2016-09-07 22:12 来源: WSJ

周二(9月6日)是创造历史的一天，两家大型欧洲非金融公司历史上首次发行负利率债券，这意味着公司从投资者处筹集资金并同时获得投资者支付的利息，欧洲央行推出前所未有的公司债券货币化项目，公司债券需求大增，推动收益率走低。

周二，德国大型跨国企业汉高集团(Henkel AG)和法国制药商赛诺菲(Sanofi SA)以-0.05%的年化收益率发行债券，汉高集团计划售出5亿欧元(约合5.58 亿美元)2年期债券，赛诺菲发行10亿欧元3年期债券。

投资者如今借钱给公司还要倒贴钱，这是激进央行政策正在颠覆传统融资模式的新迹象。

汉高、赛诺菲各自以高于面值的价格发行了零息债券。这意味着投资者所支付的成本要高于未来几年债券到期时他们能拿回的钱。

今年以来，许多政府已经能够以负收益率发行债券。但对于公司来说，这种情况还很少见，因为公司债需要投资者承担信用风险。

出现这种情况的原因是，欧洲央行今年夏天把债券购买项目从国债扩大至了公司债，从而为公司债创造了更多需求，并拉低了收益率。不过，即便这种定价解释得通，一些投资者仍要努力适应这个概念。

PGIM Fixed Income欧洲公司债部门主管法利(Edward Farley)提到周二的债券交易时表示，人们正在尝试理解这个概念；要求一家公司照看你的资金、两三年之后还给你的钱更少，这种情况似乎是匪夷所思。

以肯定亏钱的价格购买债券，这似乎违反常理。但投资者的选择有限，因为大量政府债券的收益率在负值区间进一步下滑，而且持有现金也有成本。一些投资者或许押注央行的购债计划会进一步推高债券价格，使他们可在到期前卖出债券而获利。其他投资者可能会被要求投资某些类型的债券。

根据向投资者发布的交易通知，宝莹(Persil)洗衣液和乐泰(Loctite)胶水的生产商汉高公司发行了5亿欧元（5.58亿美元）的2年期债券，赛诺菲集团发行了10亿欧元债券，2020年1月到期。通知显示，这两只债券都将令购买者略微亏损（两只债券的发行收益率都为-0.05%），并且都是更大规模发债计划的一部分——发债计划包含收益率很低但为正值的债券。

赛诺菲的一位发言人表示，由于利率处于纪录低点，公司决定利用这个机会。

汉高不予置评。

截至8月底，已经有将近7170亿欧元的欧元区投资级债券以负利率进行交易，超过整个市场的30%。6月初欧洲央行宣布其公司债券购买计划，截至9月2日，公司债购买规模已超过200亿欧元，大多数是从二级市场采购。

• 事实查核｜欧洲议会通过"反对一个中国的法案"？
• 王毅李强自相矛盾 对付美国 北京在凌乱中；俄罗斯扬言：俄乌可能升级为欧洲战争 捷克80万枚砲弹运往乌【环球看点】
• 中国将对欧洲六国试行免签政策
• 王毅斥美国压华手段匪夷所思 另拉拢欧洲破阵营对抗
• 欧洲价值：全民公投=闹剧？最爱公投的国家用事实证明并非这回事

• 🔥法国犹太老板：神告诉我们，只有一位中国人能救人类
• 🔥华人必看：中华文化的飓风 幸福感无法描述
• 🔥解锁ChatGPT|全平台高速翻墙:高清视频秒开,超低延迟
• 🔥免费PC翻墙、安卓VPN翻墙APP

本周四欧洲央行将召开货币政策会议，当前欧洲央行QE购买规模已经突破1万亿欧元大关，很快将面临“无债可买”的困境，在周四的会议上，央行官员或许会讨论关于延长QE期限或是降低债券购买准入门槛，市场甚至猜测欧洲央行将被迫购买股票，这将会进一步扭曲市场。