日前，中金公司原總裁兼CEO朱雲來在某論壇上回顧了過去中國40年宏觀經濟發展歷程，他指出，從GDP增速來看，這40年名義GDP每年以平均15%的速度增長，實際GDP平均增速為9.5%，接近10%，這在全世界也是最高的增速。對比西方最發達國家，最高的GDP增速大概在60年代維持在6%至7%左右，此後一直下行，目前常態增速為2%至3%左右。

不過，朱雲來也提到“高速GDP增長的背後忽視了資產和債務情況”。他指出，資產和債務增速幾乎是產出增速的兩倍，意味著債務以兩倍于GDP的增速擴張。他稱，“中國2017年80多萬億的GDP總額，年底債務存量差不多有600多萬億，和國際上其它國家相比，比例非常高。”

對於經濟結構的變化，他表示，“過去四十年發展早期階段，產值中消費佔比較高，最高達到了55%左右，2004年開始，投資上升，消費下降，投資變成了主要的經濟驅動成分。近些年來，投資比重有所回落但仍高於消費。出口先增后降，回歸原點。”

為了更清晰地展示中國的資金資產情況，朱雲來做了一個中國資產負債表，把中國看作為“中國集團有限公司”，將全國所有經濟活動單位合併報表。朱雲來指出，近年來，中國經濟利潤率、回報率水平較低，收益率、周轉率持續下降，槓桿率持續上升。未來，應強化效益約束，提高經濟效率，量化外部效益，衡量總體收入。

他分析道，“中國集團有限公司”有900萬億的資產（扣除折舊），其中有600多萬億的負債，還有約300萬億的財富積累。中國經濟要邁向高質量發展，需要思考如何經營好這264萬億資產，讓它的效益最大化。

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來源：安邦每日經濟