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RSS/FEED訂閱中共央行放水救低評級企業債 「流不到實體企業」
記者/主持人：宋月
來源:希望之聲 （本臺記者賀景田綜合報導）日前有消息稱，中共央行將通過創新型貨幣工具，鼓勵金融機構購買企業債券，而且信用債等級越低，配給的資金量就會越多，被認為是要放水救低評級企業債。不過，有經濟評論家認為，水放的再大也流不到中國的實體企業。
中國版量化寬鬆
7月19日，陸媒21世紀經濟報道證實，近日，中共央行窗口指導具有一級交易商資質的銀行，將額外給予MLF資金，用於支持貸款投放和信用債投資。對於貸款投放，要求較月初報送貸款額度外的多增部份按1：1給予MLF資金，多增部份為普通貸款，不鼓勵票據和同業借款。對於信用債投資，AA+及以上評級按1:1比例給予MLF，AA+以下評級按1:2給予MLF資金，要求必須為產業類，金融債不符合。
陸媒報道，這意味著中共央行將通過創新型貨幣工具繼續給市場輸送低價資金，用來購買企業債券。具體做法是，給一級交易商（金融機構），讓他們給企業增加普通貸款投放，以及多買企業發的債券。而且還強調，投的信用債等級越低，中共央行配給的資金量就會越多。
對此，債券專家認為，這條關於中共央行的消息可信度較高。迄今為止，債券市場已有28隻債券出現違約，除了滬華信為AAA級外，其餘違約債券均為AA+及以下評級。同時，今年以來已有超過300隻債券推遲或者發行失敗。種種跡像表明信用債市場的流動性正在下降。
自今年初以來，債券市場呈現冰火兩重天的格局。一邊是利率債氣勢如宏，國債收益率大幅下行超過40個基點，市場交投活躍。而另一邊是，信用債市場「天寒地凍」，低評級債券在一級市場發行困難，二級市場上信用利差不斷拉大，收益率水漲船高。
面對這次央行「窗口指導」金融機構購買低評級信用債。有銀行資管部人士表示，受到今年信用收縮，以及信用事件多發影響，銀行的風險偏好已經大幅降低。現在如果看評級，信用債只敢投AAA評級的，評級在AA+以下的就不能碰了；如果看企業性質，民企的債券不敢投，要投還是央企國企為主。
陸媒報道稱，中共央行這次通過MLF，鼓勵國內銀行購買低評級的企業債，應稱得上是中國版的量化寬鬆（QE）。
專欄作家：水放的再大也流不到實體企業
華爾街見聞專欄作家尋瑕記7月19日撰文表示，7月18日晚間，市場接連出來貨幣寬鬆的消息，但如今市場的現象是錢既多又少，問題出在市場資金鏈條和貨幣傳導渠道上。
他說，從去槓桿以來的定向放水，無論是降准、各類借貸便利、都是把水放在了央行對金融機構的借款利率上。
這樣，水龍頭開的再大，因為水管的堵塞，水也流不到實體企業。
中小企業得好處前 大企業先得好處
中共央行和銀保監會此次的寬鬆政策是針對民企和小微企業，但有大企業已搶先得到好處。
一央企負責債券發行的人士表示，18日該公司所發行的債券最終定價「出乎意料」地大降，包括長期品種的降幅也非常大，至少在20bp以上。
「儘管最近資金面一直比較寬鬆，但18日感覺突然又寬鬆了很多，非常反常。發債之前我們有過幾輪報價，變化不大，但18日好幾家銀行突然降價。」上述央企人士稱。
該人士分析認為，央行窗口指導部份銀行給額外的MLF資金，會造成資金面的進一步寬鬆，這就可以解釋為何該公司當天發債成本突然大幅下降。
「如果是常規的公開市場操作逆回購，按照平日所凈投放的資金規模，充其量只能解釋6個月期以內的債券利率下降的原因，但不能解釋為何長期債券的利率也出現大幅下降，所以，央行此次釋放的MLF資金可能有1年期以上的，意在滿足銀行中長期資金的充足。」該人士分析稱。
此外，值得注意的是，受中國貨幣政策傳導機制不暢、中小企業風險大等原因，今年以來，即使監管部門出台了不少普惠金融的政策，但首先受益的仍是評級高的大企業。
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「儘管今年強監管、去槓桿，但我們在市場融資的成本比去年是要下降的，因為整個市場資金面相對寬鬆，但金融機構出於防風險的考慮，更願意把錢借給大企業。」上述央企人士稱。
