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RSS/FEED訂閱「央媽」準備到香港發行央票 穩定離岸人民幣匯率
圖為香港金融管理局
概要：美國經濟增長強勁，股票市場高漲，美元持續加息，誘使其它國家市場的資本加速迴流美國，也給香港和中國大陸帶來了貨幣貶值壓力。9月20日，香港發鈔銀行滙豐銀行趕在美聯儲宣布加息之前開始加息，或將結束香港銀行業的低利率時代。此時，中共央行跟進，宣布準備在香港發行央票，被認為是為了減少人民幣貶值壓力。
9月19日晚間，香港滙豐銀行趕在美聯儲加息之前，提前宣布9月20日起開始加息。緊接著，中國人民銀行9月20晚宣布與香港金融管理局達成備忘錄，準備到香港發行央行票據。這是央票在2014年消失之後首次現身，也是首次在香港發行央票。據分析，中共央行此舉是為了穩定人民幣匯率。
消息傳出后，21日，人民幣離岸、在岸匯率均企穩回升。
“短期來看，央票的發行會對離岸市場的流動性造成一定程度的緊縮效用，這在某種程度上對市場造成了‘加息’效應。”德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩撰文表示。
目前國內通貨膨脹日益嚴重，資金外流壓力加大，8月份更創下銀行代客結售匯逆差633億人民幣的記錄，那麼央行為什麼不在國內全面加息，以抑制通貨膨脹和資本外流呢？據分析，這是為了避免在當前國內經濟下滑的情況下，打擊國內恢復經濟增長的努力，於是中共央行選擇了在香港發行央票這種可以隔斷離岸人民幣匯率的操作方式。
美元加息，香港銀行業被動跟進，或將結束香港低利率時代
9月19日晚，香港三家發鈔銀行之一的滙豐銀行宣布，從20日起在香港提高港元、美元、人民幣定期存款利率。其中3個月至1年期存款利率統一加0.1%，18個月利率則加0.05%。定存利率上調后，1年期及18個月利率最高為2.15%及2.2%。這已經是滙豐銀行一個月內第二次上調定存利率，早在9月3日，該行就已經上調了一次港元定存利率。
繼滙豐之後，東亞銀行和新加坡背景的外資行星展銀行也宣布跟進，調高利息。
市場分析稱，從目前香港銀行間加息的速度、美聯儲下周加息的預期以及香港銀行間拆息的飆升這三方面綜合考慮，香港銀行可能在本月底前上調最優惠貸款利率，屆時香港低利率的時代將徹底終結。
香港銀行業最優貸款利率自2008年以來一直維持不變，來源：香港銀行業公會
央行票據消失多年後現身香港，目的應是減少人民幣貶值壓力
所謂央票，就是央行發行的短期票據。本質是一種短期債券。投放央票可以回籠基礎貨幣，回購央票則面向市場投放貨幣。
央票曾是人民銀行公開市場業務的一項主要政策工具。人民銀行於2004年1月6日發行了中國第一隻央票。它的創設，主要是為了對沖“雙順差時期”形成的高額外匯占款，央行通過發行央票鎖住了大量“熱錢”。2014年後，因為資金大規模出逃等原因，中國外匯儲備從4萬億高點大幅下降到三萬億，中國貨幣發行機制從外匯占款為主（俗稱“以美元為錨”），轉變成根據經濟增長需要印鈔，發行央票的理由就消失了。
金融學者賀江兵認為2001-2014年，中國央行是根據美元印鈔，2014年後變成了根據經濟增長印鈔，現在則是根據地方債印鈔。
中共央行不直接在國內統一加息，或因三駕馬車失靈，不想影響刺激經濟增長政策
那麼為什麼“央媽”在香港發行央票，而不採取直接人民幣加息方式來應對呢？
目前國內通貨膨脹日益嚴重，人民幣貶值預期加劇，資金外流嚴重。8月份，本月初，國內金融學者賀江兵多次呼籲人民幣加息，認為可以減少通貨膨脹，減少美聯儲加息預期下的資金外流，還有利於去槓桿、抑制高房價等。
旅美政經觀察人士秦鵬認為，央行之所以採取了在香港發行央票這樣特殊的方式，而不採取直接在國內加息，原因有二：
第一，是因為現在國內經濟增長的三駕馬車都面臨熄火，國內經濟處於漲滯狀態，經濟下行趨勢明顯，一旦加息會打擊中央政府的刺激經濟的努力，所以寧願忍受通貨膨脹。
第二，是這樣可以隔離離岸人民幣貶值對國內匯率的影響。中國政府在國內對人民幣採取的是嚴格的外匯管控，所以國內人民幣匯率並不受供需影響。而香港因為是相對自由的外匯市場，所以在香港發行央票，有利於對離岸人民幣和在岸人民幣兩個市場進行隔離。
“至於，賀江兵提出可以採取不對稱加息（儲蓄加息，貸款不加或者少加），看起來也能夠同時完成避免通貨膨脹和避免資金外流等的多重任務，但是那種操作方式並不多見。而且，可能還會在國內釋放信號，產生不同解讀，所以央行沒有採取。”秦鵬認為。
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來源：希望之聲記者鄭清源綜合報道
