曹山石：

央行今天的新政很複雜，但專業名詞一句話總結就是LTRO，簡單來說就是歐洲版量寬。那之前四萬億是啥？美國版QE了解一下。用新詞做舊事。

債市光頭強：根據人總行貨政司分析處的剛剛通知，本月可對一級交易商額外給予mlf資金用於支持貸款投放和信用債投資。要求如下：1.較月初報送貸款額度外的多增部分才給予1:1配mlf資金。並要求多增部分為普通貸款（票據和同業借款不鼓勵），人總行會月末回頭看。2.新增信用債投資，aa+及以上1:1配mlf,aa+以下1:2配資?

央媽開始給凍死的信用債市場送些溫暖了。

央媽和金融系統雖然牢騷滿腹，但鍋多半還是由他們來先背著。……交易的筒子們怕是還得把“逼宮”的戲文往高潮里唱。各方粉墨登場都不過這一方戲台上的一個小角。

央行當按手哥，商業銀行買了這些爛債，那違約了算誰的責任呢？商業銀行的估值還有沒有底呢？當好人不過度借債不亂花錢傻不傻呢？?

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7月18日，據微博網友爆料，網傳央行打電話指導商業銀行，必須要投資信用債券，AA+及以下等級債券一個月要投30億元。

同時，另有微博網友爆料，根據人總行貨政司分析處的剛剛通知，本月可對一級交易商額外給予mlf資金用於支持貸款投放和信用債投資。要求如下：1．較月初報送貸款額度外的多增部分才給予1：1配mlf資金。並要求多增部分為普通貸款（票據和同業借款不鼓勵），人總行會月末回頭看。2．新增信用債投資，aa+及以上1：1配mlf，aa+以下1：2配資金，要求必須為產業類，金融債不符合。

目前尚不知道此消息的真偽，但是結合當下債券市場的流動性來看，業內人士認為，傳言有一定可信度。

首先，截止到7月18日，今年已有28隻債券出現違約，除了滬華信為AAA級以外，其餘違約債券均為AA+及以下評級。在債券交易市場上，出現AAA債買不到，AA+賣不掉的情況。

同時，今年以來已有超過300隻債券推遲或者發行失敗。這些現象表明，信用債市場，尤其是普通信用債市場的流動性正在下降。

債市違約頻頻，中小企業融資難

從今年違約的債券來看，評級最低的為AA級，投資者會出現一種情緒，AA評級相當於“最低評級”，說違約就違約，評級嚴重失真。

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但是中小企業，由於其企業規模所致，基本與AAA級無緣，因此中小企業需要發債的成本進一步提高，高息債的壓力進一步侵蝕企業的利潤。比如金貴銀業(16.840,0.00,0.00%)4月25日發行的18金貴01，發行規模為2.5億元，票面利率為8.7%；廣田集團(5.480,-0.02,-0.36%)5月17日發行的18廣田MTN001，發行規模為6億元，利率為8%。進一步加重企業負擔，增加違約風險。