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Italiano“央妈”准备到香港发行央票 稳定离岸人民币汇率
图为香港金融管理局
概要：美国经济增长强劲，股票市场高涨，美元持续加息，诱使其它国家市场的资本加速回流美国，也给香港和中国大陆带来了货币贬值压力。9月20日，香港发钞银行汇丰银行赶在美联储宣布加息之前开始加息，或将结束香港银行业的低利率时代。此时，中共央行跟进，宣布准备在香港发行央票，被认为是为了减少人民币贬值压力。
9月19日晚间，香港汇丰银行赶在美联储加息之前，提前宣布9月20日起开始加息。紧接着，中国人民银行9月20晚宣布与香港金融管理局达成备忘录，准备到香港发行央行票据。这是央票在2014年消失之后首次现身，也是首次在香港发行央票。据分析，中共央行此举是为了稳定人民币汇率。
消息传出后，21日，人民币离岸、在岸汇率均企稳回升。
“短期来看，央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，这在某种程度上对市场造成了‘加息’效应。”德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文表示。
目前国内通货膨胀日益严重，资金外流压力加大，8月份更创下银行代客结售汇逆差633亿人民币的记录，那么央行为什么不在国内全面加息，以抑制通货膨胀和资本外流呢？据分析，这是为了避免在当前国内经济下滑的情况下，打击国内恢复经济增长的努力，于是中共央行选择了在香港发行央票这种可以隔断离岸人民币汇率的操作方式。
美元加息，香港银行业被动跟进，或将结束香港低利率时代
9月19日晚，香港三家发钞银行之一的汇丰银行宣布，从20日起在香港提高港元、美元、人民币定期存款利率。其中3个月至1年期存款利率统一加0.1%，18个月利率则加0.05%。定存利率上调后，1年期及18个月利率最高为2.15%及2.2%。这已经是汇丰银行一个月内第二次上调定存利率，早在9月3日，该行就已经上调了一次港元定存利率。
继汇丰之后，东亚银行和新加坡背景的外资行星展银行也宣布跟进，调高利息。
市场分析称，从目前香港银行间加息的速度、美联储下周加息的预期以及香港银行间拆息的飙升这三方面综合考虑，香港银行可能在本月底前上调最优惠贷款利率，届时香港低利率的时代将彻底终结。
香港银行业最优贷款利率自2008年以来一直维持不变，来源：香港银行业公会
央行票据消失多年后现身香港，目的应是减少人民币贬值压力
所谓央票，就是央行发行的短期票据。本质是一种短期债券。投放央票可以回笼基础货币，回购央票则面向市场投放货币。
央票曾是人民银行公开市场业务的一项主要政策工具。人民银行于2004年1月6日发行了中国第一只央票。它的创设，主要是为了对冲“双顺差时期”形成的高额外汇占款，央行通过发行央票锁住了大量“热钱”。2014年后，因为资金大规模出逃等原因，中国外汇储备从4万亿高点大幅下降到三万亿，中国货币发行机制从外汇占款为主（俗称“以美元为锚”），转变成根据经济增长需要印钞，发行央票的理由就消失了。
金融学者贺江兵认为2001-2014年，中国央行是根据美元印钞，2014年后变成了根据经济增长印钞，现在则是根据地方债印钞。
中共央行不直接在国内统一加息，或因三驾马车失灵，不想影响刺激经济增长政策
那么为什么“央妈”在香港发行央票，而不采取直接人民币加息方式来应对呢？
目前国内通货膨胀日益严重，人民币贬值预期加剧，资金外流严重。8月份，本月初，国内金融学者贺江兵多次呼吁人民币加息，认为可以减少通货膨胀，减少美联储加息预期下的资金外流，还有利于去杠杆、抑制高房价等。
旅美政经观察人士秦鹏认为，央行之所以采取了在香港发行央票这样特殊的方式，而不采取直接在国内加息，原因有二：
第一，是因为现在国内经济增长的三驾马车都面临熄火，国内经济处于涨滞状态，经济下行趋势明显，一旦加息会打击中央政府的刺激经济的努力，所以宁愿忍受通货膨胀。
第二，是这样可以隔离离岸人民币贬值对国内汇率的影响。中国政府在国内对人民币采取的是严格的外汇管控，所以国内人民币汇率并不受供需影响。而香港因为是相对自由的外汇市场，所以在香港发行央票，有利于对离岸人民币和在岸人民币两个市场进行隔离。
“至于，贺江兵提出可以采取不对称加息（储蓄加息，贷款不加或者少加），看起来也能够同时完成避免通货膨胀和避免资金外流等的多重任务，但是那种操作方式并不多见。而且，可能还会在国内释放信号，产生不同解读，所以央行没有采取。”秦鹏认为。
来源：希望之声记者郑清源综合报道
