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RSS/FEED訂閱中國經濟兩難選擇：保樓市，還是保三胎？
【希望之聲2022年3月13日】（作者：李明）據路透社報導，中國央行數據顯示2月社會融資規模增量為1.19萬億元，中國2月金融數據全面弱於預期，社融尤甚需求不足。
2月社會融資疲弱，主要體現在居民購房貸款：2 月居民中長貸凈減少459 億，同比少增近4600 億，這是十五年來首次出現負增長。
儘管放鬆房地產管制的聲調還在加強：各地鬆綁、放開限購、首付款限低，但是來自WIND數據表明，3月上旬中國35城地產銷量增速有所下滑，其中對於土地出讓金更為倚重的一二線城市銷量增速降幅擴大。2月土地市場成交量縮價跌，百城土地成交面積同比增速降幅擴大。
房地產發動機，失速了。中指研究院數據顯示，2022年房企到期的海外債約3560.2億元，其中上半年到期的規模為1967億元，佔比超過55%，房企爆雷不止。
房地產的債務危機仍然持續向其他領域擴散。2022年以來，中國區縣「城投債」發行規模較去年同期明顯下降，2022年1月-2 月15日，城投債發行6406億元，較2021年同期減少2016億元。降幅顯著，而發行新的城投債主要是用於還舊的債務，用於新的基礎建設或其他投資下降明顯。
沒有土地出讓金的支撐，市長、縣長們提不起擼袖子干陣仗的底氣。
在2022年的1、2月份，曾經頻頻傳出土地拍賣的消息。然而，彭博社援引中指研究院的數據顯示，去年最後兩個月集中供地的21個大城市中，有九個城市至少有一半的地塊被當地城投公司購買。近幾個月來，地方城投公司購買了全國約30%的地塊，一些縣城的貢獻率可能上升至50%左右。
彭博社分析指出，雖然此舉有助於遏制當前土地銷售下滑的趨勢，從而在經濟放緩的情況下緩解各地政府的財政壓力，但無疑也將推升城投公司的槓桿率，並進一步增加其本就沉重的債務負擔。
國際貨幣基金組織曾測算，截至2020年末，中國城投公司的總債務達到39萬億元。彭博數據顯示，中國城投公司在境內外市場今年將面臨約3760億美元的債券到期，其中大部分債券為境內債券。
在此壓力下，「城投債」除了借新還舊，在「新基建」的投入上並不積極。
「新基建」能扛多重的份量？
在房地產疲弱的狀況下，新基建成為中國經濟幾乎全部的想象空間。
然而，按照中共公布的規劃，預計今年新基建領域投資規模約1.39萬億元，同比增長在5.7%左右，對整體基建的拉動在0.4-0.5 個百分點。
即便是「十四五」期間的新基建規劃，共計7大領域合計投資規模接近8.5萬億，年均投資規模在1.7萬億左右，而這樣的體量僅僅相當於過去「鐵公基」的10%左右。
雖然5G、大數據中心、充電樁轟轟烈烈，但並未帶來房地產失衡之後的補充作用。
新基建衝刺無法為GDP帶來較大的提升作用，因此地方政府並不願意付出新的冒險。
「誰家孩子誰抱」
地方政府的投融資平台是「城投公司」，一個介於市場化與官方的混合體與媒介。
從2010年開始，城投公司的機制形成，成為地方政府GDP的超級引擎，而地方政府負債率從 3.2%飛速攀升至40.4%，隱性債務問題日趨嚴峻。
《華爾街日報》曾經對此報導稱，城投公司是一個主要的隱性債務庫，內含大量的地方隱性債務。中共政治局、中央辦公廳及中共國務院曾在2017年、2018年多次發文強調，「穩妥化解累積的地方政府債務風險，堅決遏制隱性債務增量」。
2020年12月，中共中央經濟工作會議對化解地方隱性債務的政策定調，「2025—2030年期間化解完畢地方隱性債務已成為一項政治任務。」
2021年中央經濟工作會議稱，「堅決遏制新增地方政府隱性債務」。隨後出現了多個城市的土地流拍。
2021年12月財政部發言人曾表示：「拿中央債務來置換地方債務，有些國家做過這樣的事情，效果並不好，我們目前沒有這樣的安排」。
既然是「誰家孩子誰抱」，地方政府開始審慎利用城投公司進行新的投資，並抑制「隱性擔保」與「隱性債務」的增長。恆大的爛尾樓，在哪一個省由哪一個省解決，讓地方政府第一次吃到了「誰家孩子誰抱」的苦頭。爛尾樓的風險，成為打擊購房者買樓的最大障礙。到現在恆大爛尾樓的解決方案尚無明確的公示，只有用超出原來交樓時間更長時間來緩解。
會不會重走刺激房地產的老路？
土地的疲軟、房地產銷售劇烈下行，使得經濟面臨巨大挑戰？從中央到地方都在等米下鍋，會不會重走刺激房地產的老路？
國內不少學者、經濟人士憂心沖沖，擔心中共一輪又一輪的刺激政策將埋下新的房地產隱患。
房地產已經像一個透支所有力氣的「老牛」，氣喘吁吁，步履蹣跚。
2022年，中共換屆之年，加之俄烏戰局對於能源造成巨大衝擊，以及大宗商品飛漲，通脹反應明顯。
從銀保監會主席郭樹清聲稱泡沫已經出清，房地產不可過分壓制。可以看出，中共仍然寄希望房地產的平穩發展，以土地財政解中共「二十大」燃眉之急。
然而，一個嚴酷的事實，中國家庭的負債率已攀升到高位：國家金融與發展實驗室發布了一份《2021年度中國槓桿率報告》，報告提到中國居民部門的槓桿率，從2000年不到5%，增長到當前的62.2%，是各部門中增長最快的，當前已超過多數發達經濟體。
「六個錢包」重負不堪，在2019年，中國法拍房的數字是50萬套。去年，這個數字增長到160萬套。
不僅普通家庭承受重壓，年收入超過30萬元的中等家庭也因為房地產而高負債：在《2019年金融穩定報告》中稱，在有負債的家庭中，年收入低於6萬元的家庭平均債務收入比為286%，年收入高於36萬元的家庭平均債務收入比為89%。
這是造成年輕人不願結婚，沒有生育意願的主因。
「保樓市還是保三胎？」
據澎湃新聞社報導，近期浙江衛健委發放調查問卷，並設問：孩子出生到3歲每月補貼1000元，你是否願意生育二孩或三孩？
很多人的答案，依舊是「NO」。問題的核心，大家都心知肚明：房子。
國內多地2021年婚姻大數據近日相繼公布，多地結婚登記量逐年下降，而且初婚年齡推遲的現象明顯。在安徽合肥，2021年共有57166對年輕人結婚登記，比2020年下降了6.6%。在湖南嶽陽，2017年-2021年，每年的結婚登記量分別為39271對、35329對、31545對、29194對、24672對，結婚登記人數逐年減少。江蘇省民政廳發布的2021年該省婚姻登記大數據顯示，五年來當地每年的結婚登記量逐年下降。
中共國家統計局1月17日稱，2021年末全國人口出生率為7.52‰；人口死亡率為7.18‰；人口自然增長率為0.34‰。全國人口出生率已跌至60年來的最低水平。
整個2021年，全國人口僅比2020年增加「48萬人」，創造了中共建政以來的破紀錄新低，也是連續五年刷新增長率新低的紀錄。
人口問題已非常嚴竣。保樓市還是保三胎？成為擺在中共面前的一個二難選擇。
育兒成本幾近全球最高
據國內知名學者任澤平參与的公益調查機構「育媧人口研究」出具的報告，生育成本是影響育齡家庭生育意願的最重要因素之一。
「育媧人口研究」報告，引用原國家衛計委在2017年進行的全國生育狀況抽樣調查結果顯示，育齡婦女不打算再生育的前三位原因依次是「經濟負擔重」、「年齡太大」、「沒人帶孩子」，分別佔77.4%、45.6%和33.2%。
「育媧人口研究」根據國家統計局發布的居民收入和消費支出數據以及各種物價來估算各種育兒費用。2019年，全國居民人均消費支出21559元，其中，城鎮居民人均消費支出28063元，農村居民人均消費支出13328元。通過研究分析，本報告得出如下結論：
全國家庭0-17歲孩子的養育成本平均為48.5萬元；0歲至大學本科畢業的養育成本平均為62.7萬元。
（育媧人口研究）
養育成本的國際比較：把一個孩子撫養到剛年滿18歲所花的成本相對於人均GDP的倍數，澳大利亞是2.08倍，法國是2.24倍，瑞典是2.91倍，德國是3.64倍，美國是4.11倍，日本是4.26倍，中國是6.9倍，幾乎是全球最高。
「育媧人口研究」報告指出，中國出生人口從2017年開始持續下降，2021年出生人口已經是連續第五年下降。五年的下降幅度高達40%，比起20世紀90年代2000多萬的新生人口更是不到一半。用出生人口塌陷來形容現在的人口形勢一點也不誇張。按照1062萬新生人口計算，2021年中國總和生育率僅為1.15，不僅低於世界上幾乎所有國家，比嚴重少子老齡化的日本還低不少。
一直以來，中國大陸媒體以對日本老年人悲慘生活頻繁報道，然後未曾想僅僅在十余年的高房價、瘋狂的經濟刺激下，已經讓全國不堪重負。
這樣的機制，無論怎樣「穩」，對於人民而言都是無以承受之重。
（文章只代表特約評論員個人的立場和觀點）
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責任編輯：賀景田
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