，它們的資產負債表往往比洲際航空公司更強大。」「在疫情爆發時它們的債務水平非常低，營運成本也非常低。」
一個明顯的例外是原本財務就有問題的英國區域航空公司Flybe，該公司於3月初疫情爆發導致全球旅遊需求驟降之際才開始營運。
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世界日報
