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RSS/FEED訂閱標普執行副總裁：房地產泡沫是金融危機的前兆
2017年3月23日至26日，博鰲亞洲論壇2017年年會在海南博鰲召開，今年論壇主題是“直面全球化與自由貿易的未來”。
在分論壇36“次貸危機十周年”的討論中，標準普爾執行副總裁、首席經濟學家 Paul SHEARD指出美國金融危機爆發的原點時，人民很願意購買來自中國和其他國家的產品，這也導致了房價的上升，消費者甚至大舉借債購買房產，造成房地產泡沫越積越大。再加上監管不嚴幣政策也過於寬鬆，導致資產泡沫。最終導致金融危機的爆發。
以下為發言實錄：
Daniel FLATT：抵押貸款中，從住房抵押貸款中擴大了，影響到整個世界的經濟，導致了華爾街最為著名的一家銀行之一破產了。同時對金融市場的監管提出了疑問，同時在監管方面也提出了疑問，也許監管不足是導致風險的原因之一，監管上的規定會再次出現反覆。
金融危機是如何引起的？如何阻止金融危機的爆發，金融危機在中國爆發的可能性有多少？
為了回答這些問題，我們今天非常高興的邀請到了以上各位嘉賓，聽起來是一件非常簡單的事情，但是可能是比較複雜的。
Paul SHEARD：非常高興參加今天的活動，這個問題的回答是比較複雜的，我想可能出自於人性，希望找到一個簡單的原因，有些人看到了一個原因，忽視了其他的原因。次貸危機最後演變為全球金融危機，可能是我們一個世紀裏面最嚴重的一兩次危機了。
如果你看原因的話，我覺得是有一系列的原因所造成的，作為一個經濟學家，主要是看宏觀上的不平衡，是我關注的問題。中國有非常多的資本剩餘，美國赤字的逆差很大。
我們看一個數字，特別是美國金融危機爆發的原點，他們願意購買來自中國和其他國家的產品。同時，這就導致了房價的上升，這就是一個市場的機制，並不是誰人為設計的。
特別是美國的消費者，他們大幅的舉債購買房產。第二個問題是監管放鬆的問題，我看到那個時候監管者都睡覺了，那個時候有一個意識形態，市場足夠大可以自我糾正，美聯儲當時有這些工具，但是他們並沒有使用。
當時有一段時間貨幣政策是比較寬鬆的，包括2000年IT泡沫的破滅，利率降低了1%，非常低，足足有一年的時間，然後逐步的提升利率，每次以25個基點，一共提了17次，那個時候的貨幣政策相當寬鬆，導致了美國資產的泡沫。
金融危機往往和實體經濟相連的，房地產的泡沫出現了，同時經濟的活動可能也過度了，住宅投資對GDP的比例達到了6.7%，這是2005年的數據。住房的泡沫是不可持續的，除此之外，另外一個因素我們必須要考慮到的就是金融創新以及資產證券化。
證券化看上是一個了不起的想法，因為你可以在整個系統內分散風險。問題在於你把整個風險分散到全球的金融體系中，大家不知道自己的資產整合中是什麼東西，一旦遇到問題的時候，就會導致整個金融體系出現問題。
最後一個因素我想說的是一種自滿，或者是那種非理性的繁榮。有些人把這段時間稱之為大溫和、大繁榮的時代，其實情況並不是如此。雖然通貨膨脹是被控制了，其他的指標看上去比較不錯，我們當時內部也有一些討論，大家覺得對住房的投資不斷增加，大家覺得可以不斷持續下去，因為我們有金融和其他方面的創新，最後它就崩盤了。
我最後想補充一點金融危機之後的經濟學家，最優秀的這些經濟學家，那時候知名度不高，有的人提出了金融不穩定的假設，他覺得這種穩定會播下金融危機的種子，從而導致不穩定。那個時候是有很多的因素創造出歷史上的這樣一種混合。
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來源：騰訊財經
