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RSS/FEED訂閱中共8月PMI數據微升 分析師對經濟改善存疑
分析師認為，官方PMI數據超預期走高，與行業感觀相悖。
中共最新公布的官方製造業和非製造業PMI數據意外雙升，分析師卻對“經濟改善”存疑。他們認為，官方PMI數據超預期走高，與行業感觀相悖：在主要分項指標中，需求繼續下滑，生產成本、價格上升，庫存繼續惡化，經濟依然減速。
官方PMI走高與行業感觀背離
路透8月31日報道，中國宏觀經濟先行指標官方製造業與非製造業PMI繼7月份雙雙回落後，8月31日（周五）公布的8月份數據雙升，超出市場預期。
中共國家統計局並公布，8月份綜合PMI產出指數為53.8，分別高於上月和上年同期0.2和0.1個百分點。
但是，調查結果顯示，本月反映物流成本高和人民幣匯率波動對生產經營造成一定影響的企業比重為27.7%和18.3%，比上月均有所上升；加之需求偏弱，分析師對經濟改善存疑。
值得關注的是，本月PMI回升偏弱，新訂單指數等主要分項指數低於去年同期水平，購進價格指數和出廠價格指數間的差距有所擴大，產成品庫存指數有所上升。
國信宏觀固收部董德志對8月PMI數據點評稱，PMI超預期走高，與高頻行業感觀有所背離。
董德志表示，從細項指數看，生產繼續擴張，生產指數環比上升0.3%，高於年均值0.2%，但該數據與微觀數據中高爐開工率的回落有所矛盾；需求小幅放緩，新訂單指數環比微落0.1%，微觀數據中六大發電集團日均耗煤量（前30日）環比下行約0.9%；國際經貿摩擦升溫影響下，進出口景氣度有所回落，新出口訂單指數和進口指數環比分別回落0.4%和0.5%。
中國物流信息中心文韜解讀稱，“8月PMI仍低於上半年均值，也低於去年同期，表明改善幅度有限。”
海通證券宏觀分析師姜超、于博對“經濟改善”存疑。
他們表示，在主要分項指標中，需求繼續下滑，生產成本、價格反彈，庫存繼續惡化。
他們說，受國際貿易摩擦影響，外需繼續走弱，新訂單降幅明顯收窄，進口指數再創新低，反映內需依然偏弱，從需求看後續經濟依然承壓；同時產成品庫存指數繼續回升，庫存狀況持續惡化。
他們還說，“從微觀企業看，成本上升的影響更甚於需求下滑，2018年上半年工業利潤三分之二為上游五大行業貢獻，而8月PMI價格指數再創新高，意味著中下游企業利潤或依然堪憂，制約投資擴張。”
姜超：8月經濟繼續減速
海通首席宏觀分析師姜超8月31日發表的研究報告認為，8月將盡，從中觀高頻數據來看，經濟仍在繼續減速：一方面，三四線地產銷售走低繼續拖累地產整體銷量，而乘用車批零跌幅擴大，指向終端需求繼續下滑；另一方面，發電耗煤增速由正轉負，汽車、鋼鐵、化工等行業開工率有平有降，反映工業生產仍在轉弱。
姜超表示，8月下旬，41城地產銷量增速轉負至-11.8%，大幅下滑，而8月41城地產銷量增速也大跌轉負至-2.7%，其中三四線城市銷量跌幅明顯擴大。
8月前四周，乘用車批零增速仍弱，開工率大幅回落。7月汽車產銷增速普遍下滑，拖累7月汽車製造業收入增速回落至3.4%。
8月前四周，乘聯會乘用車批發、零售增速分別為-11%、-14.5%，跌幅仍在兩位數以上，較7月繼續回落，意味著8月乘用車需求依然較弱，銷量同比將大概率跌幅擴大。而上周半鋼胎開工率54.5%，大幅回落，降至55%以下，生產也有所放緩，行業整體格局呈現供需兩弱。
此外，8月發電耗煤增速由正轉負，工業生產或繼續轉弱：
8月六大集團發電耗煤同比增速逐旬走低，其中8月下旬增速降至-10.6%，創下3月以來旬度增速新低，而環比增速-8.6%，也降至歷史同期新低。
8月發電耗煤增速-4%，由正轉負，汽車、化工行業開工率下滑，高爐開工率維持低位，均指向工業生產或繼續轉弱。
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來源：希望之聲賀景田綜合報導
