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RSS/FEED訂閱中共央行維持利率4個月不變 分析：金融排雷十分緊迫
【希望之聲2020年8月20日】（希望之聲記者賀景田綜合報導）中共央行8月增量續作中期借貸便利（MLF）並維穩利率后，8月貸款市場報價利率（LPR）價格也連續四個月維持不變。有分析指，中國金融體系面臨系統性風險，金融排雷問題十分緊迫，對降息形成約束。
LPR利率四個月保持不變
周四（8月20日）中共央行發布8月份LPR利率，1年期LPR為3.85%，5年期LPR為4.65%，均與上月保持不變。
去年8月中共央行改革新LPR形成機制已滿一周年，改革后的LPR定於每月20日公布，1年期品種迄今已調降過四次，累計下行40基點，5年期以上品種調降過三次，共下行20個基點。
彭博8月20日的報道引述法國巴黎銀行外匯與本地市場策略主管季天鶴的觀點稱，中國經濟已經從疫情的影響中慢慢恢復，當前通過壓降銀行點差來降低LPR利率的必要性不是很大，在MLF利率持穩的情況下LPR未降沒有超出市場預期。
分析：金融排雷十分緊迫
不過，近期中國金融體系面臨較大的風險壓力，實體經濟經營風險已經轉移到銀行體系，不良貸款不斷增加，處置壞賬的壓力很大，銀行利潤大幅下降。
中共銀保監會8月10日公布數據顯示，上半年商業銀行凈利潤同比下降9.4%。據路透測算，其中二季度單季凈利潤同比大幅下降24.1%。分機構來看，國有大行、股份制銀行上半年凈利分別同比下降12%、8.5%，二季度單季凈利同比分別下降27.9%、26.6%。
在目前經濟和金融環境下，中共央行連續四個月維持利率不變，其背後更有三大因素的制約。
其一，地產融資再度收緊，高槓桿房企面臨降價促銷的選擇。
中國恆大就是例子。作為中國最大房地產開發商，恆大負債超過萬億，其中有6500億的債務需要償還利息。為解決槓桿問題，恆大採取對購房者打折的促銷手段，其2020年上半年凈利潤預計下降約46%。
據21世紀經濟報道，市場傳言稱，中共監管部門出台新規控制房地產企業有息債務的增長，設置「三道紅線」，負債率過高的房企將會削減發債規模。
這「三道紅線」是指，1、剔除預收款后的資產負債率大於 70%； 2、凈負債率大於 100%；3、現金短債比小於 1 倍。
如果踩中三道紅線，開發商的有息負債就不能再增加。踩中兩條，有息負債規模年增速不得超過 5%；踩中一條，增速不得超過 10%；一條未中，不得超過 15%。
如果這一新規屬實且全面落地，那麼融創、恆大、富力、綠地、金輝、華夏幸福、泰禾等房企，都有可能觸碰到「三道紅線」，融資可能會受到影響。
房地產是典型的資金密集型行業，融資能力與現金流是兩大生命線。一旦發債受到限制，那麼剩下的唯一選擇，就是通過降價促銷回籠現金流。
其二，貨幣增速（M2增速）迎來半年內首降，超出市場預期。
中共央行發布的金融數據顯示，6月份M2增長11.1%，連續三個月持平；7月M2 增速10.7%，比6月減少0.4個百分點，為6個月來首次下降。
與此同時，社會融資則持續加速增長，6月末社會融資規模存量為271.8萬億元，同比增長12.8%。
今年以來，社融增長速度不斷加快：2月社融10.7%；3月社融11.5%；4月社融12.0%；5月社融12.5%；6月社融12.8%，7月社融12.9%。
由此可見，今年以來，社融增長和M2走勢出現裂口。
按照中國財經達人「憑欄欲言」的分析，社融與M2之間出現裂口，這表示借出來的資金馬上還給銀行了，從而導致社融增長而M2不增長。裂口說明潛在的旁氏融資規模。
「憑欄欲言」表示，要抑制債務爆雷，需要不斷增加旁氏債務，今年二季度旁氏債務的增長，暫時抑制住債務爆雷可能帶來的系統性金融風險，但這也導致二季度旁氏融資規模暴增。這裏的邏輯是，只有更多的旁氏債務，才能壓制旁氏債務風險爆發，代價是未來更猛的爆發。
其三，郭樹清稱，房地產泡沫是威脅金融安全的最大「灰犀牛」。
這是中共銀保監會主席郭樹清在最新一期的《求是》雜誌所講的，作為銀保監會主席，這句表態，代表的應該是中共管理層對待房地產的態度。
事實上，早在去年，郭樹清在陸家嘴金融論壇上就曾表示，必須正視一些地方房地產金融化的問題。歷史證明，凡是過度依賴房地產發展經濟的國家和地區，最終都要付出沉重代價。
這一系列動作都傳達了一個極其清晰的信號：相比房地產對經濟的拉動效用，監管層更在意的是泡沫風險了。
這裏的泡沫風險，不僅指的是高房價所帶來的居民債務風險，還包括房企債務高企導致的高槓桿危機。
因此，對於中共央行來說，金融排雷比任何時候都更加迫切了。
中共央行8月6日發布的《2020年第二季度貨幣政策執行報告》中寫道，「繼續打好防範化解重大金融風險攻堅戰，確保風險總體可控、持續收斂，堅決守住不發生系統性風險的底線。」
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