隨著中國汽車市場降溫，一些汽車生產商也正在減速。

中國最大運動型多用途車(SUV)生產商長城汽車股份有限公司(Great Wall Motor Co.,2333.HK,簡稱﹕長城汽車)上周五晚發布利潤預警，稱去年利潤可能同比減少50%，主要受市場營銷和研發支出增加拖累。這與吉利汽車控股有限公司(Geely Automobile Holdings Ltd.,0175.HK,簡稱：吉利汽車)本月早些時候發布的聲明形成鮮明對比。吉利汽車宣布，得益於汽車銷量增加及其富有針對性、多元化的產品組合，預期公司去年利潤增長超過一倍。

這兩家公司狀況的分化正值中國一度繁榮的汽車市場放緩並且政府大力推廣環保汽車之時。對今年中國汽車行業最樂觀的預期為增長約4%，略好於去年2%的增幅，但較2016年16%的增速大幅放緩。

在競爭異常激烈、年產量超過2,000萬輛的中國汽車行業，長城汽車的困境預示著即將到來的一些挑戰。一方面，中國監管機構要求汽車生產商遵守更加嚴格的燃油經濟性標準，並且加大了施壓力度，這意味著該公司將不得不大舉投入電動車開發。2016年長城汽車沒有達到燃油消耗目標，2017年似乎也難逃這一命運。另一方面，這家SUV和卡車生產商在銷售和其他非生產成本方面的支出繼續增加，在截至去年9月份的12個月中，這些支出佔總利潤的比重已經超過40%。

吉利汽車這些方面的支出也在增加，但兩家公司的區別在於，由於成功抓住了國人對於新款和高端汽車的鍾愛，吉利汽車的銷量在增長，並且利潤增速更快。同時，吉利汽車在理解政府發展環保汽車的意圖方面也快于同行業：吉利集團旗下沃爾沃汽車(Volvo)去年夏天表示，到2019年將全部生產全電動及混合動力汽車。在中國市場，吉利汽車今年計劃推出至少八款新SUV、轎車及跨界車，包括三款高端車型。長城汽車則計劃推出七款SUV。

一年多來吉利汽車持續受到投資者追捧，去年秋天一些可能覺得錯失良機的投資者轉向長城汽車，給後者股價帶來提振。因此，兩隻股票之間的市盈率之差有所收窄，目前長城汽車這一估值較吉利汽車低40%，去年10月份後者估值觸頂時差距為100%。

不管投資者目前對兩家公司相對價值的評估是對是錯，近來兩者表現的差異凸顯出，隨著中國汽車市場放緩，汽車生產商也在分化，並不是所有生產商都能一直保持在快車道。

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來源：華爾街日報