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Italiano香港經濟學家：中國的通縮反映了所有行業的危機
【希望之聲2024年2月22日】（希望之聲記者凌浩綜合編譯） 前中（共）國交通銀行香港分部的首席經濟學家羅家聰（Law Ka-Chung）周三（2月21日）在英文《大紀元》刊文說，儘管中共官方數據顯示經濟增長強勁，但通貨緊縮的現象卻更真實。通過對比美國和中國的通脹情況，發現兩國的通貨緊縮具有一定的相關性，而中國經濟的崩潰可能是導致通貨緊縮的主要因素之一。
羅家聰的文章翻譯如下：
每當從經濟角度比較美國和中國時，人們往往會強調價格的差異：美國是通脹嚴重，而中國是通縮。
原則上，更重要的是比較數量。中共官方宣布的GDP（同比增長）過高，是美國的兩倍，這是難以置信的，與日常觀察大相徑庭。
中國的通縮數據看起來比中共官方的其它數據更為真實，然而，中國的價格變動方向可能並不與世界其他地區（包括美國）的完全相反，不像人們最初可能認為的那樣。
讓我們比較一下最近這段時間兩國的通脹情況，這段時間被標記為COVID-19爆發后的時期。在這段時間里各地都實施了封鎖措施，物流受到阻礙。
我們可以從附圖中看到，在這幾年裡，美中兩國的通脹水平非常接近，呈現出非常相似的峰值，只相差三個月——這在經濟意義上並不重要。這表明，美國、中國和可能大多數其他國家都經歷了同樣的全球通脹因素。
然而，從大約2021年中期開始，中國通脹偶爾出現了下降。這正是中國主要房地產開發商債務危機加劇的時候。後來，除了偶爾的情況外，兩國通脹的總體回落也很明顯，這可以從兩個系列的不成比例的變動中看出。
當美國通脹率上漲1%時，中國的上漲率僅為0.4%。理論上，像中國這樣的發展中國家的通脹率（無論是水平還是波動性）應該比美國這樣的發達國家更高。這種相反的情況表明了異常性。
從2023年初開始，兩國通脹水平的差異變得明顯，從2023年中期開始，兩國通脹趨勢的差異也變得明顯。
請注意，兩國的貨幣政策大相徑庭，美國累計加息超過5%，而中國則沒有任何舉措，美國還縮減了聯邦儲備委員會的資產負債表，而中國則加快了貨幣和貸款速度。
如果沒有這些對抗力量，這種對比將比觀察到的更加明顯。最新數據顯示，美國傾向於再次開始新通脹。價格通常是總需求和總供給的結果。考慮到最近沒有發生重大的供給鏈衝擊，通脹差異很可能是由總需求差異導致的。
這種持續的差異意味著中國存在著強大的價格下行壓力，或者美國存在著強大的上行壓力（或兩者兼有）。但考慮到美國在加息，那麼前者就更有可能了。中國的價格下行壓力很可能是由於房地產行業和債務領域的崩潰造成的，其影響可能已傳導到所有其他行業，造成通縮。
這篇文章得出的結論看起來是常識，但之所以這樣做是因為中共官方喉舌否認上述假設，淡化通縮現象。一些銀行或基金公司正在呼籲購買中國的股票，但從上述理論的推導表明，這樣做的風險仍然非常高。
（原文鏈接：https://www.theepochtimes.com/opinion/chinas-deflation-reflects-its-extra-crises-5589710）
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